Чому волатильність ринку криптовалют зберігається: прихована ціна неликвідних ринків токенів

Мільярди доларів у крипто-токенах зберігаються у графіках вивільнення, але залишаються практично непомітними для основних учасників ринку. На відміну від традиційних фінансів, де приватні акції компаній проходять через регульовані вторинні ринки, такі як NASDAQ Private Market, криптоактиви позбавлені будь-яких стандартизованих майданчиків для прозорої торгівлі. Цей структурний розрив — не просто операційна незручність, а системний ризик, який посилює спади на крипторинку.

Справжня проблема: куди насправді йдуть заблоковані токени?

Кожен великий криптопроект має їх: вестинг-токени, розподіли засновників, мотиваційні програми для команди на астрономічні суми. Коли ці активи нарешті розблоковуються, вони не з’являються одразу на публічних біржах. Замість цього, вони поглинаються у непрозорі over-the-counter (OTC) ринки, де ціни узгоджуються за закритими дверима, а роздрібні інвестори мають нульову видимість. Це створює фундаментальну інформаційну асиметрію, яка спотворює цінову політику ринку і змушує звичайних трейдерів гадати, що саме циркулює.

Наслідок? Оцінки токенів відображають неповні дані. Основні зацікавлені сторони знають, що очікувати, а решта ринку — ні. Коли графіки вивільнення прискорюються або великі власники нарешті рухають токени, раптові шоки пропозиції руйнують ціни — патерн, який крипто повторює під час ринкових спадів.

Чому це важливо більше ніж будь-коли для ринків RWA

Проблема стає гострою з розширенням криптоекосистеми у реальні активи (RWA). Ці токенізовані версії традиційних активів — облігації, нерухомість, товари — потребують автентичної вторинної ліквідності для залучення інституційного капіталу. Але як інституції можуть серйозно розподіляти капітал у RWA-токени, коли базова інфраструктура криптовалютного ринку залишається такою непрозорою?

Правильний вторинний ринок трансформував би циркуляцію токенів. Замість прихованих запасів, що випускаються хаотичними хвилями, ончейн-обмін, орієнтований на емітента і змодельований за зразком NASDAQ, створив би:

• Прозоре визначення цін: справедливі ринкові ставки, визначені реальним попитом і пропозицією, а не OTC-чуми
• Організовану циркуляцію: заблоковані токени перетворюються у видимий запас, що дозволяє плавний перехід під час вивільнення
• Доступ для роздрібу: будь-хто може побачити, що доступно, і торгувати за опублікованими цінами, усуваючи інформаційну перевагу для insiders
• Ринкову стабільність: передбачувані випуски токенів замість раптових потоків

Шлях уперед

Створення такої інфраструктури не про те, щоб руйнувати традиційні фінанси — це про завершення зрілості крипторинку. Встановлення ончейн-вторинного ринку, що з’єднує заблоковані токени із публічною торгівлею, могло б позбавити галузь однієї з найстійкіших причин волатильності. Чому крипторинок досі зазнає тиску вниз, частково пояснюється цим структурним недоліком. Його вирішення відновить довіру і відкриє справжній потенціал для зростання як токенних економік, так і нових секторів RWA.