Коефіцієнт гарантії: ключова метрика для виявлення компаній, що ризикують банкрутством

Індикатор, який банки ніколи не ігнорують

Коефіцієнт гарантії — один із найслідкуваних показників фінансовими установами при оцінці здатності компанії витримати рівень боргів. На відміну від коефіцієнта ліквідності, який лише оцінює короткострокову платоспроможність, цей індикатор розширює часовий горизонт для оцінки загальної фінансової міцності компанії.

Чому це важливо? Тому що компанія може мати достатньо грошей сьогодні для сплати боргів, але не мати необхідного фінансового ресурсу для виживання в середньостроковій і довгостроковій перспективі. Саме коефіцієнт гарантії якраз і вимірює це: чи достатньо активів компанії для погашення всіх боргів, незалежно від терміну їх погашення.

Простий формулю, який повинен знати кожен інвестор

Обчислення просте:

Коефіцієнт гарантії = Загальні активи / Загальні зобов’язання

У той час як коефіцієнт ліквідності враховує лише активи і зобов’язання з коротким терміном (з терміном погашення менше ніж 1 рік), цей індикатор враховує все: від машин і нерухомості до довгострокових боргів.

Розглянемо випадок Tesla. Зі загальними активами 82,34 мільярди доларів і зобов’язаннями 36,44 мільярди доларів, результат буде:

Коефіцієнт гарантії = 82,34 / 36,44 = 2,259

На відміну від цього, Boeing має активи на 137,10 мільярдів доларів і зобов’язання на 152,95 мільярдів доларів:

Коефіцієнт гарантії = 137,10 / 152,95 = 0,896

Дві компанії з дуже різною історією, але цей індикатор чітко показує їхню поточну фінансову ситуацію.

Інтерпретація сигналів: що означає кожне число

Коефіцієнт менше за 1,5: червоний сигнал. Компанія має надмірний борг, ризик неплатоспроможності значний. Кредитори повинні бути насторожі.

Коефіцієнт між 1,5 і 2,5: безпечна зона. Це діапазон, який дотримуються більшість здорових компаній згідно з фінансовими стандартами управління.

Коефіцієнт понад 2,5: потенційна парадоксальність. Хоча позитивно мати більше активів, це може свідчити про неефективне використання ресурсів або надмірне накопичення капіталу без прибутковості.

Однак ці межі є орієнтовними. Tesla здається «перевантаженою» за цими параметрами, але її технологічна модель бізнесу виправдовує високий рівень власних активів, спрямованих на дослідження і розробки. У її секторі надмірна залежність від зовнішнього фінансування для інновацій була б більшою ризикованістю.

Галузевий контекст має значення: не всі правила однакові

Контекст є ключовим. Boeing зазнав значних втрат під час пандемії, коли попит на авіацію різко впав. Її негативні показники були тимчасовими, а не постійними. Тому аналіз має поєднувати:

• Поточний коефіцієнт гарантії
• Його історичну динаміку в межах компанії
• Типову поведінку галузі
• Економічні цикли бізнесу

Авіакомпанія завжди матиме більший борговий леверидж, ніж технологічна компанія, просто через характер її діяльності.

Практичні переваги цього індикатора

• Працює однаково для великих і малих компаній: без упереджень за розміром
• Доступний: не потрібно бути фінансовим експертом для отримання даних
• Прогностичний: майже всі банкрутства передували зниженню коефіцієнта гарантії
• Комбінований: використання разом з іншими індикаторами підсилює аналітичні можливості

Банкрутство Revlon: коли цифри кричать «Небезпека»

У вересні 2022 року, перед оголошенням про неплатоспроможність, Revlon демонстрував тривожну картину:

Загальні зобов’язання: 5 020 мільйонів доларів
Загальні активи: 2 520 мільйонів доларів

Коефіцієнт гарантії = 2,52 / 5,02 = 0,50

З коефіцієнтом лише 0,50 компанія з косметики була фактично беззахисною. Але найгірше: борги зростали, а активи постійно руйнувалися. Математично було неможливо погасити борги без масової реструктуризації.

Це саме той сигнал, який може попередити за тижні або місяці до юридичного краху компанії.

Висновок для вашої інвестиційної стратегії

Коефіцієнт гарантії — надійний компас для оцінки фінансового стану компанії. Ідеально — слідкувати за його динамікою протягом кількох років, особливо в періоди економічного стресу. У поєднанні з коефіцієнтом ліквідності (який виявляє негайні проблеми) і галузевим аналізом, цей інструмент стає майже безпомилковим для виявлення як можливостей для стабільних інвестицій, так і потенційних пасток.

Наступного разу, аналізуючи компанію, зверніть увагу на ці цифри. Вас здивує, наскільки цей індикатор ефективний для передбачення майбутнього.