Посібник з інвестицій у мідні акції: чому мідні концептуальні акції заслуговують уваги? Повний огляд ланцюга галузі

Логіка взаємозв’язку цін на мідь та акцій мідних компаній

Останнім часом у цьому раунді зростання як фізична мідь, так і мідні акції показують яскраві результати. Візьмемо за приклад світового лідера з видобутку міді — Freeport-McMoRan (FCX), — за короткий період 45 днів його ринковий капітал виріс більш ніж на 30%, тоді як міжнародна ціна міді за цей же час піднялася на 17%. Це відображає просту та ефективну інвестиційну логіку: динаміка мідних акцій тісно синхронізована з коливаннями цін на мідь.

Чому так? Відповідь досить очевидна — основний дохід компаній, що добувають мідь, походить від її видобутку та продажу. Зростання ціни на мідь безпосередньо підвищує валову маржу компаній, і їхні ціни акцій природно зростають разом. Якщо порівняти графіки ETF на мідь (COPX) та цін LME на мідь, то вони майже ідеально збігаються, що є найкращим підтвердженням.

Аналіз ланцюга виробництва міді: різні інвестиційні можливості на різних етапах

Щоб по-справжньому зрозуміти інвестиції в мідні акції, потрібно розібратися з структурою галузі міді. Від шахт до кінцевих споживачів — шлях міді поділяється на три рівні:

Верхній рівень — видобуток і переробка — це основне джерело прибутку. Компанії, що добувають мідь, безпосередньо залежать від цін на мідь, тобто мають позитивний кореляційний зв’язок. Висока концентрація галузі, лідери отримують надприбутки. До топ-10 світових мідних компаній належать Freeport-McMoRan (виробництво 17 440 тис. тонн на рік), CODELCO (Чилі, 1 728 тис. тонн), BHP (1 583 тис. тонн), Glencore (1 196 тис. тонн), Southern Copper (958 тис. тонн) та інші олігополісти.

Середній рівень — переробка — це пасивний споживач цін на мідь. Переробні підприємства отримують чистий прибуток від обробки (TC). Зміни цін на мідь мають обмежений вплив на їхній прибуток, оскільки маржа фіксована або має вузький діапазон. Зараз рівень обробних витрат низький, що свідчить про тиск на прибутковість середнього сегмента, тому вони не є найкращими об’єктами для інвестицій.

Нижній рівень — застосування міді — тут мідь стає складовою частиною витрат. Зростання цін на мідь зменшує прибутковість downstream-компаній. Наприклад, Taiwan’s First Copper (2009), Hua Rong (1608) — це представники цього сегмента, що займаються виробництвом кабелів і мідної фольги.

Висновок очевидний: щоб отримати вигоду від зростання цін на мідь, найпряміше інвестувати у upstream-компанії (мідні акції).

Чому у 2024 році варто звернути увагу на мідні концептуальні акції

Мідні акції минулого року показали гарний результат, і цього року їхній потенціал залишається високим — три основні логіки:

Структурна напруга у пропозиції — за останнє десятиліття глобальні капітальні витрати на видобуток міді були значно недооцінені, що обмежує нові потужності. Це означає, що зростання пропозиції значно відставатиме від попиту.

Множинні драйвери попиту — стратегія нейтралізації вуглецю підвищує інвестиції в інфраструктуру електропостачання, зростає попит на мідні кабелі для нових енергетичних проектів. Ще важливіше — глобальна гонка за AI обчислювальні потужності прискорюється. Центри обробки даних, виробництво AI-чипів потребують багато електроенергії, а для її підтримки потрібні масивні мідні кабелі.

Очікування від відновлення економіки — зараз світова економіка перебуває у фазі перетворення динаміки. Як тільки підйом економіки закріпиться, попит на мідь, як індикатор економічної активності, зросте.

З урахуванням цих факторів, у 2024 році пропозиція міді залишатиметься обмеженою, а попит зростатиме або навіть прискорюватиметься, що створює середньо- і довгострокову підтримку для мідних акцій.

Три провідні світові мідні компанії для інвестицій

Freeport-McMoRan (FCX.N) — найбільша незалежна мідна компанія у світі, заснована у 1987 році, з головним офісом у Арізоні. Основний бізнес — видобуток міді, що становить найбільшу частку доходів, тому це найчистіший представник мідної концепції. За масштабами, обсягами виробництва та фокусом діяльності — беззаперечний лідер у галузі.

BHP (BHP.AX) — глобальний гігант гірничодобувної промисловості, заснований у 1885 році, з головним офісом у Мельбурні, Австралія. Включає видобуток міді, залізної руди, вугілля, срібла, свинцю, цинку та інших ресурсів. Мідь — лише частина портфеля, але у періоди буму галузі отримує значний виграш.

Glencore (GLEN.L) — швейцарський гігант металів і товарів, заснований у 1974 році. Бізнес охоплює металургію, мінерали, енергетику, сільське господарство. Хоча це не чистий мідний гравець, у періоди буму ресурсної галузі він також отримує вигоду.

Два українські мідні акції для потенційних можливостей

First Copper (2009) — заснована у 1969 році, виробляє мідь і мідні сплави для напівпровідників, автомобілів, побутової техніки, будівництва. Як компанія нижнього ланцюга — зростання цін на мідь підвищує витрати, тому важливо стежити за їхньою здатністю до цінового передавання та ринковою часткою.

Huarong (1608) — один із трьох найбільших виробників кабелів у Тайвані, заснований у 1956 році. Також належить до нижнього ланцюга галузі, тому потрібно уважно оцінювати їхню здатність перекладати зростання витрат.

Можливості та ризики інвестування у мідні акції

Короткостроково — обережність — ціни на мідь і мідні акції швидко зросли, тому у короткостроковій перспективі можливий відкат. Рекомендується чекати більш чітких сигналів для входу.

Довгостроково — обґрунтована логіка — гарна структура попиту та пропозиції. Стратегії нейтралізації вуглецю та інвестиції у AI триматимуть попит на мідь високим протягом 3-5 років.

Макроекономічні ризики — політика ФРС є ключовим фактором. Якщо ФРС продовжить підвищувати ставки, це пригнітить глобальний економічний ріст і попит на мідь, що негативно вплине на весь ланцюг. Інвесторам потрібно уважно слідкувати за глобальними ставками та економічними даними.

Основний інвестиційний принцип — купувати і тримати мідні акції під час глобального економічного підйому — це відносно надійна стратегія. Але при появі ознак сповільнення економіки потрібно швидко контролювати ризики. Мідь як товар має реальне відображення економічних циклів і важко штучно маніпулювати її ціною.

Підсумок: ключові моменти інвестицій у мідні акції

Структура ланцюга виробництва міді визначає чутливість різних компаній до цін — верхній рівень має позитивний кореляційний зв’язок, середній — нейтральний, нижній — негативний. Тому для інвестицій у мідні акції найвигідніше — купувати upstream-компанії (мідні рудники).

У 2024 році зростання пропозиції міді обмежене, а попит зростає або навіть прискорюється завдяки двом драйверам — нейтралізації вуглецю та AI, що створює середньо- і довгострокову підтримку для мідних акцій. Однак короткостроковий приріст вже досить значний, тому рекомендується поєднувати технічний аналіз із моніторингом політики ФРС та глобальної економіки.