Збільшення готівкових коштів: вигідно чи шкодить? Аналіз цін на акції на прикладі Tesla та TSMC

Коли компанія оголошує про збільшення статутного капіталу за рахунок готівки, багато інвесторів першою реакцією зазвичай є питання: чи виросте ціна акцій. Відповідь на це питання набагато складніша, ніж здається на перший погляд, оскільки вплив збільшення капіталу на ціну акцій залежить від взаємодії кількох факторів: настроїв ринку, фундаментальних показників компанії та цільового використання залучених коштів.

Чи розмиває збільшення капіталу частки акціонерів?

Щоб зрозуміти, як збільшення капіталу впливає на ціну акцій, спершу потрібно усвідомити сутність цього способу фінансування — компанія випускає нові акції для залучення коштів. Цей процес має три безпосередні наслідки:

По-перше, збільшується кількість обігових акцій. Коли на ринку циркулює більше акцій, а вартість компанії короткостроково не зростає, частка кожної акції у компанії розмивається. По-друге, частка існуючих акціонерів може зменшитися, якщо вони не приєднаються до збільшення капіталу одночасно, щоб зберегти свою долю. По-третє, ринок оцінює цільове використання залучених коштів і їхню необхідність, і ця колективна оцінка часто визначає кінцевий напрямок руху ціни акцій.

Які фактори визначають зростання або падіння ціни акцій після збільшення капіталу?

Три ситуації, коли ціна акцій знижується

Коли нові акції, випущені в рамках збільшення капіталу, перевищують попит на ринку, надлишкова пропозиція тисне на ціну. Інвестори, які бояться, що ці кошти не будуть ефективно використані для отримання прибутку або побоюються подальшого розмивання частки, можуть почати продавати акції. Третя ситуація виникає, якщо існуючі акціонери не приєднуються до збільшення — їхня частка зменшується, що негативно впливає на контроль і дивідендні права.

Три ситуації, коли ціна акцій зростає

Навпаки, якщо попит на нові акції сильний, достатня кількість покупців підтримує ціну. Коли інвестори визнають, що залучені кошти допоможуть компанії досягти реального зростання — наприклад, розширення на нових ринках, розробка нових продуктів, погашення високопроцентних боргів — ціна акцій має шанс підвищитися. Третя ситуація — коли існуючі акціонери активно докуповують нові акції для захисту своїх інтересів, що ринок сприймає як знак довіри внутрішніх осіб до перспектив компанії.

Реальні кейси: різні історії Tesla і TSMC

Приклад Tesla

У 2020 році Tesla оголосила про залучення 2,75 мільярдів доларів через випуск акцій із ціною 767 доларів за акцію. За підручником, це мало б розмити частки існуючих акціонерів. Однак реальність виявилася несподіваною — ціна акцій не знизилася, а навпаки, зросла.

Ключовим фактором стала атмосфера на ринку. Тоді Tesla перебувала у центрі уваги, інвестори вірили, що ці кошти підуть на глобальне розширення виробництва та нові заводи, щоб задовольнити зростаючий попит. У ситуації оптимізму щодо перспектив компанії, збільшення капіталу сприймалося як сигнал «компанія має достатньо ресурсів і здатна залучати фінансування», що сприяло зростанню цін.

Приклад TSMC

У грудні 2021 року TSMC оголосила про план збільшення капіталу. Після оголошення ціна акцій одразу зросла, і ринок позитивно сприйняв цю новину щодо підвищення довгострокової конкурентоспроможності.

Як провідний світовий виробник напівпровідників, TSMC має стабільний фінансовий стан і добру репутацію. Це дозволяє існуючим акціонерам додатково інвестувати для збереження частки, що зменшує негативний ефект розмивання. Важливо, що індустрія чітко розуміє, що залучені кошти підуть на R&D, розширення виробництва та технологічне оновлення — інвестиції, що мають важливе значення для майбутнього зростання доходів. Тому збільшення капіталу тут розглядається як стратегічний крок, а не просто фінансова операція.

Плюси і мінуси збільшення капіталу

Переваги

Компанія швидко залучає великі суми для розширення бізнесу, інвестицій у нові проекти або погашення боргів, що важливо для розвитку. Також збільшення статутного капіталу покращує фінансову структуру, зменшує боргове навантаження і підвищує кредитний рейтинг, що знижує вартість залучення фінансування в майбутньому. Якщо ринок сприймає збільшення капіталу як позитивний сигнал, це може підвищити довіру інвесторів і сприяти зростанню цін.

Недоліки

Найпряміший ризик — розмивання частки акціонерів. Якщо вони не приєднаються до збільшення капіталу, їхня частка зменшиться. Також, якщо ціна залучення буде нижчою за ринкову або інвестори матимуть сумніви щодо цілей збільшення, ціна може впасти. Крім того, сама операція супроводжується додатковими витратами — комісійними, адміністративними витратами, що зменшує вартість компанії.

Як інвестору оцінювати?

Ключ до розуміння збільшення капіталу — уникати механічного мислення. Зміна ціни акцій залежить не лише від одного фактора, а від сукупності: прибутковості компанії, галузевих перспектив, макроекономічної ситуації, політичних рішень і настроїв ринку. Збільшення капіталу — лише один із змінних.

При оцінці плану збільшення капіталу інвесторам слід зосередитися на трьох питаннях: яка конкретна мета залучених коштів? Чи здатна компанія перетворити залучені ресурси у реальний прибуток? Яке ставлення ринку і галузі до цього плану? Лише комплексний аналіз цих аспектів дозволить прийняти більш обґрунтоване інвестиційне рішення.