Розуміння криптовалютних маркет-мейкерів: основа торгівлі ліквідними цифровими активами

Екосистема торгівлі криптовалютами значною мірою залежить від маркет-мейкерів — спеціалізованих трейдерів та інституцій, які постійно забезпечують заявки на купівлю та продаж для підтримки здоров’я ринку. Ці учасники стикаються з унікальними операційними викликами, але при цьому приносять величезну цінність, забезпечуючи можливість трейдерам виконувати транзакції без значних коливань цін.

Коли маркет-мейкери відсутні, торгівля криптовалютами стає неефективною. Трейдери стикаються з широкими спредами між цінами купівлі та продажу, непередбачуваними рухами цін і труднощами з виконанням великих ордерів. Маркет-мейкери вирішують цю проблему, підтримуючи стабільну присутність у книзі заявок, що стабілізує ціни, зменшує прослизання та дозволяє швидше виконувати угоди. Їх участь як у централізованих біржах (CEXs), так і у децентралізованих біржах (DEXs) створює основу для ліквідних, доступних ринків криптовалют.

Як маркет-мейкери у криптовалюті генерують прибуток і підтримують баланс ринку

На відміну від традиційних інвесторів, які прагнуть купити дешево і продати дорого, маркет-мейкери отримують прибуток від спреду — різниці між ціною покупки та продажу. Ця бізнес-модель узгоджує їхні інтереси з здоров’ям ринку, оскільки ширші спреди зменшують їхню конкурентоспроможність.

Основний механізм роботи

Маркет-мейкери функціонують як постачальники ліквідності через систематичне розміщення заявок. Вони постійно цитують ціни купівлі (bids) та ціни продажу (asks) на різних рівнях цін. Уявімо ситуацію: маркет-мейкер ставить заявку на купівлю Bitcoin (BTC) за $100,000 і одночасно пропонує продати за $100,010. Цей $10 спред( є їхнім прибутковим відсотком з кожної транзакції.

Коли трейдери приймають ці ціни, маркет-мейкери виконують угоду і негайно публікують нові заявки. За тисячами щоденних транзакцій ці малі спреди накопичуються у значні потоки доходу. Щоб мінімізувати ризики, вони застосовують складні хеджингові техніки на різних платформах і використовують алгоритми високочастотної торгівлі )HFT###, які виконують тисячі угод за секунду, дозволяючи швидко реагувати на ринкові умови.

$237 Чому криптовалютні ринки потребують постійної присутності маркет-мейкерів

На відміну від традиційних фондових ринків із визначеними торговими годинами, ринки криптовалют працюють цілодобово 24/7. Цей безперервний цикл вимагає постійного забезпечення ліквідності. Маркет-мейкери гарантують, що незалежно від часу, трейдери можуть отримати доступ до розумних цін входу та виходу. Крім того, при запуску нових токенів маркет-мейкери забезпечують початкову ліквідність — критичний фактор, що приваблює трейдерів і сприяє здоровому відкриттю цін.

Відмінності між маркет-мейкерами та маркет-тейкерами

Ринок криптовалют функціонує через взаємодію двох типів учасників, кожен із яких виконує окремі, але доповнювальні ролі.

Маркет-мейкери додають ліквідність, розміщуючи лімітні заявки, які залишаються у книзі заявок до їхнього виконання. Вони передбачають майбутній попит і відповідно розміщують свої ордери. Наприклад, маркет-мейкер може поставити заявки на купівлю BTC за $100,000 і продаж за $100,010. Якщо трейдер хоче купити негайно, ця заявка на продаж вже доступна.

Маркет-тейкери вимагають негайного виконання. Ці трейдери приймають існуючі ціни, а не чекають. Коли хтось купує BTC за поточною ринковою ціною $100,010, вони заповнюють заявку маркет-мейкера на продаж і миттєво завершують угоду.

Ця динаміка створює симбіотичні відносини. Маркет-мейкери потребують потоку ордерів від тейкерів для отримання прибутку, тоді як тейкери виграють від ліквідності, яку забезпечують маркет-мейкери. В результаті створюється збалансована система, що зменшує прослизання, поглиблює книги заявок і підтримує низькі транзакційні витрати.

Провідні маркет-мейкери, що формують криптотрейдинг у 2025 році

Ландшафт маркет-мейкінгу включає кілька домінуючих компаній, які володіють значними ресурсами та впливом на ринок:

Wintermute працює як алгоритмічний торговий гігант, керуючи приблизно $6 мільйоном( доларів США на понад 300 активів у мережі, що охоплюють понад 30 блокчейнів станом на лютий 2025. Компанія забезпечує ліквідність на більш ніж 50 біржах по всьому світу, а сумарний обсяг торгівлі до листопада 2024 досяг майже )трильйона$1 . Wintermute відомий широким покриттям бірж за допомогою передових алгоритмічних стратегій, хоча зосереджений переважно на стабільних токенах, а не на нових проектах.

GSR поєднує маркет-мейкінг із комплексними торговими послугами, включаючи over-the-counter ###OTC### транзакції та деривативи. Працює на понад 60 біржах, інвестував у понад 100 криптокомпаній і протоколів, демонструючи глибоку залученість у екосистему. Особливо підтримує запуск токенів і обслуговує інституційних клієнтів, хоча вартість послуг може перевищувати бюджети менших проектів.

Amber Group керує торговим капіталом у $1.5 мільярда для понад 2000 інституційних клієнтів і здійснює сумарний обсяг торгівлі понад ###трильйон станом на лютий 2025. Їхній підхід на основі штучного інтелекту зосереджений на дотриманні нормативів і управлінні ризиками на численних біржах. Однак участь зазвичай вимагає інституційного масштабу капіталу.

Keyrock виконує понад 550 000 щоденних угод на більш ніж 1300 ринках на 85 біржах. Заснована у 2017 році, компанія пропонує маркет-мейкінг, OTC-торгівлю, опціонні дески, рішення для казначейства та розвиток екосистеми. Data-driven підхід Keyrock оптимізує розподіл ліквідності, хоча індивідуальні послуги мають преміальну ціну.

DWF Labs керує портфелем з понад 700 проектів, підтримуючи понад 20% проектів із Top 100 CoinMarketCap і понад 35% із Top 1000. Працює на понад 60 топових біржах у спотових і деривативних ринках, поєднуючи маркет-мейкінг із венчурними інвестиціями. Компанія зосереджена на Tier 1 проектах і проводить суворі оцінки.

Ці компанії використовують передові алгоритми, глибоку аналітику даних і сучасну технологічну інфраструктуру для оптимізації ліквідності та підтримки здорового розвитку ринку.

Важливі переваги, які маркет-мейкери надають екосистемам бірж

Масштабне підвищення ліквідності

Постійне розміщення заявок маркет-мейкерами забезпечує підтримку достатнього обсягу торгів і глибини книги заявок. Ця інфраструктура дозволяє гладко виконувати великі угоди. Без підтримки маркет-мейкерів купівля 10 BTC могла б спричинити різке зростання цін через обмежену кількість заявок на продаж. За допомогою маркет-мейкерів, що забезпечують багату ліквідність, такі транзакції поглинаються ринком без драматичних коливань.

Стабільність цін під час ринкових струсів

Волатильність криптовалют — постійна проблема, але маркет-мейкери зменшують екстремальні коливання через динамічне коригування спредів між цінами купівлі та продажу. Під час спаду ринку вони забезпечують підтримку з боку покупців, запобігаючи катастрофічним обвалам цін. Під час ралі вони постачають активи для зменшення надмірних сплесків. Ця стабілізуюча функція особливо цінна на ринках альткоїнів із низькою ліквідністю.

Ефективність ринку та відкриття цін

Маркет-мейкери сприяють процесу, за допомогою якого ціни активів відображають реальний попит і пропозицію, а не спекуляції або ефекти низької ліквідності. Ця ефективність проявляється у звужених спредах, швидшому виконанні та нижчих витратах для всіх трейдерів. Це приваблює як роздрібних, так і інституційних учасників, що сприяє зростанню доходів біржових комісій.

Ризики та виклики, з якими стикаються крипто-маркет-мейкери

Попри свою роль стабілізатора ринку, маркет-мейкери зіштовхуються з суттєвими операційними ризиками.

Ризик волатильності створює значні труднощі. Швидкі рухи цін можуть спричинити несподівані збитки, особливо коли маркет-мейкери мають великі позиції. Швидкі ринки можуть завадити своєчасному коригуванню ордерів, що призводить до негативних результатів.

Ризик інвентаризації виникає через утримання великих балансів криптовалют, необхідних для забезпечення ліквідності. Різке падіння вартості спричиняє збитки, особливо у активів із низькою ліквідністю, схильних до значних коливань.

Технічна вразливість — ще один ризик. Маркет-мейкери залежать від складних алгоритмів і систем високочастотної торгівлі. Технічні збої, помилки систем або кібератаки можуть порушити роботу. Затримки у системі спричиняють виконання ордерів за несприятливими цінами під час швидких ринків.

Регуляторна невизначеність постійно створює виклики. Регулювання криптовалют значною мірою варіюється залежно від юрисдикції і швидко змінюється. У деяких регіонах маркет-мейкінг може вважатися маніпуляцією ринком, що створює юридичний ризик. Робота на кількох глобальних ринках вимагає значних інвестицій у відповідність нормативам.

Майбутня роль маркет-мейкерів у торгівлі криптовалютами

Маркет-мейкери стали незамінною частиною здоров’я екосистеми криптовалют. Їхнє забезпечення ліквідності та стабільність цін дозволяють ефективно та безперебійно торгувати, підтримуючи прийняття нових токенів. Зі зростанням ринків цифрових активів і розвитком регуляторних рамок, маркет-мейкери й надалі формуватимуть структуру ринків.

Однак ця важлива роль супроводжується значним ризиком. Учасники ринку повинні розуміти як критичну цінність, яку надають маркет-мейкери, так і серйозні виклики, з якими вони стикаються. Здоровий криптовалютний ринок вимагає визнання важливості маркет-мейкерів і одночасного усвідомлення перешкод, які вони долають для підтримки функціонування ринку та доступу трейдерів.