Гонка цифрових валют: чому CBDC важливіше ніж будь-коли

Розподіл централізації: розуміння того, що робить CBDC особливими

Фінансовий світ стоїть на роздоріжжі. З одного боку, Центральні банківські цифрові валюти (CBDC) представляють собою прагнення урядів модернізувати монетарні системи за допомогою цифрових грошей, контрольованих державою. З іншого — криптовалюти, такі як Bitcoin і Ethereum, функціонують вільно на децентралізованих мережах без центрального органу, що керує.

CBDC — це по суті цифрові версії фіатної валюти країни, випущені та регулювані центральними банками з повним контролем над пропозицією та розподілом. На відміну від анонімності, яку шукають у криптовалютах, CBDC є природно відстежуваними — що дає центральним банкам безпрецедентні інструменти монетарної політики, водночас викликаючи побоювання щодо приватності користувачів.

Як насправді працюють CBDC (І чому блокчейн не завжди залучений)

Ось де стає цікаво: не всі CBDC використовують блокчейн. Хоча деякі країни застосовують технологію блокчейн для своїх цифрових валют, інші обирають системи розподіленого реєстру, що функціонують за схожими принципами, але без прив’язки до блокчейну. Ця гнучкість важлива, оскільки дозволяє країнам адаптувати інфраструктуру цифрової валюти до місцевих потреб.

Механізми досить прості — CBDC токенізують національну валюту у цифрову форму, що дозволяє миттєве розрахунки та зменшує транзакційні витрати. Однак ця ефективність має свою ціну: у регіонах із слабкою цифровою інфраструктурою може виникнути труднощі з участю, створюючи нові форми фінансової ізоляції замість її вирішення.

Реальні переможці: хто отримує вигоду від CBDC?

Фінансові установи стикаються з викликом. CBDC кардинально змінює роботу банків. Зменшуючи кількість посередників у платіжних процесах, вони ставлять під загрозу традиційні банківські маржі, водночас надаючи центральним банкам детальний контроль над монетарною політикою — відсоткові ставки, інфляція та грошова маса стають програмованими.

Для фізичних осіб і бізнесів у регіонах з низьким рівнем банківського обслуговування CBDC — це справжня можливість. Пілотний проект CBDC в Індії до середини 2023 року отримав 1,3 мільйона завантажень і 300 000 прийомів у торговців, що свідчить про реальний попит на цифровий фінансовий доступ. Тим часом, Sand Dollar на Багамах — запущений у 2020 році як перша у світі національна CBDC — довів свою цінність під час природних катастроф, дозволяючи здійснювати транзакції, коли традиційна інфраструктура зазнавала збою.

CBDC проти стейблкоїнів: приватні проти публічних грошей

Обидві є альтернативами цифрової валюти, але служать різним цілям. CBDC — це урядові випуски та контроль; стейблкоїни, такі як PYUSD від PayPal, — приватно підтримувані, розроблені для мінімізації волатильності через резервні активи. Відмінність важлива для інвесторів, що шукають стабільність без державного нагляду, хоча регуляторні рамки залишаються фрагментованими у всьому світі.

Глобальне впровадження CBDC: від мрії до реальності

Траєкторія вражає. У травні 2020 року лише 35 країн досліджували CBDC. Сьогодні 130 країн активно залучені, з 19 країнами G20 у просунутих стадіях розробки.

Китай не чекав. Він запустив цифровий юань (e-CNY) національно під час Олімпійських ігор у Пекіні 2022 року, ставши першою великою економікою, яка розгорнула масштабну CBDC. Тепер Пекін орієнтується на міжнародне розширення, позиціонуючи цифровий юань як інструмент міждержавних розрахунків.

Бразилія офіційно назвала свою CBDC “DREX”, з пілотними програмами, що використовують технологію розподіленого реєстру для міжбанківських оптових транзакцій. Повний запуск заплановано на кінець 2024 року.

Австралія — Національний банк і група ANZ тестують eAUD у рамках пілотної програми Резервного банку, досліджуючи практичне застосування разом із фінтех-партнерами.

Індія — Резервний банк запустив пілотні проекти роздрібної CBDC у жовтні 2022 року, перевищивши початкові прогнози щодо прийняття і демонструючи сильний попит у країнах з ринками, що розвиваються.

Питання стабільності: чому цінність важлива

Це вразлива точка криптовалют — відома волатильність Bitcoin і Ethereum робить їх непридатними для щоденних операцій. CBDC, прив’язані до національної фіатної валюти, пропонують цінову передбачуваність. Однак ця стабільність коштує тих прибутків від спекуляцій, що приваблюють інвесторів у криптовалюти.

Чи замінять CBDC криптовалюти? Ідеологічна відповідь — ні

Ось істина: заміна децентралізованих криптовалют вимагала б відмови від їхньої основної філософії. CBDC існують для посилення державного контролю над грошовою системою; криптовалюти — для обходу цього контролю. Ці системи несумісні за ідеологією.

Але співіснування? Це реалістично. CBDC забезпечують регуляторні рамки та стабільність; криптовалюти — децентралізацію та опір цензурі; стейблкоїни — міст між ними; фіатна валюта — зворотну сумісність. Замість заміни очікуйте диверсифіковану монетарну екосистему, де всі чотири системи працюють одночасно, кожна задовольняючи різні потреби користувачів і рівень ризику.

Грошове питання: CBDC не зникнуть фізичні гроші найближчим часом

Незважаючи на цифрові зручності, повна заміна валюти стикається з реальними перешкодами. Недосконалість цифрової грамотності, побоювання щодо приватності, ризики кібербезпеки та обмежена інфраструктура — особливо в сільських і віддалених районах — забезпечують збереження готівки ще на десятиліття.

Більша картина: заплутане цифрове майбутнє грошей

CBDC — це справжні інновації, а не просто цифрові версії існуючих систем. Вони — інструменти фінансової інклюзії, точності монетарної політики та модернізації інфраструктури. Але вони не є панацеєю. Технічні вразливості, регуляторна фрагментація та ідеологічна привабливість децентралізованих альтернатив означають, що майбутнє грошей не буде однорідним.

Замість цього очікуйте паралельних систем. CBDC обробляють офіційні транзакції під контролем центрального банку. Криптовалюти служать користувачам, що прагнуть фінансової суверенності. Стейблкоїни приваблюють тих, хто хоче доступності криптовалют із передбачуваністю фіатних грошей. Традиційні готівкові гроші залишаться, там де цифрова інфраструктура недоступна.

Це не нульова гра — це фінансова плюралізм. У міру еволюції цих систем вони будуть конкурувати, доповнювати один одного і часом поглинати сфери застосування один одного. Реальні інновації полягають не у домінуванні будь-якої однієї системи, а у тому, що користувачі отримають справжній вибір у тому, як зберігати, передавати та зберігати цінність у все більш цифровому світі.