Ціна золота досягла нового максимуму, попит на апаратне забезпечення AI зростає, Koyo Electronics (1785) закрила на рівні 69.3 юанів із обмеженим підйомом, чи є ще простір для акцій, пов’язаних з концепцією BBU?

光洋科（1785）сьогодні（23 число）на тлі багатьох позитивних факторів швидко збільшив обсяги торгів після відкриття ринку та стрімко зростав, зафіксувавши максимум руху у розмірі 69.3 юаня, досягнувши найвищого рівня за понад півтора року з липня минулого року. На максимальній точці зростання все ще очікує понад десять тисяч акцій з позначками покупців, що повною мірою відображає зміну настрою ринку з очікування на високий оптимізм. Які насправді матеріальні підтримки криються за цією хвилею котирувань? Як лідер у галузі передових матеріалів і переробки дорогоцінних металів на Тайвані, чи зможуть сильні показники光洋科продовжуватися?

Три рушійної сили активізуються одночасно, чому光洋科став сьогоднішньою зіркою?

Ціна золота досягла історичного максимуму, фонди хеджування активно розташовуються

Під впливом загострення геополітичної ситуації в світі та постійних закупівель золота центральними банками країн, міжнародна ціна золота на спот-ринку сьогодні наблизилася до історичного рекорду майже 4,500 доларів США за тройську унцію, з помітним зростанням упродовж року. Як найбільш значущий оператор у «золотій тріаді» Тайваню з найпередовішою технологією переробки,光洋科безпосередньо отримує користь від зростання ціни золота.

З боку операційної логіки, зростання ціни золота приносить подвійну користь: по-перше, переоцінка запасів дорогоцінних металів у обороті у виробництві光洋科прямо покращує баланс активів і пасивів; по-друге, у міру того як золото дорожчає, готовність приватних осіб і підприємств до переробки зростає, компанія, спираючись на передові технології очищення і переробки, розширює простір між цінами обробки та купівлі. В умовах підвищення настрою на хеджування ринкові кошти охоче вибирають цілі зі стійкою структурою доходів і циркулярною економічною цінністю, light洋科стає першим вибором.

Доходи і замовлення досягли нових максимумів, попит на апаратуру AI-серверів вибухає

Останні опубліковані дані光洋科показують, що консолідовані доходи за листопад досягли 3.816 мільярда юаней, збільшившись на 14% порівняно з попереднім місяцем і на 26.39% порівняно з аналогічним періодом минулого року, що встановило новий історичний рекорд за один місяць. Накопичені доходи за перші 11 місяців продовжувач встановлювати новий рекорд за останні близько 10 років за аналогічний період. За цими вражаючими результатами криється успіх трансформації бізнесу компанії, особливо сильна робота основного напрямку «VAS» (з додатковою вартістю).

VAS — це дохід від технічних послуг, який компанія фактично надає після вичитання ціни дорогоцінних металів як сировини. Маржа прибутку цього напрямку значно вищa за звичайні торговельні операції з дорогоцінними металами, краще відображає основні технічні можливості компанії. На останніх зустрічах з інвесторами керівництво розповіло, що жорсткий попит центрів даних AI на високи ємність накопичення вже вступив у фазу прискорення. Оскільки навчання та висновування моделей AI генерують величезну кількість даних, попит на жорсткі диски (HDD) з великою ємністю понад 30 ТБ залишається стійким.

Застосування нової технології熱輔助磁紀錄 (HAMR) вимагає великої кількості точних мішеней, видимість замовлень光洋科у галузі жорстких дисків вже розширилася на 12 місяців і більше. Зі збільшенням частки продуктів з високоюマржей прибутку, EPS за третій квартал у розмірі 1.17 юаня вже свідчить про помітне відновлення прибутковості, ринок загально очікує, що прибутковість четвертого кварталу та перших кварталів наступного року продовжить зростати.

Прискорена розробка половинникових мішеней вітчизняного виробництва, вхід у передові процеси 3 нм і 5 нм

Довгострокова сила зростання, яку найбільше цінують інституціональні інвестори, походить від стратегічного розташування мішеней розпилення в передньому процесі семікондукторів. У минулому матеріали для розпилення напівпровідників в індустрії Тайваню довго залежали від постачання великих компаній світичних систем (наприклад, JX Metals) та американської системи (наприклад, Honeywell). З огляду на підвищення геополітичного ризику та активних зусиль лідерів з виробництва пластин щодо місцевизації ланцюга постачання,光洋科успішно увійшла в основну групу клієнтів.

В даний час光洋科у найпередовіших процесах Тайваню 3 нм і 5 нм деякі мідні, алюмінієві, титанові та танталові мішені вже пройшли верифікацію й стабільно постачаються. Таке «заміщення вітчизняного виробництва» має надзвичайно високі бар’єри входу, і після отримання сертифікації від фабрики кристалів контракти на постачання зазвичай тривають кілька років і більше, формуючи стабільну основу доходів. Розділення бізнесу з напівпровідників компанією光洋科, яким вона розпочала в кінці 2024 року, спрямоване на те, щоб дозволити цій розділу більш гнучко проводити науково-дослідні та капітальні операції, і він служить підготовкою для майбутнього незалежного розвитку.

Циркулярна економіка та концепція BBU переплітаються, унікальна інвестиційна логіка光洋科

На тайванській платі матеріалів для напівпровідників光洋科часто порівнюють з Zhong Sha (1560). Сила Zhong Sha полягає в продукті «Diamond Disc» процесу CMP, хоча норма маржі прибутку перевищує 30%, але масштаб доходів відносно менший. Перевага光洋科полягає в його комплексному розташуванні застосування «науки про металічні матеріали», охоплюючи пристрої зберігання, дисплеї, напівпровідники і галузь циклічності дорогоцінних металів.

Помітно гідне уваги те, що операційна модель光洋科поступово втілює основну цінність концепції BBU - шляхом переробки й переплавлення електронних відходів перетворення їх на мішені промислового рівня напівпровідників, формування набору «замкнутої системи ланцюга постачання». Порівняно з високим зв’язком Zhong Sha і передового процесу TSMC, інвестиційна логіка光洋科має більш сильну «стійкість». З одного боку, від чемпіонства глобального наголосу на зелену ланцюг постачання (ESG), з іншого боку від подвійної рушійної сили жорсткого попиту апаратури AI-серверів і циркулярної економіки переробки дорогоцінних металів. Така різноманітна структура доходів і бар’єри технологій формують унікальну рівчак захисту у міжнародній конкуренції.

Сигнали розкрити технічною обличчям і грошима

З точки зору руху ціни акції,光洋科сьогодні зробив скачок розривом з великим обсягом, залом через великий організм інтеграції 60-64 юаня за останні півроку, утворивши розрив восходящий. Такий паттерн зазвичай передбачає, що короткострокові засоби фіксування буків повністю поглинуті, й сила атаки биків потужна. KD і MACD показники показано синхронів го восходяч по мультиколумні, обсяг торгів сьогодні збільшено понад 44,000 акцій, свідчать про те, що це сутнісне вхідження фондів, а не порожна інфляція.

З боку засобів, напрямок іноземних коштів забезпечує найпотужніший сигнал для восходящих перспектив. Згідно статистики після закриття, іноземні кошти сьогодні масово купували, змінюючи попередню відносно обережну позицію щодо光洋科. Під подвійною стимулюванням перейденого доходу і стрімкого зростання ціни золота, іноземні кошти явно повернулись. У той же час концентрація засобів основних гравців значно підвищилась, якщо залишок фінансування може бути утримане на низькому рівні, це представляє sильну стабільність засобів, міцна здатність протистояти коливанням.

Перспективи на майбутнє та нагадування про ризики

Середньо- і довгострокові ідеї розташування

Якщо ціна акції може утримувати підтримку 65-66 юаней, формат биків має можливість розширення. З прогнозом на 2026 рік, з розділенням бізнесу напівпровідників і повною активацією перспектив,光洋科має можливість трансформуватися з традиційного оператора переробки дорогоцінних металів у постачальника мішеней напівпровідників і матеріалів для апаратури AI з високою технічною змістовністю. Злиття концепції BBU і циклічної економіки ще більше посилить простір в образі довгострокового зростання компанії.

Короткострокові питання для уваги

Оскільки ціна акції сьогодні досягла максимуму зростання, відхилення від 5-денної середньої лінії відносно велике, коротко потребує обережності перед паяючий продажем отримання прибутку. Переслідування висоти потребує обережної оцінки свого опору до ризику.

Постійні показники для моніторингу

Можна відслідкувати зміни міжнародної ціни золота, а також чи зберегають іноземні кошти і інвестиційні трасти безперервно купівлю. Ці два показники будуть ключовою основою для визначення того, чи може хід розширюватися на територію тиску понад 75 юаней.