Переміни у Венесуелі впливають на нафтовий ринок, три великі нафтові компанії падають разом, чому Goldman Sachs має песимістичний прогноз щодо довгострокових цін на нафту

5 січня, у зв’язку з раптовими змінами у політичній ситуації Венесуели, енергетичний сектор Гонконгських акцій зазнав тиску. China National Offshore Oil Corporation (CNOOC) подешевшала більш ніж на 4%, China National Petroleum Corporation (CNPC) та Sinopec одночасно знижувалися, ринок переоцінює глобальні структури попиту та пропозиції на нафту. Це не лише геополітична криза, а й перехід ринку від “геополітичної премії” до “пересмотру пропозиції”.

Аналіз подій та реакція ринку

Що сталося

США здійснили військові дії проти Венесуели та дали сигнал про глибше втручання у її нафтову галузь. Ця несподівана подія порушила існуючі очікування щодо глобального нафтового ринку і спричинила ланцюгову реакцію.

За останніми даними, у понеділок три великі нафтові компанії Гонконгу “три ведмеді” колективно послабилися:

• CNOOC зазнала найбільших втрат, знизившись більш ніж на 4%
• CNPC та Sinopec одночасно знижувалися
• Ринок значно знизив свою ризикову схильність до енергетичних активів

Чому така реакція

За цим стоять дві логіки: по-перше, миттєвий вплив геополітичних ризиків, по-друге, довгострокове переосмислення структури пропозиції. Венесуела — країна з найбільшими запасами сирої нафти у світі, і зміни у її політичній ситуації безпосередньо впливають на глобальні поставки енергоносіїв. Військове втручання США і сигнал про поглиблення галузі змінюють очікування ринку щодо обсягів нафтовидобутку Венесуели.

Короткострокові та середньо- і довгострокові сценарії

Аналіз Goldman Sachs чітко розділяє два часові горизонти:

У короткостроковій перспективі, напрямок постачання венесуельської нафти залишається під питанням. Можливо, через зняття санкцій видобуток поступово зросте, або ж через нестабільність ще більше обмежиться. Однак, середньо- і довгострокові оцінки Goldman Sachs більш визначені: якщо видобуток Венесуели продовжить відновлюватися, а пропозиція США та РФ зросте, це суттєво посилить тиск на зниження цін на нафту. Це і є основною логікою збереження Goldman Sachs нейтрального або слабкого середньострокового прогнозу щодо Brent.

Зміна парадигми ринку

Від геополітичної премії до переоцінки пропозиції

Згідно з аналізом BiyaPay, сучасний нафтовий ринок переживає ключовий перехід: від “геополітичної премії” до “переоцінки пропозиції”.

Що означає цей перехід?

• Етап геополітичної премії: ринок більше зосереджений на геополітичних ризиках, премія відображає невизначеність
• Етап переоцінки пропозиції: ринок починає враховувати реальні зміни у пропозиції, ціноутворення базується не лише на ризиках, а й на фундаментальних факторах

Перший поштовх до цього перехідного етапу давала ситуація з Венесуелою (можливе зростання цін), але коли США дали сигнал про глибше втручання у нафтову галузь, ринок усвідомив, що це може призвести до збільшення видобутку у Венесуелі, і відповідно змінити глобальну структуру пропозиції. Тоді логіка ціноутворення перейшла від ризикової премії до врахування тиску з боку пропозиції.

Можливе посилення коливань енергетичних активів

У процесі цього перехідного періоду очікується посилення волатильності енергетичних активів. З одного боку, невизначеність через геополітичні події, з іншого — ринкові очікування щодо майбутніх змін у пропозиції. Аналіз BiyaPay вказує, що у фазі зростаючої невизначеності гнучке управління портфелем, використання ф’ючерсів та контрактних інструментів стане ключовим для реагування на зміни енергетичного циклу.

Висновки

Ситуація з Венесуелою — це по суті переоцінка глобального нафтового ринку щодо пропозиції. Логіка Goldman Sachs щодо короткострокового зниження цін не базується лише на геополітичних ризиках, а ґрунтується на очікуванні зростання пропозиції. Якщо США зможуть збільшити постачання венесуельської нафти, а також з урахуванням зростання пропозиції США та РФ, ціна на нафту зазнає структурного тиску, а не короткострокових коливань.

Для енергетичних компаній у Китаї це означає тиск на прибутковість. Зниження цін на нафту, яке відображає падіння довгострокових очікувань, підтверджує побоювання ринку щодо слабкості цін у середньостроковій перспективі. У цьому перехідному процесі важливіше розуміти зміни у пропозиції, ніж слідкувати лише за геополітичними ризиками.