Зростання CBDC: чому центральні банки переходять у цифровий формат (І що це означає для крипто)

Від фізичних готівкових коштів до цифрових реєстрів: революція CBDC

Гроші зазнають фундаментальної трансформації. У той час як криптовалюти привернули увагу світу своїми децентралізованими альтернативами, центральні банки тихо створюють свою відповідь: Центральні банківські цифрові валюти (CBDCs). На відміну від екосистеми криптовалют, CBDC представляють цифрові гроші, підтримувані урядом — без спекуляцій, без волатильності, просто офіційна валюта країни в електронній формі.

Перехід від 35 країн, що досліджували CBDC у 2020 році, до 130 країн сьогодні сигналізує про землетрус у підході урядів до монетарних систем. Це не про швидку заміну традиційного банкінгу; це про модернізацію фінансової інфраструктури для цифрового світу.

Як насправді працюють CBDC (І чому вони не зовсім блокчейн)

Ось де стає цікаво: CBDC використовують цифрові реєстри, але не завжди блокчейн. Деякі країни застосовують повну архітектуру блокчейн, тоді як інші використовують технологію розподіленого реєстру (DLT) без позначки блокчейн. Відмінність важлива з технічних причин, але для кінцевих користувачів вона виглядає ідентично — миттєві, безпечні, відстежувані перекази.

Цифровий юань Китаю (e-CNY) є прикладом такого підходу. Запущений під час зимових Олімпійських ігор у Пекіні 2022 року як перша національна CBDC від великої економіки, він обійшов традиційний блокчейн на користь державної цифрової інфраструктури. Результат? Транзакції миттєві, контрольовані та безпосередньо інтегровані у фінансову екосистему Китаю.

Бразилія обрала інший шлях. Центральний банк країни представив DREX — оптову CBDC, що використовує технологію розподіленого реєстру, спеціально розроблену для міжбанківських розрахунків. З планами завершити пілотний проект до кінця 2024 року, Бразилія позиціонує себе як лідера у інноваціях інфраструктури CBDC.

CBDC проти криптовалют: фундаментальна боротьба

Порівняння між CBDC і криптовалютами виявляє дві протилежні філософії:

Централізація залишається визначальною різницею. CBDC випускаються, контролюються та регулюються цілком центральними банками. Вони зберігають традиційні інструменти монетарної політики — контроль за грошовою масою, коригування відсоткових ставок, управління інфляцією. Криптовалюти, такі як Bitcoin і Ethereum, працюють на децентралізованих мережах, де жоден орган влади не має влади. Транзакції peer-to-peer усувають посередників, але жертвують гарантіями стабільності, які надають центральні банки.

Волатильність розповідає іншу історію. CBDC отримують свою цінність від фіатних валют, тому є достатньо стабільними для щоденних операцій. Криптовалюти коливаються дуже сильно через спекуляції та ринкові настрої. Bitcoin і Ethereum пропонують інвестиційний потенціал, але створюють труднощі як платіжні засоби. Продавець, що приймає крипту сьогодні, може побачити її цінність у два рази меншою завтра.

Конфіденційність існує у спектрі. CBDC можна розробляти з різними рівнями приватності — деякі підкреслюють прозорість для регуляторного контролю та запобігання шахрайству, інші більш захищають транзакції користувачів. Криптовалюти пропонують псевдонімність, але аналіз блокчейну неодноразово розкривав користувачів, яких раніше вважали анонімними.

Мета різко відрізняється. CBDC вирішують національні економічні проблеми: швидші міждержавні розрахунки, фінансова інклюзія для малодоступних груп, спрощення державних послуг. Криптовалюти виникли як ідеологічні альтернативи традиційним системам — відкидаючи центральну владу.

Глобальні розробки CBDC: хто лідирує?

Багамські острови проклали шлях. Sand Dollar, запущений у жовтні 2020 року, став першою у світі національною CBDC. Це не було теоретичним — воно вирішило реальні проблеми після того, як ураган Доріан зруйнував традиційну банківську інфраструктуру у 2019 році. Sand Dollar довів, що CBDC може працювати на практиці.

Індія діяла рішуче. Пілот роздрібної CBDC Reserve Bank of India, запущений у жовтні 2022 року, одразу ж отримав широке впровадження: понад 1,3 мільйона завантажень гаманців і 300 000 учасників серед торговців станом на червень 2023 року. Це демонструє, що прийняття користувачами — не головна перешкода, важливіша інфраструктура та дизайн.

Фінансові гіганти Австралії тестують eAUD через пілотну програму Reserve Bank. Commonwealth Bank і ANZ Banking Group досліджують реальні сценарії використання разом із фінтех-компаніями, що свідчить про те, що CBDC з часом інтегруються у існуючі платіжні екосистеми, а не замінять їх.

eNaira Нігерії та JAM-DEX Ямайки представляють африканську та карибську adoption, вирішуючи географічні та інфраструктурні виклики, з якими стикаються традиційні банки. Ці впровадження доводять, що CBDC вирішують конкретні регіональні проблеми.

Серед G20 19 країн наразі знаходяться на просунутих стадіях розробки. Ця концентрація активності сигналізує, що CBDC — це не експерименти на узбіччі, а стають основною частиною фінансової інфраструктури.

Що означають CBDC для традиційного банкінгу

CBDC радикально змінюють роль банків. Якщо громадяни зможуть тримати цифрову валюту безпосередньо у центральних банках, функція посередника, на яку історично покладалися банки, стане менш важливою. Обробка платежів, перекази коштів і розрахунки можуть обходитися без банків.

Одночасно CBDC надають центральним банкам безпрецедентну видимість грошових потоків. Впровадження відсоткових ставок стає точнішим. Монетарна політика може застосовуватися з хірургічною точністю. Це означає перехід влади від розподілених банківських мереж до централізованого монетарного управління.

Результат? Посилене регулювання, розширені можливості нагляду і потенційно нижчі транзакційні витрати у всій системі. Банки повинні еволюціонувати з платіжних процесорів у спеціалізованих постачальників фінансових послуг або ризикувати зникненням.

CBDC проти стейблкоїнів: чому ця різниця важлива

Обидва — цифрові гроші, але різниця у тому, хто їх випускає. CBDC виходять безпосередньо від центральних банків. Стейблкоїни — наприклад, PYUSD від PayPal — випускаються приватними компаніями і підтримуються резервами активів для мінімізації волатильності.

Стейблкоїни працюють у регуляторних сірих зонах і залежать від репутації емітента. CBDC мають державну підтримку і юридичний статус офіційної валюти. Ця різниця суттєво впливає на рівень прийняття, регуляторний нагляд і довгострокову життєздатність.

Більше мільярдів доларів: чи замінять CBDC готівку або криптовалюти?

Ні. Не цілком і, ймовірно, не скоро.

Готівка обслуговує населення з обмеженою цифровою інфраструктурою, літніх користувачів, які некомфортно почуваються з технологіями, і тих, хто цінує приватність. CBDC вимагають цифрової грамотності та доступу до Інтернету — розкоші, яких часто бракує сільським і розвиваючимся регіонам. Повна заміна стикається з практичними бар’єрами, які законодавство самостійно не подолає.

Криптовалюти не зникнуть, оскільки CBDC загрожують їхній фундаментальній ідеології. Спільноти криптовалют цінують децентралізацію саме як противагу урядовому контролю. CBDC — це антипод основної цінності крипто. Ці системи приваблюють зовсім різні групи.

Замість цього фінансове майбутнє — це співіснування. CBDC забезпечують стабільність і ефективність, підтримувані урядом. Стейблкоїни пропонують приватні альтернативи для тих, хто не довіряє державним грошам. Криптовалюти зберігають свою спекулятивну функцію і ідеологічну привабливість. Традиційні фіатні валюти залишаться для регіонів і груп населення, що протистоять цифровізації.

Ця диверсифікація зміцнює, а не послаблює загальну фінансову екосистему. Користувачі обирають інструменти відповідно до своїх потреб: CBDC для щоденних державних операцій, криптовалюти для ідеологічної прихильності та інвестицій, стейблкоїни для комерційних транзакцій і зменшення ризиків.

Більш широкі наслідки для цифрових грошей

CBDC — це переосмислення влади у монетарних системах. Центральні банки повертають собі позиції, втрачені через криптовалютних ентузіастів, пропонуючи цифрові альтернативи, що зберігають їхній авторитет і модернізують інфраструктуру. Уряди отримують видимість і контроль, яких раніше не мали.

Однак цей централізований підхід суперечить ширшим технологічним тенденціям до децентралізації та розширення прав користувачів. Напруженість між цими силами визначить, як CBDC інтегруються у глобальні фінанси.

Перехід не є бінарним — готівка або цифрові гроші, централізовані або децентралізовані, стабільні або волатильні. Замість цього, одночасно функціонуватимуть кілька монетарних систем, кожна оптимізована для конкретних випадків використання. CBDC сприяють цьому переходу, забезпечуючи міст між традиційними фінансами та цифровими інноваціями.

З масштабуванням CBDC у глобальному масштабі їхні технічні рамки вплинуть на розвиток стейблкоїнів і криптовалют. Взаоперабельність стає дедалі важливішою. Фінансовий ландшафт 2030 року ймовірно буде характеризуватися безпрецедентною різноманітністю платіжних методів і типів валют.

Майбутнє грошей — це не заміна, а множинність.