Прогноз курсу юаня на 2026 рік: вже з’явився поворотний момент у валютному курсі, як правильно інвестувати у другій половині року?

人民幣升值週期啟動？從近期表現看端倪

2025年以來，人民幣匯率迎來了структурний перехід. Після трирічного періоду девальвації з 2022 по 2024 роки,人民幣 нарешті зупинив падіння. До середини грудня долар США до人民幣 вже досяг 7.0404, встановивши новий 14-місячний максимум, цей сигнал натякає, що прогноз руху人民幣 з потенційним перехрестям у напрямку зростання можливо вже активізувався.

Конкретно, у цьому році долар США до人民幣 коливався в межах 7.04–7.3, з загальним зростанням приблизно на 3% за рік, демонструючи явну стійкість. На ринку поза межами материкового Китаю коливання були більш чутливими, діапазон коливань становив 7.02–7.40, що легше піддається впливу міжнародних факторів порівняно з внутрішнім ринком.

Перший півріччя через глобальну невизначеність у торговельній політиці та посилення доларового індексу спричинили тимчасове падіння人民幣 нижче 7.40, встановивши новий рекорд з часів “8.11 валютної реформи” 2015 року. Але з другої половини року, у міру просування торгових переговорів між Китаєм і США, з’явилися ознаки пом’якшення напруженості, а доларовий індекс почав слабшати, що сприяло поступовому відновленню人民幣. На тлі зростання цінності євро, фунта стерлінгів та інших основних валют поза доларом,人民幣 також почав поступове зростання у ціні, що сприяло стабілізації ринкових настроїв.

Історичний досвід: логіка п’ятирічного циклу

Щоб зрозуміти напрямок прогнозу руху人民幣, потрібно проаналізувати курс за останні п’ять років.

На початку 2020 року, під час початку пандемії, долар США до人民幣 коливався в межах 6.9–7.0. Через напруженість у торгівлі між Китаєм і США та пандемію,人民幣 у травні знецінився до 7.18. Однак швидке відновлення Китаю, що швидко контролював пандемію, зростання ставок ФРС до майже нуля та стабільна політика Китаю підтримали відновлення人民幣, і до кінця року він піднявся до приблизно 6.50, зростаючи приблизно на 6% за рік.

2021 рік продовжував демонструвати сильний тренд, оскільки експорт Китаю зростав, економіка покращувалася, а центральний банк зберігав стабільну політику. Доларовий індекс залишався на низькому рівні. Долар до人民幣 коливався в межах 6.35–6.58, зберігаючи відносну силу.

2022 рік став переломним, оскільки ФРС різко підвищила ставки, що підняло доларовий індекс. Долар до人民幣 піднявся з 6.35 до понад 7.25, знизившись приблизно на 8% за рік — найбільше падіння за останні роки. Водночас, суворі карантинні заходи у Китаї пригнічували економіку, а криза у секторі нерухомості погіршила довіру ринку.

2023 рік характеризувався коливаннями в межах 6.83–7.35, з середнім значенням близько 7.0. Економічне відновлення після пандемії було слабким, боргові проблеми у секторі нерухомості тривали, високі ставки США тримали人民幣 під тиском.

2024 рік відзначився зростанням волатильності: послаблення долара зменшило тиск на人民幣, а фіскальні стимули та підтримка сектору нерухомості підвищили довіру. Долар до人民幣 піднявся з 7.1 до приблизно 7.3 у середині року, а коливання посилилися.

Три ключові фактори, що визначають напрямок майбутнього руху人民幣

Тренд доларового індексу: від сильного до слабкого

У першій половині 2025 року доларовий індекс знизився з 109 до приблизно 98, що є найслабшим показником за першу половину з 1970-х років. Однак у листопаді через зменшення очікувань щодо зниження ставок ФРС та кращих показників економіки США, індекс почав відновлюватися, знову піднявшись понад 100.

Хоча помірне посилення долара зазвичай створює тиск на人民幣, позитивний вплив угод між Китаєм і США тимчасово компенсує короткостроковий вплив зростання долара на валютний ринок. У грудні, у зв’язку з очікуваним зниженням ставок ФРС та можливим зсувом у бік м’якої політики, доларовий індекс знизився до 97.869, повернувшись у діапазон 97.8–98.5.

Переговори між Китаєм і США: перемир’я та невизначеність

Останні торговельні переговори між двома країнами завершилися досягненням домовленості про перемир’я. США знизили мита на китайські товари, пов’язані з фентанілом, з 20% до 10%, а також призупинили додаткові мита у 24% до листопада 2026 року. Обидві країни погодилися тимчасово призупинити експортний контроль на руду рідкісних металів та заходи щодо портових зборів, а також розширити закупівлі американського сої та інших сільськогосподарських продуктів.

Однак, чи зможе це перемир’я тривати довго — питання. Адже у травні цього року подібна угода у Женеві швидко розірвалася. Тому майбутній розвиток торговельних відносин між Китаєм і США залишається найважливішим зовнішнім фактором для прогнозу курсу долара до人民幣. Якщо ситуація стабілізується, курс може залишатися стабільним; але при загостренні конфліктів, ринок знову опиниться під тиском, і人民幣 може послабшати.

Політика Федеральної резервної системи та Народного банку Китаю: дві стратегії

Монетарна політика ФРС має вирішальне значення для руху долара. У другій половині 2024 року ФРС вже дала сигнал про можливе зниження ставок, але у 2025 році темпи та обсяги зниження залежать від інфляції, зайнятості та політики адміністрації Трампа. Якщо інфляція залишатиметься вище цільового рівня, ФРС може сповільнити зниження ставок або зберегти високі ставки, що підтримуватиме долар. При цьому, якщо економіка суттєво сповільниться, зниження ставок може прискоритися і послабити долар.

Зазвичай,人民幣 і доларовий індекс рухаються у протилежних напрямках.

Китайський центральний банк схильний підтримувати політику пом’якшення для стимулювання економіки, особливо у контексті слабкості ринку нерухомості та недостатнього внутрішнього попиту. Народний банк може знизити ставки або обов’язкові резерви для збільшення ліквідності, що зазвичай тисне на人民幣. Але якщо політика стимулювання сприятиме стабілізації економіки, довгостроково人民幣 зростатиме.

Як міжнародні аналітики прогнозують курс人民幣 у 2026 році?

Загалом, ринок вважає, що人民幣 зараз перебуває на перехідному етапі циклу, і девальваційний період 2022 року можливо завершився, а 人民幣 має шанс увійти у нову довгострокову фазу зростання.

Очікування на кінець 2025 — 2026 роки базуються на трьох основних факторах: стабільному зростанні експорту Китаю, поступовій переорієнтації іноземних інвестицій на активи у人民幣, а також структурно слабшому доларовому індексі.

Дойче банк зазначає, що недавнє посилення人民幣 щодо долара свідчить про початок довгострокового циклу зростання. Прогнозують, що до кінця 2025 року курс буде близько 7.0, а до кінця 2026 — приблизно 6.7.

Голдман Сакс, керівник глобальної валютної стратегії, зробив у своїй доповіді сенсаційну заяву. Вони несподівано підвищили прогноз курсу долара до人民幣 на 12 місяців з 7.35 до 7.0, передбачаючи, що “прорив 7” може статися швидше, ніж очікувалося.

Логіка Голдман Сакс полягає в тому, що поточний реальний ефективний курс人民幣 на 12% нижчий за десятирічну середню, а щодо долара — на 15%. Враховуючи прогрес у торговельних переговорах і недооцінку курсу人民幣, вони прогнозують, що за 12 місяців人民幣 досягне 7.0. Також вони вважають, що сильний експорт Китаю підтримуватиме人民幣, і уряд, ймовірно, використовуватиме інші інструменти для стимулювання економіки, а не валютне знецінення.

Три ключові аспекти для інвестування у人民幣

У сучасних умовах інвестування у валютні пари з人民幣 може бути прибутковим, головне — вчасно вхопитися.

Очікується, що人民幣 у короткостроковій перспективі залишатиметься у зоні зростання, з переважанням руху у протилежному напрямку до долара, з обмеженою амплітудою коливань. Швидке зростання до рівня нижче 7.0 перед кінцем 2025 року малоймовірне.

Далі слід зосередитися на трьох основних факторах: тренді доларового індексу, сигналах щодо регулювання середньої ціни人民幣 та інтенсивності і темпах політики стабілізації економіки Китаю.

Чотири підходи для аналізу прогнозу руху人民幣

Краще навчитися не лише давати рибу, а й навчитися її ловити. Оволодіння цими чотирма аспектами допоможе зрозуміти прогноз руху人民幣 незалежно від змін на ринку.

Перший аспект: цикли монетарної політики центрального банку

Політика Народного банку Китаю впливає на пропозицію грошей, а попит і пропозиція визначають курс валют. За умов пом’якшення (зниження ставок або обов’язкових резервів) очікується збільшення пропозиції і зниження курсу人民幣; за умов посилення (зростання ставок або підвищення резервів) — ліквідність звужується, і人民幣 зростає.

Наприклад, у листопаді 2014 року Народний банк почав цикл пом’якшення, знизивши ставки шість разів і зменшивши резерви. За цей час долар до人民幣 піднявся з близько 6 до майже 7.4, що свідчить про значний вплив монетарної політики на курс.

Другий аспект: сигнали щодо економічних даних Китаю

Коли економіка Китаю стабільно зростає або перевищує інші нові ринки, це залучає іноземні інвестиції, що збільшує попит на人民幣 і сприяє його зростанню; навпаки, при уповільненні зростання або зниженні привабливості — попит зменшується і人民幣 слабшає.

Важливі економічні дані:

• Валовий внутрішній продукт (ВВП): публікується квартально, відображає макроекономічний стан, важливий для інвесторів
• Індекс менеджерів з закупівель (PMI): щомісячно, відображає стан виробництва і послуг
• Індекс споживчих цін (CPI): щомісячно, показує рівень інфляції, опосередковано — економічну активність
• Інвестиції у міські фіксовані активи: щомісячно від НКЦ, відображають будівництво і капітальні витрати

Третій аспект: провідні сигнали глобального доларового тренду

Динаміка долара безпосередньо впливає на курс долара до人民幣. Основними драйверами є політика ФРС та ЄЦБ.

У 2017 році, після найсильнішого відновлення економіки Європи з початку кризи, ВВП Єврозони зріс швидше за США, ЄЦБ багаторазово сигналізував про посилення політики, що підвищило курс євро. У той час, коли індекс долара перевищив 100 і почав слабшати, інвестиції з долара перейшли у євро, що сприяло падінню індексу долара на 15% за рік. Водночас, курс долара до人民幣 також знизився, що підтверджує їхню високу кореляцію.

Четвертий аспект: політика щодо курсу валют

На відміну від вільного ринку, з 1978 року Китай застосовує системи управління курсом人民幣. Остання реформа у травні 2017 року змінила модель ціноутворення: з “ціна закриття + зміна кошика валют” на “ціна закриття + зміна кошика валют + контрциклічний фактор”, що зменшило поведінку за трендом і посилило керівництво щодо курсу.

Згідно з останніми спостереженнями, ця модель і ціноутворення мають значний вплив на короткостроковий курс, але довгостроковий тренд визначає основний напрям ринку валют.

Більш цікава динаміка на ринку поза межами материкового Китаю

Оскільки на ринку поза материковим Китаєм (CNH) торги у Гонконгу, Сінгапурі та інших центрах більш вільні, капітали рухаються без обмежень і відображають глобальні настрої, тоді як на внутрішньому ринку (CNY) через валютний контроль і інтервенції Народного банку курс регулюється. Тому CNH зазнає більших коливань.

У 2025 році, попри кілька коливань, курс CNH до долара в цілому зростає. Спочатку через торговельні санкції США і зростання доларового індексу до 109.85 CNH тимчасово знецінився нижче 7.36, але Народний банк вживав заходів для стабілізації, зокрема випустив 60 млрд юанів у вигляді зовнішніх облігацій і контролював середньозважений курс.

Останнім часом, у зв’язку з покращенням торговельних переговорів, стабілізацією економіки і очікуваннями зниження ставок ФРС, курс CNH значно зміцнів. 15 грудня він перевищив 7.05, що є понад 4% від рівня на початку року, і досягнув нового 13-місячного максимуму.

Підсумки

Зі вступом Китаю у період посиленої монетарної політики, доларовий курс до人民幣 демонструє чіткий тренд, що може тривати до десяти років за аналогією з історичними періодами. Водночас, короткострокові коливання залежать від доларових трендів і зовнішніх подій.

Ключ до прогнозу руху人民幣 — це вміння враховувати ці фактори, що значно підвищить ймовірність отримання прибутку. Оскільки валютний ринок переважно макроекономічний, публічні дані відкриті і прозорі, а обсяг торгів великий, — це справедливий і вигідний інструмент для інвесторів будь-якого рівня.