Чому інституційний поворот Bitcoin став його найбільшою вразливістю у 2025 році

Коли BTC піднявся до $126K у жовтні, мало хто очікував, що підтримка з боку Уолл-стріт спричинить саме той крах, який розкрив нову крихкість криптовалюти

Коли Біткоїн прорвав позначку $126 200 на початку жовтня, зростання здавалося незупинним. Однак за кілька днів стався блискавичний крах, який спричинив шок у ринку, знищивши місяці бичачих позицій і змусивши пройти через болісне переосмислення: перетворення криптовалюти на макроактив мало прихований кошт.

Ілюзія зростання

Очікувалося, що 2025 рік для Біткоїна стане історичним. Прогнозисти галузі передбачали ціну від $180 000 до $200 000 до кінця року. Реальність розповідає іншу історію. Найбільша у світі криптовалюта закінчила 2025 рік із зниженням на 6% і провела останні два місяці у вузькому діапазоні $83 000–$96 000 — більш ніж на 50% нижче за початкові прогнози і на 30% нижче за свій жовтневий максимум.

Блискавичний крах 10 жовтня не був випадковим подією. За словами Маті Грінспана, засновника Quantum Economics, він виявив фундаментальний зсув у тому, як торгується Біткоїн. “Що ми побачили, — пояснив Грінспан, — це не провал Біткоїна, а подія ліквідності, викликана макроекономічним стресом, страхами торговельної війни та перенасиченістю позицій, що показало, наскільки високим став цикл.”

Від ідеології до ризикового активу

Переломний момент настав, коли Біткоїн перетнув невидимий поріг: він перестав бути активом, що керується роздрібними інвесторами, і став частиною інституційного макроекономічного комплексу. Цей перехід змінив усе у поведінці криптовалюти на ринках.

“Як тільки з’явилися Уолл-стріт, Біткоїн почав торгуватися менше через ідеологію і більше через ліквідність, позиціонування та політику,” — сказав Грінспан CoinDesk. З приходом інституційного капіталу з’явилися й інституційні правила. Біткоїн став чутливим до тих самих макроекономічних сил, що рухають традиційні активи — політики ФРС, настроїв ризику, потоків капіталу, — а не рухався незалежно від блокчейн-нарративів або революційного запалу.

Проблема? Тепер Біткоїн позиціонується як хедж проти девальвації Федеральної резервної системи І й залежить від ліквідності, створеної ФРС. “Біткоїн позиціонується як захист від ФРС, але на практиці він все ще залежить від ліквідності, створеної ФРС,” — зазначив Грінспан. “Коли ця хвиля відступить, потенціал зростання стане вразливим.”

Зміна напрямку капітальних потоків

Цифри розповідають історію. З січня по жовтень у США спотові ETF на Біткоїн накопичили приблизно $9,2 мільярда чистих приток — приблизно $230 мільйонів на тиждень. Але імпульс різко змінився після жовтня. З жовтня по грудень витоки склали понад $1,3 мільярда, включаючи $650 мільйонів вихідних коштів лише за чотири дні наприкінці грудня.

Цей перелом не був випадковим. Учасники ринку очікували прискорення зниження ставок ФРС у 2025 році, але цього не сталося. Натомість домінували обережні капітали. Як зазначив Джейсон Фернандес, співзасновник AdLunam: “BTC, як і інші ризикові активи, платить ціну за обмеження капіталу.”

Деривативи посилили шкоду. “Ліквідації поширювалися по ринку каскадом, кожна хвиля викликала наступну,” — пояснив Фернандес. “Коли важелі високі і торгівля відбувається цілодобово, а потоки капіталу концентруються з понеділка по п’ятницю, різкі рухи у вихідні перетворюються на капітуляційні події.”

Ловушка-22 для прийняття

Інституційне визнання Біткоїна створило парадокс. Масове впровадження вимагало капіталу з Уолл-стріт, але цей самий капітал приніс волатильність і непередбачуваність.

Кевін Мурко, генеральний директор CoinMetro, сформулював дилему так: “Люди думали, що інституційне впровадження прискорить досягнення Біткоїном мільйона швидше, ніж очікувалося. Але тепер, коли він інституціоналізований, його сприймають як будь-який інший актив Уолл-стріт. Це означає, що він реагує на фундаментальні чинники, а не лише на віру.”

Ціни тепер реагують на рішення Банку Японії, зміни керівництва ФРС, геополітичну невизначеність — фактори, які раніше майже не впливали під час домінування роздрібних інвесторів. “Інституції не люблять невизначеності,” — додав Мурко. “Вони хочуть ясності і передбачуваних потоків.”

Повільніший шлях уперед

Незважаючи на розчарування, провідні аналітики бачать конструктивну довгострокову динаміку. Метт Хуган, головний інвестиційний директор Bitwise Asset Management, залишається оптимістичним щодо 2026 року: “Ринок стикається з потужними стійкими позитивними силами і періодичними різкими негативними.”

Хуган підкреслив структурні драйвери: інституційне впровадження, регуляторну ясність, макроекономічні побоювання щодо девальвації валюти та реальні сценарії використання, наприклад, стейблкоїни. “Це повільні процеси, які потребують десятиліть для реалізації,” — сказав він. “Саме тому Біткоїн може досягти нових історичних максимумів у 2026 році — навіть поза традиційним циклом напівзменшення.”

Старі циклічні механізми — напівзменшення, рухи процентних ставок і важелі — значно послабли. Майбутнє зростання буде залежати від зрілих структурних сил: потоків інституційного капіталу, регуляторних рамок і глобального попиту на диверсифікацію.

2025 рік для Біткоїна не був провалом — це був перехід. Крах не зламав криптовалюту; він ознаменував момент, коли Біткоїн офіційно приєднався до гри Уолл-стріт, з усією її волатильністю і складністю. Бичий тренд, ймовірно, відновиться, але на умовах, визначених макроекономічними силами, а не графіками майнінгу чи ідеологічним запалом.