Від мобільних чіпів до автомобільної електроніки! MediaTek у співпраці з DENSO, чи може консолідація стати початком переоцінки вартості?

Короткострокова корекція приховує довгострокові можливості

MediaTek (2454) сьогодні завершила торги на рівні 1385 юанів, що на 0.36% вище, зупинивши триденний спад. З початку місяця ціна коливалась у межах 1380–1460 юанів, багаторазово намагаючись прорвати рівень 1400 юанів, але без успіху. За цим технічним коригуванням стоять три рівні сумнівів ринку: по-перше, продажі флагманських мобільних чіпів у 2026 році ще потребують спостереження; по-друге, тиск з боку іноземних інвесторів та внутрішніх інвестиційних фондів наприкінці року; по-третє, невизначеність щодо глобальної корекції запасів мобільних пристроїв.

Поточний коефіцієнт P/E MediaTek становить 20.74, що вже враховує премії за AI та автомобільний сегмент у порівнянні з чистими мобільними чіпами, але порівняно з високорівневими AI ASIC все ще знаходиться на початковій стадії відкриття цінності. Це означає, що, якщо ринок знову переосмислить свою структуру бізнесу, прорив ціни через межі корекційного боксу не буде недосяжним.

Стратегічний прорив: глибока співпраця з DENSO змінює уявлення про галузь

Довгий час інвестиційний ринок спрощував MediaTek до статусу «виробника мобільних чіпів», що спричиняло різкі коливання цін у циклі оновлення пристроїв, і ринок не оцінював її багатогранний потенціал зростання.

Ця зміна вже на горизонті — MediaTek оголосила про глибоку співпрацю з провідним світовим постачальником автозапчастин DENSO для спільної розробки передових систем допомоги водієві (ADAS) та інтелектуальних кабінетів на замовлення з системною одноплатною мікросхемою (SoC). Це не просто бізнес-партнерство, а значний прорив у автомобільному сегменті, що потенційно може стати каталізатором для прориву ціни з боксу.

Три ключові переваги підтримують цінність співпраці

1. Індивідуалізовані чіпи з автомобільною сертифікацією безпеки

Спільна розробка SoC відповідає стандарту ISO 26262 функціональної безпеки, досягаючи рівнів ASIL-B/D. Це не просто технічна деталь, а «жорсткий бар’єр» для входу до ланцюжка постачання провідних світових автоконцернів. Платформа Dimensity Auto від MediaTek у поєднанні з досвідом DENSO у системній інтеграції та зв’язках з автоконцернами робить цей індивідуальний SoC природним кандидатом для масового виробництва.

2. Мультидатчикова сенсорна здатність

Новий чіп використовує гетерогенну архітектуру обчислень, інтегруючи AI/NPU-акселератори та передовий обробник зображень ISP, підтримуючи об’єднання даних з камер, радарів і лазерних дальномірів. Це значно підвищить точність сприйняття для автоматичного та допоміжного водіння, прямо зміцнюючи конкурентоспроможність цього чіпа у хвилі розумних автомобілів.

3. Переваги попереднього тестування для скорочення часу виходу на ринок

Завдяки попередньо сертифікованим автозапчастинам IP та інструментам розробки відповідно до стандарту AUTOSAR, обидві сторони пропонують платформу «можна одразу запускати у масове виробництво». Для традиційних автоконцернів і нових гравців, які прагнуть швидко обігнати конкурентів у сегментах електромобілів і розумних автомобілів, ця перевага за часом є надзвичайно привабливою.

2026 рік: від виробника чіпів до багатогранного рушія змін

Поточна цінова логіка MediaTek перебуває на критичному етапі трансформації. Генеральний директор Цай Лі-Хінг прогнозує, що у 2025 році автосегмент зростатиме по кварталах, а масове виробництво високорівневих чіпів, таких як N1X, стане помітним лише після 2026 року. Однак стратегічний альянс з DENSO вже фактично заклав довгостроковий квиток для входу до ланцюжка провідних світових автоконцернів.

Більш уявний потенціал — зростання AI ASIC (індустріальних кастомізованих чіпів). MediaTek дала чіткий орієнтир: до 2026 року цей сегмент принесе близько 1 мільярда доларів США (приблизно 320 мільярдів нових тайванських доларів) річного доходу. У поєднанні з підтримкою флагманських мобільних чіпів аналітики оптимістично прогнозують, що EPS MediaTek у 2026 році може досягти історичного максимуму.

Логіка відновлення P/E

Раніше MediaTek довго перебувала у межах 15–18 разів P/E, і ринок сприймав її як компанію циклічного характеру. У той час як ASIC-компанії, такі як Broadcom і 世芯-KY, утримували P/E у межах 25–30 разів, потенціал для відкриття цінності у MediaTek був очевидним.

Зі сформованим портфелем AI ASIC і зростанням доходів у автосегменті, переоцінка MediaTek вже на горизонті. Співпраця з DENSO зніме негативний ярлик «надмірної залежності від мобільних пристроїв», і ринок почне бачити її як платформу з багатогранним зростанням.

Терпіння у боксовій корекції

Короткостроково MediaTek справді стикається з високими коливаннями ринку, корекцією іноземних інвестиційних капіталів та іншими технічними чинниками, ціна коливається у межах боксу. Але з довгострокової перспективи зміни у структурі бізнесу вже забезпечують міцну підтримку.

До 2026 року MediaTek вже не буде просто виробником мобільних чіпів. Автосегмент забезпечить стабільну довгострокову базу доходів, а AI ASIC — вибуховий потенціал прибутковості. Якщо ціль у 1 мільярд доларів США у сегменті ASIC буде досягнута, ймовірність прориву ціни через поточний рівень і початку нового циклу переоцінки дуже висока.

Інвесторам потрібно мати терпіння у розумінні цієї трансформації, а не гонитву за короткостроковими технічними сигналами.