## Сенат призначає слухання щодо закону CLARITY на 15 січня: що це означає для ринку криптовалют

10 січня 2025 року Сенат США, контрольований республіканцями, підтвердив плани розглянути трансформаційний законопроект про цифрові активи. Закон CLARITY — всеохоплюючий законопроект, спрямований на розв’язання багаторічної регуляторної плутанини, — буде підданий розгляду в Сенаті 15 січня. Це оголошення з’являється на тлі того, що Девід Сакс, головний радник Білого дому з питань штучного інтелекту та криптовалют, раніше сигналізував про намір адміністрації прискорити ухвалення цього законопроекту на початку поточного року.

Значення цього кроку важко переоцінити. Ринок криптовалют занадто довго функціонував у правовому вакуумі, з двома конкуренційними федеральними агентствами — Комісією з цінних паперів і бірж (SEC) (SEC) та Комісією з товарних ф’ючерсів (CFTC) (CFTC) — які часто суперечили один одному щодо того, хто має юрисдикцію. Закон CLARITY є спробою нарешті провести чіткі межі.

## Як закон CLARITY змінить регулювання цифрових активів

У своїй основі цей законопроект вирішує фундаментальну проблему: відсутність послідовної федеральної рамки для цифрових активів. Замість того, щоб дозволяти регуляторним конфліктам тривати, закон пропонує простий поділ повноважень.

SEC буде контролювати криптовалюти, що функціонують як інвестиційні контракти або пов’язані з централізованими структурами. Приклади включають токени з первинних пропозицій монет (ICO) (ICOs) та певні типи стабільних монет. Тим часом, CFTC відповідатиме за справжньо децентралізовані цифрові товари — наприклад, Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) та утилітні токени, побудовані на справді децентралізованих мережах.

Однією з найважливіших функцій закону є механізм звільнення. Криптовалюти, що відповідають строгим стандартам децентралізації, можуть обійти вимоги реєстрації, що історично накладалися відповідно до Закону про цінні папери 1933 року. Це положення спрямоване на справжні інновації у блокчейні, а не на обхід правил. Щоб кваліфікуватися, цифровий актив має демонструвати міцну децентралізацію та практичну корисність понад просту спекуляцію. Мета ясна: сприяти легітимним децентралізованим протоколам і ускладнити централізованим проектам ухилення від законів про цінні папери під фальшивими приводами.

## Довгий шлях до цього моменту

До 15 січня шлях був нелегким. Республіканські сенатори підтримували всеохоплююче законодавство щодо криптовалют під час попереднього Конгресу, але політичні дебати та розбіжності щодо захисту споживачів зупинили рух вперед. Поточна ініціатива базується на кількох законопроектах, роках свідчень у комітетах і широкому зворотному зв’язку від галузевих учасників.

Часовий фактор важливий. Глобальні конкуренти вже зробили рішучі кроки. Рамки Місії у криптоактивах (MiCA) Європейського Союзу та нові регуляторні пропозиції Великої Британії створили більш чіткі шляхи. Якщо США затягнуть із цим, інноваційний капітал і таланти можуть переїхати до юрисдикцій із більш визначеними правовими умовами. Цей конкурентний тиск мотивує законодавців діяти.

## Що очікує галузь

Ринок криптовалют значною мірою виграє від ясності у законодавстві. Біржі та торгові платформи криптовалют наразі стикаються з величезною невизначеністю щодо відповідності; розумні регуляторні визначення можуть знизити юридичні витрати та операційні ризики. Традиційні фінансові установи — банки, управителі активів, хедж-фонди — чекали на б sidelines, вагаючись поглиблювати криптовалютний досвід без чітких правил. Підтверджена правова база може відкрити потоки інституційного капіталу у цифрові активи, підвищуючи ліквідність і зрілість ринку.

Розробники блокчейну та протокольні команди мають не менше зацікавленості. Стандарти децентралізації у законі дадуть вимірюваний орієнтир. Проекти, побудовані з дотриманням принципів справжньої децентралізації, зможуть прискорити розробку та залучити інституційне фінансування, тоді як централізовані схеми піддадуться посиленому контролю.

Представники галузевих асоціацій підтримують цю думку. «Ясність щодо регуляторних обов’язків є основою для зрілості цього класу активів», — зазначив представник Blockchain Association. «Інтеграція цифрових активів у основний фінансовий сектор США вимагає усунення правової невизначеності, і цей закон — важливий крок уперед».

## Що відбуватиметься під час огляду 15 січня?

Розгляд у Сенаті не буде формальністю. Законодавці уважно вивчатимуть мову законопроекту, зокрема визначення та повноваження агентств. Три сфери потребують особливої уваги:

**Визначення «Децентралізації»:** Закон має чітко сформулювати, що саме кваліфікується як достатньо децентралізоване для отримання звільнення від реєстрації цінних паперів. Неясний формулювання може спричинити судові позови та регуляторну непослідовність.

**Захист інвесторів:** Регулятори та законодавці мають забезпечити, щоб рамки захищали роздрібних учасників від шахрайства, маніпуляцій цінами та системних ризиків. Ясність не повинна йти на шкоду захисту споживачів.

**Міжагентська співпраця:** SEC і CFTC мають встановити робочі протоколи для обробки прикордонних випадків, коли класифікація активу залишається неоднозначною. Механізми координації є необхідними для запобігання конфліктам у застосуванні закону.

Успіх, ймовірно, залежить від міжпартійної підтримки. Хоча законопроект був створений республіканцями, інтерес демократів до відповідального інноваційного розвитку може стати вирішальним. Заяви Білого дому — зокрема, публічні заяви Сакса — свідчать про те, що адміністрація визнає це пріоритетом, що поєднує фінансову стабільність із технологічним прогресом.

## Глобальні наслідки для криптовалютного ринку

Регуляторний вибір США має міжнародне значення. Послідовна американська рамка може встановити глобальний стандарт, вплинути на міжнародну співпрацю та закріпити позицію країни як провідного центру цифрових інновацій. Навпаки, затягування у бюрократичних процесах може дозволити Європі, Азії та іншим регіонам швидше залучати таланти та капітал у блокчейн.

Ризики виходять за межі Уолл-стріт. Розвинуті країни, що досліджують блокчейн для фінансової інклюзії, переказів і доступу до банківських послуг, уважно стежать за Вашингтоном. Лідерство США у регулюванні може або прискорити, або завадити глобальним фінансовим інноваціям.

## Що буде після огляду?

Засідання 15 січня — процедурне. Після слухання кілька шляхів залишаються відкритими. Законодавці можуть запропонувати поправки, направити законопроект до комітету для доопрацювання, запланувати голосування на пленарному засіданні або зіткнутися з додатковими затримками. Для ухвалення потрібні голоси обох палат і підпис Президента. Навіть за наявності підтримки, учасники ринку криптовалют мають залишатися обережно оптимістичними, а не впевненими у швидкому вирішенні.

## Основні питання

**Що саме таке законопроект CLARITY?** Законопроект Сенату, що встановлює чіткі регуляторні ролі: SEC контролює централізовані цифрові активи, що вважаються цінними паперами, а CFTC — децентралізовані товари та деривативи.

**Чому цей законопроект потрібен ринку криптовалют?** В США відсутня єдина федеральна рамка, що залишає бізнеси, інвесторів і розробників у невизначеності через суперечливі вказівки агентств. Послідовні правила зменшують юридичний ризик, заохочують участь інституцій і захищають споживачів.

**Чи може цей законопроект пройти і стати законом?** Такі можливості є, але процес ще непередбачуваний. Обидві палати мають його схвалити, і підпис Президента є обов’язковим. Огляд 15 січня — важливий етап, а не фінал.

**Як зміниться регулювання за CLARITY?** Активи отримають чітку класифікацію. Децентралізовані криптовалюти, що відповідають критеріям звільнення, уникнуть обов’язку реєстрації. Біржі працюватимуть за чіткими стандартами відповідності.

**Що станеться, якщо законопроект знову застрягне?** Ринок криптовалют залишиться у регуляторному вакуумі, що може відштовхнути інновації та інвестиції за кордон. Тривала невизначеність підриває довіру інституцій і зрілість ринку.

## Підсумки

Слухання у Сенаті 15 січня — це переломний момент для політики у сфері цифрових активів у США. Законопроект CLARITY, попри недосконалості, вирішує багаторічну блокаду між SEC і CFTC і створює шляхи для справжніх децентралізованих інновацій. Його ухвалення змінить спосіб роботи ринку криптовалют, залучить інституційний капітал, сприятиме відповідальному розвитку і закріпить позицію США у глобальній цифровій економіці.

Чи принесе цей момент довгострокові законодавчі зміни, чи знову затягнеться — побачимо. Що очевидно: майбутнє ринку криптовалют значною мірою залежить від рішень, ухвалених у найближчі тижні.