Чи справді акції з високим дивідендом падають у день відрахування? Знання закономірностей заповнення прав на дивіденди — це ключ до заробітку

Якщо компанія здатна довгостроково стабільно виплачувати дивіденди акціонерам, це зазвичай свідчить про її надійну бізнес-модель, а також про досить здоровий стан грошових потоків. Багато компаній із стабільними довгостроковими результатами створили традицію регулярних дивідендних виплат. Особливо в останні роки все більше інвесторів включають акції з високими дивідендами до своїх основних портфелів, і навіть такі гуру інвестування, як Баффет, віддають перевагу цим активам, у своєму портфелі понад 50% активів спрямовані саме на такі акції.

Однак для новачків, які тільки починають інвестувати у дивідендні акції, часто виникає питання: Чи обов’язково ціна акції знизиться на дату відрахування дивідендів? Чи слід продавати перед датою відрахування і купувати знову після неї, чи краще чекати? Це питання здається простим, але насправді воно включає кілька рівнів інвестиційних міркувань.

Чи справді неминуче падіння ціни акції на дату відрахування дивідендів?

З теоретичної точки зору, на дату відрахування дивідендів, оскільки компанія виплачує грошові дивіденди або здійснює додаткові емісії акцій, балансову вартість акції зменшується, і логічно очікувати зниження ціни. Однак, аналізуючи історичні дані, ми бачимо, що зниження ціни акції на дату відрахування дивідендів не є закономірністю. Особливо для стабільних, високоприбуткових компаній, які користуються популярністю на ринку, у день відрахування іноді навіть спостерігається зростання ціни.

Щоб зрозуміти цю поведінку, потрібно зрозуміти, як впливають на ціну акції операції з відрахуванням дивідендів та додатковими емісіями:

Дивіденд — це виплата компанією частини прибутку акціонерам у вигляді грошових коштів. Це означає, що активи компанії зменшуються, і, хоча акціонери отримують готівку, ціна акції зазвичай знижується відповідно.

Додатковий випуск акцій (додатковий емісійний розподіл) — це збільшення статутного капіталу компанії за рахунок нових акцій, що призводить до розмивання частки кожного акціонера і зменшення балансової вартості кожної акції.

Припустимо, компанія з річним прибутком на акцію 3 доларів і співвідношенням P/E 10, має ціну 30 доларів. За роки стабільної прибутковості вона накопичила значний запас готівки, і вартість акції зросла до 35 доларів (з урахуванням додаткових резервів). Компанія вирішує виплатити дивіденд у розмірі 4 долари на акцію, з датою реєстрації 15 червня і датою відрахування 17 червня. Теоретично, ціна акції на цю дату має знизитися з 35 до 31 долара (35 - 4).

Аналогічно, при додатковому емісії, якщо ціна перед відрахуванням становить 10 доларів, а ціна додаткового випуску — 5 доларів, і співвідношення — 2 акції на 1 нову, то після емісії ціна теоретично становитиме: (10-5)/(2+1)≈1.67 долара.

Але головне — хоча зниження ціни на дату відрахування дивідендів є поширеним явищем, воно не є обов’язковим. Аналіз історичних даних показує, що ціна може і зростати, і падати, і це залежить від багатьох факторів, а не лише від технічних коригувань. Настрій ринку, фінансові результати компанії, галузеві тенденції — все це впливає на рух ціни.

Наприклад, у компанії Coca-Cola, яка має довгу історію стабільних дивідендів, у більшості випадків ціна зменшується трохи у день відрахування, але іноді — навпаки, у 2023 році 14 вересня та 30 листопада ціна навіть зросла. У 2025 році 13 червня та 14 березня — знизилася.

Ще більш яскравий приклад — Apple. Оскільки ця компанія також виплачує квартальні дивіденди і користується популярністю у технологічному секторі, у багато разів ціна зростала у день відрахування. Наприклад, 10 листопада 2023 року ціна піднялася з 182 до 186 доларів. У травні 2023 року приріст був ще більшим — 6.18%.

Лідери галузі, такі як Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson, також часто демонструють зростання ціни у день відрахування. Це свідчить про важливий факт: розмір дивіденду, ринковий настрій інвесторів, результати компанії — все це ключові чинники, що впливають на поведінку ціни у день відрахування.

Чи слід продавати у день відрахування і чекати корекції для повторного входу?

На це питання немає однозначної відповіді — потрібно аналізувати з кількох точок зору:

（1）Ринкова поведінка перед датою відрахування

Якщо ціна акції перед датою відрахування вже досягла високих рівнів, багато інвесторів можуть вирішити зафіксувати прибуток заздалегідь, особливо ті, хто прагне уникнути податкових зобов’язань. Тому для тих, хто планує продавати перед датою і купувати знову після неї, час входу може бути не найкращим — ціна вже могла врахувати очікуваний зиск або навпаки — бути під тиском продажів. З іншого боку, продаж у день відрахування часто є більш вигідним.

（2）Історичні тенденції після відрахування

З історії відомо, що після відрахування ціна зазвичай продовжує коригуватися і не швидко відновлюється. Це не дуже сприяє короткостроковим спекуляціям, оскільки ризик втрат зростає. Однак, якщо ціна після відрахування знижується до технічної підтримки і з’являються ознаки стабілізації, можливо, варто розглянути покупку.

（3）Фундаментальні показники і довгострокова стратегія

Найважливіше — це фундаментальні показники компанії. Для стабільних, лідируючих у галузі компаній, відрахування дивідендів — це швидше технічна корекція, ніж зниження внутрішньої вартості. Навпаки, зниження ціни може створити можливість для довгострокового інвестування у якісні активи. Для таких компаній купівля після відрахування і тривале утримання зазвичай вигідніше, ніж спекуляції на короткий термін, оскільки внутрішня вартість не змінюється.

Заповнення прав і дивідендних виплат: ключові моменти для інвестора

Податкові зобов’язання

Якщо купувати дивідендні акції у пенсійних рахунках (наприклад, IRA або 401K у США), зазвичай податки на дивіденди не сплачуються. Але у звичайних оподатковуваних рахунках — ситуація інша. Якщо інвестор купує за 35 доларів перед датою відрахування, а ціна знижується до 31 долара у день відрахування, він зазнає нереалізованих збитків і одночасно отримає 4 долари дивідендів, які підлягають оподаткуванню.

Якщо ж інвестор планує реінвестувати дивіденди і вірить, що ціна швидко відновиться, купівля перед датою відрахування має сенс.

Транзакційні витрати

Крім податків, потрібно враховувати комісії брокера і податки з операцій. Наприклад, у Тайвані:

• Комісія: ціна акції × 0.1425% × коефіцієнт знижки брокера (зазвичай 50-60%)

• Податок з продажу: 0.3% для звичайних акцій, 0.1% для ETF

Ці витрати, хоча й малі, але при частих операціях можуть суттєво зменшити прибуток.

Рекомендації для раціонального інвестування

Загалом, враховуючи розмір дивіденду, ринковий настрій, результати компанії та інші фактори, інвестор має формувати свою стратегію відповідно до цілей і рівня ризику. День відрахування дивідендів — не заборона для інвестування, а можливість для аналізу ринку. Головне — розуміти логіку і не сліпо слідувати за трендами або панікувати.