Переломний момент у коливаннях японської ієни: як буде розвиватися курс у 2026 році?

11月日元兌美元再創新低，美元/日元匯率跌破157，這輪日元走弱已經持續了大半年。不過市場氛圍正在悄然改變——機構預測、央行態度、技術面信號都在指向同一個方向：日元可能迎來反轉機會。

Чому ієна потрапила у довгостроковий спад? Три основні причини

Ієна продовжує знецінюватися через дисбаланс на трьох рівнях.

Перш за все — різниця у відсоткових ставках. Федеральна резервна система США під час високої інфляції агресивно підвищувала ставки, тоді як Банка Японії зберігала політику м’яких монетарних заходів. Така велика різниця у ставках сприяла тому, що інвестори позичали дешеву ієну для купівлі високодоходних активів у доларах, що додатково тисне на зниження курсу ієни.

По-друге — розходження у економічній політиці. Уряд Японії схиляється до активних фіскальних стимулів, а темпи підвищення ставок Банку Японії відстають, що викликає занепокоєння щодо стійкості японського бюджету. Водночас економіка США залишається відносно сильною, і очікування щодо економічних перспектив двох країн розходяться.

Ще одне — самоусилювальні очікування ринку. Масштабна арбітражна торгівля посилює тиск на ієну, поглиблюючи тренд знецінення. Така одностороння динаміка створює потужний імпульс, який важко швидко змінити.

Як дивляться на перспективи ієни до 2026 року аналітики

Останнє дослідження Morgan Stanley вказує на ключовий перелом: поточний курс долара/ієна вже відхилився від справедливої вартості. Зі зниженням економічного зростання США і початком циклу зниження ставок ФРС, ієна може отримати значний потенціал для зростання.

Ця фірма прогнозує, що ієна до долара може вирости майже на 10% у найближчі місяці. Ще важливіше — зниження доходності американських облігацій у 2026 році, що, за їхніми оцінками, виправить відхилення курсу, і долар/ієна може опуститися до близько 140.

Це означає, що повернутися з рівня 157 до нижче 150 вже цілком реально.

Фактори, що визначають короткострокові коливання ієни

Щоб визначити, коли ієна припинить падіння, потрібно стежити за чотирма ключовими змінними:

Найважливіший — сигнали політики Банку Японії. Глава Банку Хакухі Кішіда нещодавно у парламенті заявив, що центральний банк має уважно слідкувати за ризиками зростання імпортних цін через слабкість ієни. Це широко інтерпретують як передвісник підвищення ставок. Якщо на грудневому засіданні політичний керівництво чітко натякне на підвищення ставок, ієна отримає прямий підтримуючий імпульс.

Очікування зниження ставок ФРС також важливі. Свідчення уповільнення економіки США зростають, і ринок вже закладає очікування зниження ставок. Будь-яке посилення цих очікувань підштовхне ієну до зміцнення.

Втручання японських владних структур на валютному ринку. Міністр фінансів Японії нещодавно висловив найжорсткіше за останній час попередження щодо знецінення ієни, що значно підвищує ймовірність офіційного втручання. Навіть без реальних дій, такі заяви здатні вплинути на ринкову психологію.

Технічні рівні підтримки. Якщо долар/ієна опуститься до близько 156.70 і знайде підтримку, але прорве рівень 150, це може спричинити швидке падіння до цілей 150 і нижче.

Хто визначає майбутній курс ієни?

Кінцевий напрямок руху ієни залежить від таких факторів:

1. Світова інфляційна ситуація — якщо інфляція триматиметься високою, центральні банки збережуть високі ставки, що короткостроково негативно для ієни; але якщо інфляція почне знижуватися, очікування підвищення ставок у Японії послабшають.

2. Економічне зростання країн — сильні дані по ВВП, індексах менеджерів з закупівель тощо створюють простір для зростання ієни. Зараз японська економіка залишається відносно стабільною у G7, що є потенційним позитивом.

3. Заяви та політика центральних банків. Кожне нове висловлювання Кішіди може бути підсилене медіа, і короткостроково вплинути на курс. Грудень стане ключовим моментом для рішення.

4. Міжнародна ризикова обстановка. Ієна має притаманний їй захисний характер, і зростання геополітичних ризиків може підвищити її курс. Але наразі глобальна ситуація залишається відносно стабільною.

Чому ієна тривалий час перебувала під тиском? Історія

За останнє десятиліття ієна пережила кілька значних потрясінь:

2011 рік — землетрус і катастрофа на Фукусімі спричинили масштабні економічні втрати, країна змушена була імпортувати багато нафти, і ієна почала слабшати.

2012 рік — прем’єр Абе Шіндзо запровадив «Абе-економіку», а потім ЦБ здійснив безпрецедентну кількісну політику, що заливала ринок грошовою масою і знижувала курс ієни.

2021 рік — ФРС почала посилювати політику, тоді як Японія через низькі ставки стала головним джерелом фінансування для арбітражних операцій, що ще більше посилило знецінення ієни.

З 2023 року, незважаючи на поступове коригування політики Банку Японії, швидкість змін була значно нижчою за очікування ринку, і тренд зниження ієни не був кардинально змінений.

Як інвесторам діяти?

Короткострокова торгівля — продавати долар/ієну на підвищеннях залишається досить надійною стратегією, з рівнем ризику на рівні 156.70. Якщо влада Японії втрутиться або ЦБ підтвердить курс на підвищення ставок, курс може різко впасти.

Середньострокове розміщення — повернення ієни до адекватних рівнів вже є загальноприйнятим у ринку. Інвестори з туристичним інтересом можуть частинами купувати ієну; ті, хто торгує валютами, мають планувати відповідно до свого ризик-менеджменту і при необхідності звертатися до фахівців.

Коротко кажучи, логіка зростання ієни вже перейшла від «чому вона слабшає» до «коли вона зросте». Цей перелом очікується вже у першій половині 2026 року.