Чи зросте ціна акцій перед виплатою дивідендів? Аналіз закономірностей цін акцій до і після дати права на дивіденди

持續穩定配息的上市公司通常代表著紮實的商業模式 і здоровий грошовий потік. Багато компаній з високою ефективністю встановили стабільну традицію дивідендних виплат, що приваблює дедалі більше інвесторів розглядати високодивідендні акції як основний актив для портфеля. Однак для новачків у сфері дивідендних акцій найпоширенішими питаннями є: Чи зросте ціна акцій перед датою відшкодування дивідендів? Які закономірності слідує ціна акцій у день відшкодування?

Правда про поведінку ціни акцій у день відшкодування

Зростання ціни акцій перед датою відшкодування справді трапляється, але не є обов’язковим. З теоретичної точки зору, у день відшкодування ціна акцій має знижуватися, оскільки виплата грошових дивідендів зменшує активи компанії, а відповідно, і реальну вартість акцій.

Конкретна формула розрахунку така: припустимо, компанія має річний прибуток на акцію 3 долари, а ринкова оцінка компанії становить 10-кратний коефіцієнт P/E, тоді ціна акції становитиме 30 доларів. Якщо компанія накопичила понад 5 доларів грошових коштів на акцію, то загальна оцінка становитиме 35 доларів. Оголошуючи виплату особливого дивіденду у розмірі 4 долари на акцію, у день відшкодування ціна теоретично має знизитися з 35 до 31 долара.

Але на практиці випадки з підвищенням ціни перед датою відшкодування також досить поширені. Наприклад, у компанії Coca-Cola, яка має довгу історію квартальних дивідендних виплат, статистика за останні роки показує, що 14 вересня 2023 року та 30 листопада 2023 року ціна акцій Coca-Cola зросла незначно. Ще більш виразним є приклад Apple: у день відшкодування дивідендів 10 листопада 2023 року ціна зросла з 182 до 186 доларів, що становить понад 2%.

Чому ціна акцій перед відшкодуванням може зростати? Взаємодія кількох факторів

Зміни у ціні акцій не залежать лише від дати відшкодування, а є результатом комплексної взаємодії кількох факторів:

Настрій ринку та очікування: оптимістичні очікування щодо перспектив компанії підвищують ціну акцій. Коли ринок вважає, що фундаментальні показники компанії хороші та зростання можливе у майбутньому, новина про дивіденди може сприйматися як позитивний сигнал, що привертає додатковий капітал.

Ринкова ситуація та галузеві тенденції: сильні показники окремих галузей сприяють зростанню цін на акції компаній-лідерів. Наприклад, тривалий ріст технологічних акцій у останні роки дозволив компаніям, як Apple, зберігати зростання навіть у день відшкодування.

Символічне значення розміру дивіденду: збільшення розміру дивідендів часто сприймається як ознака покращення прибутковості компанії, що підсилює інтерес інвесторів і підвищує ціну перед відшкодуванням.

Грошові потоки та боротьба за акції: участь інституційних інвесторів і роздрібних трейдерів у купівлі акцій перед датою відшкодування створює додатковий попит, особливо коли наближається дата виплати.

Чи вигідно купувати акції після відшкодування? Три ключові моменти

1. Рівень цін перед датою відшкодування

Якщо ціна акцій перед відшкодуванням вже досягла високого рівня, багато інвесторів можуть заздалегідь зафіксувати прибуток, що створює тиск на зниження ціни. У такому випадку ризик для покупців зростає, оскільки ціна вже враховує багато очікувань. Навпаки, якщо ціна залишилася стабільною або навіть зросла, це свідчить про позитивний настрій ринку і потенційно більш стабільний подальший розвиток.

2. Історія заповнення прав на дивіденди та збереження ціни (fill-and-ride vs. gap-and-ride)

«Заповнення прав на дивіденди» (fill-and-ride) — це ситуація, коли після відшкодування ціна поступово повертається до рівня перед датою виплати, що свідчить про позитивне ставлення інвесторів до перспектив компанії. «Геп-енд-райд» (gap-and-ride) — коли ціна залишається низькою і не відновлюється, що може сигналізувати про сумніви щодо майбутніх перспектив.

Статистика показує, що стабільні компанії з високою дивідендною історією (наприклад, Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson) зазвичай демонструють заповнення прав, тоді як компанії з нестабільною фінансовою ситуацією — ні. Тому важливо аналізувати історію поведінки ціни після відшкодування.

3. Фундаментальні показники компанії та інвестиційний горизонт

Для компаній із міцною фінансовою базою та лідируючими позиціями у галузі відшкодування дивідендів — це нормальна корекція ціни, а не втрата вартості. Такі компанії після відшкодування часто пропонують можливість купити акції за більш вигідною ціною для довгострокового інвестування. Якщо плануєте тривале володіння, купівля після відшкодування може бути більш вигідною.

Сховані витрати при участі у дивідендних акціях

Податкові зобов’язання щодо дивідендів: при інвестуванні у звичайний рахунок інвестор зобов’язаний сплачувати податки з отриманих дивідендів. У випадку купівлі за 35 доларів і зниження ціни до 31 долара після відшкодування, інвестор зазнає нереалізованих збитків і при цьому сплатить податки з 4 доларів дивідендів, що зменшує чистий дохід. У порівнянні з цим, рахунки з відстроченим оподаткуванням (наприклад, IRA) дозволяють уникнути цих витрат.

Транзакційні витрати та податки: у тайванському ринку комісія за купівлю-продаж становить приблизно 0.1425% від ціни (з урахуванням знижки 50-60%), а при продажу потрібно сплатити 0.3% податку з операції. Часті операції знижують загальну прибутковість.

Рекомендації щодо раціонального інвестування у дивідендні акції

З урахуванням вищенаведеного, слід усвідомлювати, що зростання ціни перед датою відшкодування і можливе подальше зростання — це нормальні явища, а не винятки. При ухваленні рішення слід:

• Аналізувати тенденцію ціни перед датою відшкодування і оцінювати, чи вже сформовано тиск на продаж
• Вивчати історію заповнення прав на дивіденди компанії, щоб визначити її здатність стабільно виплачувати дивіденди
• Враховувати власний податковий статус і інвестиційний горизонт для вибору оптимального моменту входу
• Обчислювати транзакційні витрати і враховувати їх у загальну стратегію
• Для компаній із міцним фундаментом довгострокове володіння зазвичай є більш вигідним, ніж короткострокова спекуляція

Інвестування у дивідендні акції — це, в першу чергу, довіра до здатності компанії стабільно генерувати прибуток, а не просто гра на цінових коливаннях.