Позиції 'короткі' та 'довгі': Основний посібник для торгівлі криптовалютами

Необхідне введення у фундаментальні концепції

Коли хтось починає досліджувати світ криптовалют і трейдингу, він неминуче натрапляє на досить складний технічний словник. Серед найчастотніших термінів — ‘short’ і ‘long’, вирази, які постійно звучать у будь-яких розмовах між трейдерами. Але що таке short у трейдингу? І що саме означають ці слова? Цей аналіз має на меті прояснити ці питання і надати практичне розуміння того, як працюють ці операції насправді.

Короткий огляд історії цих термінів

Хоча важко точно визначити, коли вперше з’явилися ‘short’ і ‘long’, є підтвердження їх публічного вжитку у січні-червні 1852 року у виданні журналу The Merchant’s Magazine and Commercial Review. Етимологічні корені цих термінів пов’язані з їх застосуванням на ринках: операція, спрямована на отримання прибутку від зростання ціни, зазвичай вимагає значного очікування, звідси й термін ‘long’ (довгий у англійській). На відміну від цього, операції, що прагнуть отримати вигоду з падіння цін, зазвичай виконуються у короткі терміни, тому їх називають ‘short’ (короткий).

Розуміння позицій купівлі та продажу

За своєю суттю, ‘long’ і ‘short’ уособлюють два протилежні напрямки ставок щодо майбутньої поведінки активу.

Коли трейдер відкриває довгу позицію, він робить ставку на зростання вартості цього активу. Механізм простий: купує інструмент за поточною ціною на ринку, очікує його зростання і потім продає за вищою ціною. Уявімо, що оператор вважає, що певний токен, який зараз котирується в $100, досягне $150 у короткій перспективі. Стратегія полягає в тому, щоб купити його зараз і чекати цього моменту. Прибуток буде простою різницею між обома цінами.

Короткі позиції працюють за зворотною логікою. Трейдер прогнозує переоцінку активу і його майбутнє падіння. Щоб реалізувати цю стратегію без володіння активом, він позичає його у біржі, одразу продає за поточною ціною і чекає зниження вартості. Коли це трапляється, він викупляє ту саму кількість за меншою ціною і повертає позичене. Припустимо, хтось вважає, що біткоїн знизиться з $61,000 до $59,000. Він позичає один біткоїн, одразу продає його за $61,000, очікує падіння і викуповує за $59,000. Решта $2,000 (з урахуванням комісій за позику) — його прибуток.

Хоча цей процес здається складним і трудомістким, на практиці він виконується автоматично і майже миттєво на сучасних торгових платформах, залишаючись непомітним для кінцевого користувача, який просто натискає кнопки для відкриття і закриття позицій.

Мова ринку: Бики проти Ведмедів

Індустрія розробила особливу номенклатуру для класифікації учасників ринку за їхньою орієнтацією. Терміни ‘бики’ і ‘ведмеді’ виходять за межі трейдингу і широко поширені у дискусіях про фінансові ринки.

‘Бики’ — це ті оператори, які мають бичачий погляд на ринок або окремі активи. Вони відкривають довгі позиції, купуючи активи і створюючи попит, що теоретично підштовхує ціни вгору. Назва походить від метафоричного образу бика, який піднімає свої роги вгору.

‘Ведмеді’ — це ті, хто прогнозує падіння цін і відкриває короткі позиції, продаючи активи і впливаючи на їхню вартість у низхідному напрямку. Цей термін натякає на те, як ведмідь б’є вниз своїми лапами. Ці два архетипи породили вирази, такі як ‘бичий ринок’ (bull market) для періодів зростання і ‘ведмежий ринок’ (bear market) для періодів скорочення.

Стратегії захисту за допомогою хеджування

Хеджування (hedging) — це складна техніка управління ризиками, яка безпосередньо пов’язана з концепціями ‘short’ і ‘long’. Її основна мета — мінімізувати потенційні збитки у разі несприятливих рухів цін.

Розглянемо трейдера, який купує біткоїн у надії на його зростання, але визнає можливість несподіваного падіння через зовнішню подію. Хоча він не впевнений, що таке станеться, він може використати хеджування для обмеження збитків. Найпростіший і найпопулярніший спосіб — відкривати протилежні позиції одночасно.

Наприклад: трейдер відкриває довгу позицію на два біткоїни, щоб отримати вигоду від їхнього очікуваного зростання. Одночасно він відкриває коротку позицію на один біткоїн для захисту. Якщо ціна зросте з $30,000 до $40,000, розрахунок буде: (2-1) × ($40,000 - $30,000) = $10,000 прибутку.

У несприятливому сценарії, коли ціна знизиться до $25,000, результат буде: (2-1) × ($25,000 - $30,000) = -$5,000. Зверніть увагу, що хеджування зменшило збитки удвічі порівняно з відкритою позицією на два біткоїни. Вартість цього «страхування» полягає в тому, що потенційний прибуток також зменшується удвічі.

Поширена помилка новачків — вважати, що протилежні позиції однакової величини повністю усувають ризик. Насправді ця стратегія лише дозволяє прибуткам однієї операції компенсувати збитки іншої, а з урахуванням комісій і операційних витрат кінцевий результат стає негативним.

Роль ф’ючерсних контрактів

Ф’ючерси — це похідні інструменти, що дозволяють отримувати дохід від коливань цін без володіння базовим активом. Саме ці контракти полегшують відкриття коротких і довгих позицій, дозволяючи отримувати прибуток навіть при падінні цін, що неможливо на звичайному спотовому ринку.

У криптоекосистемі переважають два типи: безстрокові ф’ючерси і ф’ючерси з датою ліквідації. Безстрокові не мають терміну закінчення, дозволяючи тримати позиції необмежено довго. Ф’ючерси з датою ліквідації означають, що при закритті операції ви не отримуєте фізичний актив, а лише різницю між його вартістю на момент відкриття і закриття, виражену в певній валюті.

Для довгих операцій використовуються контракти купівлі ф’ючерсів, а для коротких — контракти продажу. Обидва встановлюють заздалегідь ціну виконання у майбутньому. Крім того, більшість платформ стягує плату за фінансування кожні кілька годин, що відображає різницю між ціною активу на спотових ринках і на ринках ф’ючерсів.

Критичні ризики: ліквідація

Ліквідація трапляється, коли платформа примусово закриває позицію трейдера, який працював із маржею або позиченими коштами. Це зазвичай відбувається після різких рухів цін, коли доступний заставний капітал виявляється недостатнім для підтримки позиції.

Перед автоматичною ліквідацією біржа надсилає попередження — ‘margin call’, вимагаючи додаткових коштів. Якщо трейдер не реагує вчасно і ціна досягає критичного рівня, платформа закриває позицію без згоди.

Щоб уникнути ліквідації, потрібно мати дві основні навички: впроваджувати обережне управління ризиками і постійно слідкувати за кількома відкритими позиціями одночасно.

Оцінка переваг і недоліків

Довгі позиції мають більш плавну криву навчання, оскільки імітують поведінку купівлі на традиційному спотовому ринку. Короткі позиції, навпаки, працюють за більш абстрактною і часто контрінтуїтивною логікою, а падіння цін зазвичай більш несподівані і стрімкі, ніж зростання.

Одним із ускладнень є те, що багато трейдерів застосовують кредитне плече для збільшення прибутків. Однак позичені кошти створюють ситуацію двохвилля: вони збільшують як прибутки, так і збитки, і вимагають постійного контролю рівнів застави, щоб уникнути несподіваної ліквідації.

Останні роздуми

Управління довгими і короткими позиціями — це центральна опора будь-якої складної торгової стратегії. Залежно від прогнозів щодо майбутньої поведінки цін, трейдери можуть обирати ставку на зростання або падіння. Цей вибір також визначає їхню приналежність до категорій ‘бики’ або ‘ведмеді’, залежно від переважаючої орієнтації.

Інструменти похідних, особливо ф’ючерси, полегшують реалізацію цих стратегій без необхідності володіння базовими активами, відкриваючи можливості отримати прибуток у будь-якому напрямку ринку. Кредитне плече множить ці можливості, але й пропорційно підвищує ризики. Оволодіння цими інструментами вимагає не лише теоретичного розуміння, а й практичного досвіду та дисципліни у управлінні ризиками.