Банк Японії не підвищив ставку як очікувалося, курс ієна до долара США розійшовся

Японський банк 19-го числа оголосив про підвищення ставки на 25 базисних пунктів, піднявши базову ставку до 0,75%, що є найвищим рівнем з 1995 року. Однак реакція ринку після оголошення рішення виявилася несподіваною — курс долара до йени не зріс, а навпаки, зазнав тиску на подальше зниження. Причиною цього є відсутність чітких очікувань щодо майбутньої політики центрального банку.

Стиль губернатора Уета залишається стриманим, розчарування ринку зростає

Голова Банку Японії Уета Кацую на прес-конференції не дав сигналів про радикальне підвищення ставок, яких очікували ринки. Він зазначив, що важко заздалегідь визначити точний рівень нейтральної ставки, яка наразі оцінюється у діапазоні від 1,0% до 2,5%, і планує коригувати цю оцінку залежно від ситуації. Така двозначна позиція призвела до розчарування інвесторів щодо оптимістичних очікувань щодо зростання йени.

Згідно з заявою центрального банку, за умови відповідності економічних та цінових перспектив поточним оцінкам, регулятор продовжить процес підвищення ставок. Однак Уета Кацую уникнув конкретних вказівок щодо часу та масштабу наступних підвищень, що сприймається ринками як більш помірна позиція. Стратег Фелікс Раян з Австралійського та Новозеландського банків зазначив, що, незважаючи на очікуване підвищення ставок, курс долара до йени демонструє тенденцію до зростання, що яскраво відображає невизначеність щодо політичного курсу.

Різні прогнози інституцій, розбіжності щодо підвищення ставок у 2026 році

Учасники ринку мають різні погляди на майбутній темп підвищення ставок Банку Японії. Австралійський та Новозеландський банк прогнозують, що у 2026 році центральний банк продовжить підвищувати ставки, але через несприятливий для йени розрив у процентних ставках очікують, що курс долара до йени залишатиметься відносно слабким. Вони прогнозують, що до кінця 2026 року курс долара до йени досягне рівня 153.

Стратег з управління активами Товариство Трансферт Масахіко Луу зберігає більш обережний погляд, прогнозуючи, що курс долара до йени залишатиметься у діапазоні 135–140 протягом тривалого часу. Він підкреслює, що політика м’якої монетарної політики Федеральної резервної системи та збільшення японських інвесторів у хеджування валютних ризиків продовжують чинити тиск на йену.

Дані ринку міжбанківських процентних ставок (OIS) показують, що учасники очікують, що у третьому кварталі 2026 року Банк Японії підвищить ставку до 1,00%. Аналіз Nomura Securities вважає, що лише у разі появи чітких сигналів про можливе раніше підвищення ставки (наприклад, до квітня 2026 року) ринок сприйме це як яструбову позицію, що спричинить покупку йени. За умови відсутності значних змін у прогнозах щодо нейтральної ставки, Уета Кацую навряд чи зможе переконати ринок у тому, що кінцева ставка досягне більш високого рівня.

Перспективи: курс долара до йени залежить від ясності політичних орієнтирів

Поточний напрямок курсу долара до йени вже не визначається лише рішенням про підвищення ставок, а швидше — очікуваннями ринку щодо подальшої ясності політики центрального банку. Лише за умови надання Банком Японії більш конкретних та радикальних орієнтирів щодо підвищення ставок, йена зможе знову залучити інвесторів. До тих пір тривале існування розриву у процентних ставках та очікуваннях щодо політики продовжуватимуть домінувати у формуванні курсу йени.