Чому політика підвищення відсоткових ставок у Японії змушує весь ринок криптовалют коливатися? Новачки у світі крипто можуть ще не зрозуміти всі нюанси. Врешті-решт, проблема полягає у прихованій фінансовій ланцюжку "фінансування йотенського арбітражу".

За останні роки Японія послідовно впроваджувала дуже низькі або навіть негативні відсоткові ставки, що зробило йотен найдешевшим інструментом позики у глобальному фінансовому світі. Інвестиційні компанії скористалися цією можливістю: позичати йотени майже безкоштовно, обмінювати їх на долари або інші валюти, а потім інвестувати у біткоїн та інші криптоактиви. Переваги такого підходу очевидні — можна заробити на різниці відсоткових ставок і отримати дивіденди від зростання активів. Ця модель працює вже багато років, безперервно вводячи ліквідність у ринок криптовалют, а високий кредитний леверидж став звичайною практикою. Лише інституційні інвестори з Уолл-стріт через цю арбітражну ланцюг залучили у криптовалютний сектор понад кілька трильйонів доларів, що стало важливим чинником для підвищення цін.

Переломний момент настав, коли Банк Японії почав підвищувати ставки. Минулого року, коли відсоткова ставка піднялася до 0.75%, вартість позики йотенів різко зросла, і арбітражний простір значно звузився. Ще більш болісно — якщо Банк Японії продовжить підвищувати ставки, ті позиції, що залежать від арбітражу, одразу стануть збитковими. Тоді інвестори будуть змушені масово закривати позиції, продавати криптоактиви, щоб повернути йотени і погасити кредити. Ось дані минулого: у березні 2024, липні 2024 та січні 2025 року після кожного підвищення ставок у Японії біткоїн падав на 23% до 31%. Це — ланцюгова реакція, викликана концентрованим закриттям арбітражних позицій. Зараз знову зростає очікування підвищення ставок, і це цілком логічно пояснює напруженість у криптосфері.