2025 Результати акцій майнінгу Біткоїна: чіткий ринковий пріоритет

Джерело: CryptoNewsNet Оригінальна назва: 2025 Результати акцій майнінгу Біткоїна: чіткий ринковий пріоритет Оригінальне посилання: Результати публічних акцій майнінгу Біткоїна у 2025 році свідчать про зміну в уподобаннях інвесторів. Річні (YTD) доходи показали чітке розходження між гібридними майнерами та чистими гравцями.

На вершині лідерборду були IREN, Applied Digital (APLD) та Cipher Mining (CIFR), кожен із яких приніс понад 200% YTD доходу. Усі три компанії мали одну спільну рису: укладені у 2025 році багатомільярдні угоди з гіперскейлерами. Hut 8 (HUT) та TeraWulf (WULF), які також уклали великі контракти на HPC, йшли слідом із понад 100% доходу. Ці результати підкреслюють, як капітальні ринки все більше винагороджують майнерів, які можуть монетизувати свою інфраструктуру понад Біткоїн, особливо через партнерства з гіперскейл-клієнтами.

Розширюючи рамки, кожен майнер Біткоїна з позитивним YTD у 2025 році або генерував дохід від HPC, або робив видимі стратегічні кроки у напрямку HPC або AI-послуг. На відміну від цього, майже всі майнери, що працювали як чисті Біткоїн-гравці, показали негативний YTD.

Однак, серед компаній з елементами AI або HPC, реакція інвесторів була не одностайно позитивною. Northern Data AG (NB2.DE), Bitdeer (BTDR) та MARA Holdings (MARA) повідомили про негативний YTD, незважаючи на певний рівень експозиції до AI. Для Northern Data це були розчаровуючі фінансові показники та угода про бізнес-об’єднання, що перевищила її позицію як провайдера HPC/AI інфраструктури. У випадку MARA компанія зберігала стратегію, орієнтовану на Біткоїн, протягом усього року. BTDR, хоча й займався хостингом та продажем обладнання, не мав масштабу або ясності наративу, що, здавалося, впливало на переоцінки колег. Це свідчить про те, що просто мати позицію в AI або нефінансових сегментах бізнесу недостатньо; видимість виконання та повідомлення для інвесторів мають значення.

Ще одне спостереження — розмір хешрейту не гарантував позитивної динаміки акцій. Кілька найбільших операторів сектору показали низькі результати, незважаючи на лідерство у Exahash. MARA, BTDR і CANG, усі у топ-5 за хешрейтом, завершили рік у мінусі. Тим часом, менші майнери за хешрейтом, але з зростаючими HPC-операціями, такі як Cipher Mining (CIFR) та TeraWulf (WULF), отримали значні прибутки. Основний висновок тут — масштаб сам по собі недостатній, якщо не поєднаний із шляхом до диверсифікації та вищих маржинальних доходів.

CleanSpark (CLSK) є прикладом настроїв ринку. Протягом більшої частини першої половини 2025 року компанія підкреслювала свою ідентичність як американського майнера Біткоїна. Її ціна акцій важко було прорватися за межі $15 діапазону, навіть коли менші конкуренти зростали у вартості. Тон змінився після змін у керівництві у серпні, включаючи призначення нового CEO, Мэтта Шульца, який явно заявив про намір досліджувати доходи від HPC та AI. Коли компанія почала розкривати конкретні кроки до цього повороту, настрої інвесторів покращилися. Акції CleanSpark змінили курс із негативної 1-річної доходності на позитивну, що відображає премію за диверсифікаційні наративи на сучасному ринку.

Мікро-майнери (ринкова капіталізація < $100M) без амбіцій у AI зазнали найбільших втрат. Ці компанії зазнали найгірших зниження цін, деякі втратили понад 70% своєї ринкової вартості протягом 2025 року. На відміну від них, кілька імен, таких як Cathedra Bitcoin (CBIT), Argo Blockchain (ARBK) та Mawson Infrastructure (MIGI), здавалося, показали значний приріст на поверхні. Але це були здебільшого технічні артефакти, викликані зворотніми сплітами акцій або низькою торгівельною активністю, що не є фундаментальними переоцінками. Враховуючи ці структурні зміни, справжня перевага на ринку залишалася зосередженою серед гібридних майнерів.

Ця різниця у результатах акцій ще більше підкреслює зростаючий вплив повороту до HPC/AI на капітальні ринки.