Європейські фондові ринки: Практичний посібник для інвестування у 2024 році

Європейські біржі — це не один ринок, а інтегрована мережа

Коли ми говоримо про європейські біржі, ми маємо на увазі не одну організацію, а сукупність національних і регіональних фондових майданчиків, які працюють за власними регуляціями, але є міжзв’язаними. До найважливіших належать Лондонська фондова біржа, Euronext, Франкфуртська біржа в Німеччині та SIX у Швейцарії.

Ця децентралізована структура важлива для розуміння, оскільки ефективність європейських фондових ринків залежить від багатьох факторів одночасно: економічного зростання в еврозоні, політичних рішень, руху монетарної політики ЄЦБ та глобальних торговельних трендів, особливо з стратегічними партнерами, такими як Китай і США.

Яка нинішня ситуація на європейських біржах?

Інфляція знижується, але відсоткові ставки залишаються високими

Інфляція у Західній Європі поступово зменшується майже у всіх країнах завдяки вищим відсотковим ставкам. Однак рівні залишаються високими, що свідчить про те, що відсоткові ставки залишатимуться високими довше, ніж очікувалося.

Для ринку цінних паперів це створює подвійний ефект: погіршує оцінки зростаючих акцій, особливо у технологічному секторі, але суттєво вигідно фінансовому сектору. Це змішана картина, яка вимагає вибірковості у підборі цінних паперів.

Економічна активність слабша за очікуваннями

Індекси PMI виробництва та послуг у еврозоні та Великій Британії нижчі за 50, що є чітким сигналом економічної сповільненості. Постпандемічні ускладнення та геополітична нестабільність ускладнили перспективи, залишаючи відкритим питання: чи ми стикнемося з м’якою посадкою або глибокою рецесією в Європі?

Стійкий ринок праці та відновлення доходів

Незважаючи на виклики, безробіття в еврозоні сягнуло історичних мінімумів — 6,4% влітку, тоді як реальні доходи споживачів зростають. Щорічне зростання зарплат на 4,6% у еврозоні перевищує інфляцію, що не є характерним для інших регіонів. Це стабільне працевлаштування має підтримувати споживчі витрати, що може стимулювати економічне відновлення.

Основні індекси європейських бірж

Щоб слідкувати за загальним показником європейських бірж без необхідності моніторити тисячі окремих компаній, існують фондові індекси, які об’єднують найважливіші компанії за ринковою капіталізацією.

DAX 40: Німецька сила

DAX 40 — це орієнтир німецького ринку, що складається з 40 найбільших компаній Франкфуртської біржі. До нього входять такі імена, як Adidas, Siemens, Volkswagen, Deutsche Bank і Mercedes Benz. Оскільки Німеччина є найбільшою економікою Європи, цей індекс вважається індикатором економічного здоров’я континенту.

До кінця 2023 року DAX 40 показував прибутковість у 6,82%.

FTSE 100: Індикатор Великої Британії

FTSE 100 об’єднує 100 найбільших компаній, що котируються на Лондонській біржі, і становить приблизно 80% від загальної вартості ринку. До нього входять такі компанії, як AstraZeneca, Unilever, Vodafone і BP.

Однак у 2023 році його прибутковість була негативною (-1,27%), що відображає економічні труднощі Великої Британії та її більшу залежність від валютних коливань.

Euro Stoxx 50: Панєвропейська диверсифікація

Цей провідний індекс слідкує за 50 провідними компаніями еврозони, охоплюючи 11 країн і кілька секторів: банківський, енергетичний, технологічний і споживчий. Важливі компоненти — Airbus, LVMH, TotalEnergies, ASML і Santander.

Euro Stoxx 50 у 2023 році показав прибутковість у 6,45% і слугує базовим активом для ETF, ф’ючерсів і опціонів, що робить його ідеальним для інвесторів, які шукають диверсифіковану експозицію.

IBEX 35: Найкраща європейська динаміка у 2023 році

IBEX 35 об’єднує 35 найбільш ліквідних компаній іспанського ринку, включаючи BBVA, Inditex, ArcelorMittal, Iberdrola і Repsol. З прибутковістю у 9,72% у 2023 році, це був найкращий індекс акцій у Європі, майже зрівнявшись із американським S&P 500.

CAC 40: Французька альтернатива

CAC 40 об’єднує 40 найважливіших акцій із 100 найбільших капіталізацій Euronext Париж. До нього входять такі компанії, як Alstom, BNP Paribas, L’Oreal, Renault і Stellantis. У 2023 році його прибутковість становила 5,29%.

Чому варто інвестувати в європейські біржі зараз?

Європейські біржі перебувають у процесі трансформації

Зі зростанням з 2008-2009 років, структура секторів значно змінилася. Промисловий сектор зріс з 11,3% до 15,0%, охорона здоров’я з 9,7% до 16,1%, необов’язковий споживчий сектор з 8,9% до 11,3%, а технології майже потроїлися з 2,9% до 6,7%.

Ці зміни свідчать про перерозподіл інвестицій у сектори з більшим потенціалом зростання, тоді як традиційні — фінанси, матеріали та енергетика — зменшили свою вагу.

Європейські біржі більш диверсифіковані, ніж Уолл-стріт

Важливий висновок: тоді як сектор технологій становить майже 30% у S&P 500, в Європі він лише 6,7%. Такий більш збалансований склад захищає європейських інвесторів від кризових секторних коливань.

Жоден сектор не має непропорційної ваги на європейських біржах, що дозволяє отримувати більш стабільні доходи при інвестуванні через індекси.

Європейські компанії — глобалісти

Сьогодні майже 3 з кожних 5 частин доходів компаній, що котируються на європейських біржах, походять із-за кордону. У 2012 році 61% доходів надходило з європейської території; у 2023 — лише 42%.

Північна Америка генерує 26% доходів, а ринки, що розвиваються (включаючи Латинську Америку і Африку), — 25%. Ця міжнародна експозиція диверсифікує географічний ризик.

Привабливі оцінки більшості секторів

Порівнюючи поточний коефіцієнт P/E із десятирічним середнім, 7 із 10 основних секторів європейських бірж торгуються нижче за свою історичну середню. Це включає комунікаційні послуги, необов’язковий споживчий сектор, товари споживання, енергетику, фінанси, матеріали та базові послуги.

Ці занижені оцінки відображають економічне уповільнення, але створюють привабливі можливості, особливо якщо Європа переживе м’яку посадку, коли відсоткові ставки почнуть знижуватися.

Випадок ASML: чому Європа має можливості

Хоча Європа не створила технологічних гігантів на кшталт Apple, Google або Netflix, вона має стратегічно важливі компанії. ASML, з штаб-квартирою в Нідерландах і оцінкою у 215,9 мільярдів євро, розробляє передові напівпровідникові обладнання для виробників чипів у Японії, Кореї, Сінгапурі, Тайвані та Китаї.

У контексті війни за чипи між США та Китаєм, стратегічна позиція ASML ілюструє реальні можливості на європейських біржах, які багато інвесторів недооцінюють.

Перспективи на майбутнє: що очікувати від європейських бірж?

Геополітичні ризики для Європи значні: війна в Україні, конфлікти у Близькому Сході, що впливають на нафтові ринки. Однак економіка зберігає певну силу у процесі сповільнення.

Інфляція знизилася, але недостатньо для негайних знижень ставок. Ймовірно, зниження відсоткових ставок розпочнеться у другому або третьому кварталі 2024 року, що може сприяти відновленню оцінок.

За останніми аналізами, знижка у вартості Європи порівняно з глобальними ринками, особливо з США, має зменшитися. Малоймовірно, що ця парадоксальна ситуація триватиме безкінечно.

Висновок: можливість на старому континенті

Європейські біржі пропонують привабливі оцінки у багатьох секторах, більш збалансовані структури, ніж у США, і глобальну диверсифікацію експозиції. Хоча ризики існують, інвестори, що шукають альтернативи за межами американського ринку, знайдуть справжні можливості на європейських фондових ринках, особливо якщо їхня стратегія зосереджена на індексах із автоматичною диверсифікацією.