Очікуються нові повороти у цінах на золото у 2026 році.. Чи досягне воно 5000 доларів?

Шлях 2025 розкрив нові динаміки на ринку дорогоцінних металів, де унція золота досягла історичного піку в 4300 доларів у жовтні, а потім повернулася до відступу до близько 4000 доларів із початком листопада. Це коливання не було випадковим, а відображало глибокий конфлікт між силами зростаючого попиту та коригувальним тиском, що ставить питання: чи стане 2026 рік новим стрибком до 5000 доларів, чи дорогоцінний метал увійде в період відносної стабільності?

Основні рушії попиту на золото

Потік глобальних капіталів у безпечне притулок

Попит на золото значно зріс у другому кварталі 2025 року, досягнувши 1249 тонн із річним зростанням 3%, але грошова вартість підскочила на цікаву величину — до 132 мільярдів доларів (зростання 45%). Це розрив між обсягом і вартістю відображає різке зростання цін на саме золото.

Фонди ETF (ETFs) зафіксували безпрецедентний потік капіталу, активи під управлінням зросли до 472 мільярдів доларів, а запаси — до 3838 тонн, що дуже близько до історичного максимуму в 3929 тонн. Це наближення до рекордного рівня свідчить про те, що корпоративний попит ще має потенціал для зростання, підтримуючи очікування підвищення цін у 2026 році.

Північна Америка зайняла понад 55% світового попиту — 345,7 тонни, за нею йде Європа з 148,4 тоннами, а потім Азія з 117,8 тоннами. Лише у США потоки інвестицій у фонди золота склали 21 мільярд доларів у першій половині року, компенсуючи зниження традиційного споживчого попиту.

Дані Bloomberg показали, що близько 28% нових інвесторів на розвинених ринках вперше додали золото до своїх портфелів у 2024–2025 роках, під впливом широкого медіаосвітлення та сильних очікувань щодо зростання. Нові інвестори навіть під час корекцій утримували свої позиції, що додало цінової підтримки.

Роль центральних банків у залученні дорогоцінних металів

Глобальні центральні банки швидко нарощували свої золотовалютні резерви без попередніх прецедентів. У першому кварталі 2025 року вони додали 244 тонни, що на 24% більше за середньоквартальний показник попередніх п’яти років.

Що ще цікавіше, 44% світових центральних банків у 2025 році вже володіли резервами золота, тоді як у 2024 — лише 37%. Ця зміна відображає зростаюче бажання диверсифікувати активи і зменшити залежність від долара США.

Китай додав понад 65 тонн у перших шести місяцях, продовжуючи політику купівель уже 22 місяці поспіль. Туреччина збільшила свої резерви понад 600 тон. Індія також була одним із ключових покупців. Очікується, що цей сильний корпоративний попит триватиме до кінця 2026 року, особливо враховуючи прагнення нових ринків захистити свої валюти від коливань валютних курсів.

Перед викликом пропозиції

Виробництво на шахтах у першому кварталі 2025 року склало 856 тонн, з незначним зростанням 1% річних. Це обмежене зростання недостатньо для заповнення зростаючої різниці між попитом і обмеженою пропозицією.

Перероблене золото зменшилося на 1% за той самий період, оскільки власники активів утримували його, очікуючи подальшого зростання цін. Це посилило дефіцит пропозиції.

Що стосується витрат, середня вартість видобутку зросла до приблизно 1470 доларів за унцію у середині 2025 року — найвищого рівня за останнє десятиліття. Це обмежує здатність виробників швидко нарощувати обсяги навіть за зростання цін, створюючи структурну підтримку для більш високих цін.

Грошовий і фінансовий контекст, що підтримує зростання

Зниження ставок і очікування їх зниження

Федеральна резервна система США знизила ставки у жовтні 2025 року на 25 базисних пунктів, довівши діапазон до 3.75–4.00%. Це друге зниження з початку циклу зниження ставок, що почався у грудні 2024 року.

Дані ФРС вказують на можливість додаткових знижень, якщо ринок праці послабне або знизиться економічне зростання. Деякі члени ради, зокрема Мішель Бауман, прогнозували ще два зниження до кінця 2025 року.

За оцінками ринків (інструмент Viduch), очікується нове зниження на 25 базисних пунктів у грудні 2025 року. Звіти BlackRock припускають, що ФРС може встановити рівень ставки близько 3.4% до кінця 2026 року за помірним сценарієм. Це знизить реальні доходності облігацій і зменшить альтернативну вартість для золота як безвідсоткового активу.

Європейські та японські центральні банки

Європейський центральний банк перейшов до тимчасового монетарного послаблення для боротьби з інфляцією, тоді як Банк Японії зберіг свою політику стимулювання. Це протилежне ставлення створює середовище, що відображає роль золота як глобального хеджу, оскільки дисбаланс у монетарній політиці сприяє зростанню попиту на безпечні активи.

Інфляційний тиск і державний борг

Світовий банк прогнозує зростання цін на золото на 35% у 2025 році, але попереджає про можливе зниження очікувань у 2026 через зменшення інфляційного тиску. Водночас ціни залишатимуться високими порівняно з попередніми роками.

Міжнародний валютний фонд зазначає, що світовий державний борг перевищив 100% ВВП, що викликає побоювання щодо стійкості фіскальної політики. Це дало поштовх інвесторам до золота як до активу, що захищає від втрати купівельної спроможності.

Долар США послабшав на 7.64% від початку року до 21 листопада 2025 року, під впливом очікувань зниження ставок. Доходність 10-річних американських облігацій знизилася з 4.6% до 4.07% за цей період. Це подвійне зниження підсилювало корпоративний попит на золото.

Геополітичний фактор і активізація попиту

Торгові напруженості між США і Китаєм і нестабільність на Близькому Сході спонукали інвесторів шукати безпечне притулок. За даними Reuters, геополітична невизначеність у 2025 році підвищила попит на золото на 7% щорічно.

Коли напруженість навколо Тайваню та глобальні енергетичні побоювання зросли, ціни на золото підскочили понад 3400 доларів у липні. Зберігаючи геополітичну напруженість, ціна прорвала рівень у 4300 доларів у середині жовтня. Ця дата ілюструє, як швидко золото реагує на кризи, підтримуючи можливість додаткових стрибків у 2026 році за нових потрясінь.

Згідно з даними Bloomberg, 42% великих хедж-фондів збільшили свої позиції у золото у третьому кварталі 2025 року.

Прогнози цін на золото 2026 від провідних світових банків

HSBC прогнозує прорив понад 5000 доларів

Банк HSBC очікує, що у першій половині 2026 року ціна на золото досягне 5000 доларів за унцію, із середнім показником у 4600 доларів (проти 3455 доларів — середній 2025). Це прогноз базується на зростаючих геополітичних ризиках, збільшенні світового боргу та нових покупках інвесторів.

Bank of America підтримує сценарій зростання

Bank of America підвищив свою оцінку до 5000 доларів як потенційної вершини у 2026 році, із середнім прогнозом у 4400 доларів. Водночас, він попереджає про можливий короткостроковий корекційний відкат при початку фіксації прибутків.

Goldman Sachs коригує вгору

Goldman Sachs оновила прогноз до 4900 доларів у 2026 році, посилаючись на сильніші потоки у ETF і тривале зростання купівель центральних банків.

J.P. Morgan очікує 5055 доларів

За їхнім дослідженням, ціна може досягти близько 5055 доларів до середини 2026 року. Вже у початку четвертого кварталу ці цілі були перевищені.

Ширший діапазон прогнозів

Ведучі аналітики орієнтуються на діапазон від 4800 до 5000 доларів як потенційний максимум у 2026 році, із середнім показником від 4200 до 4800 доларів.

Прогнози цін на золото у Близькому Сході

Центральні банки регіону почали послідовно нарощувати резерви. Центральний банк Єгипту додав один тон у першому кварталі 2025 року, а катарський — три тонни.

Єгипет: Очікується значне зростання у 2026 році. За оцінками, ціна може сягнути близько 522,580 єгипетських фунтів за унцію, що на 158% більше.

Саудівська Аравія та ОАЕ: За сценарієм із ціною у 5000 доларів за унцію, це приблизно (за фіксованим курсом) — близько 18,750–19,000 ріалів Саудівської Аравії та 18,375–19,000 дирхамів ОАЕ. Ці оцінки залежать від стабільності валютних курсів і глобального попиту.

Ризики для очікуваного зростання

Попри загальний оптимізм, HSBC попереджає, що зростальний імпульс може послабнути у другій половині 2026 року. Можливий сценарій — корекція до 4200 доларів, якщо інвестори почнуть фіксувати прибутки, але падіння нижче 3800 доларів малоймовірне без серйозних економічних потрясінь.

Goldman Sachs застерігає, що тривале утримання цін вище 4800 доларів може поставити ринки перед «перевіркою довіри», тобто здатністю золота зберегти здобутки за слабкого промислового попиту.

J.P. Morgan і Deutsche Bank погоджуються, що золото увійшло у нову цінову зону, яку важко прорвати вниз через стратегічний перехід у сприйнятті його як довгострокового активу.

Технічний аналіз: тимчасовий нейтралитет перед рухом

21 листопада 2025 року золото закрилося на рівні 4065.01 долара після досягнення 4381.44 долара 20 жовтня. Ціна прорвала висхідний канал, але зберігає основну висхідну тенденцію на короткостроковому і середньостроковому горизонті.

Міцна підтримка — на рівні 4000 доларів, що є ключовим рівнем для визначення подальшого напрямку руху. Чітке пробиття цього рівня може спрямувати ціну до 3800 доларів (50% рівня Фібоначчі), перед можливою поверненням до зростання.

Зі сторони опору перша важлива ціль — 4200 доларів, далі — 4400 і 4680 доларів. Індекс RSI залишається на рівні 50, що свідчить про повну нейтральність ринку, без явних ознак перекупленості або перепроданості.

Індикатор MACD залишається вище нуля, підтверджуючи збереження загального висхідного тренду. Технічний аналіз передбачає подальшу торгівлю в межах 4000–4220 доларів на короткостроковому горизонті, з позитивною загальною картиною, поки ціна залишається вище основної трендової лінії.

Висновки: перспектива 2026 між надіями та обережністю

Прогнози цін на золото в цілому мають зростаючий сценарій, але остаточний результат залежатиме від багатьох факторів. Якщо реальні доходи продовжать знижуватися, долар залишатиметься слабким, а купівлі центральних банків триватимуть, — ймовірність прориву 5000 доларів у 2026 зростає.

З іншого боку, швидке зниження інфляції і повернення довіри до фінансових ринків можуть вивести метал у довгостроковий період стабільності, що ускладнить досягнення амбітних рівнів. Очевидно одне: золото зберігає свою роль ключового захисного активу у світі, де зростає кількість ризиків, і прогнози цін на 2026 рік залишаються важливими для глобальних інвестиційних рішень.