Після підвищення облікової ставки центрального банку йена навпаки девальвує, цей сигнал трохи "голубий"

19 грудня, Банк Японії у строк оголосив про підвищення ставки на 25 базисних пунктів, піднявши базову ставку до 0.75%, що є найвищим рівнем з 1995 року. Звучить як “яструбиний” сигнал, але реакція ринку виявилася несподіваною — ієна не лише не посилилася, а й продовжує залишатися під тиском.

Чому підвищення ставки не підтримало ієну?

Після оголошення рішення курс долара до ієни навпаки зріс, ця парадоксальна ситуація відображає справжні думки ринку: одного підвищення ставки на 25 базисних пунктів недостатньо, щоб змінити слабкість ієни.

Стратегічний аналітик Австралійського і Новозеландського банку Felix Ryan зазначив, що хоча Банк Японії вже розпочав цикл підвищення ставок, це не дає ринку чіткої карти майбутніх підвищень. Голова Банку Японії Уєда Казуо на прес-конференції навмисне уникнув конкретних термінів наступного підвищення, лише загалом зазначив: “якщо економіка і цінова перспектива відповідно до поточних оцінок реалізуються, підвищення триватиме”. Така нечітка формулювання дала ринку відчути “голубиний” настрій.

Як дивляться на це інституції?

Щодо подальшого руху ієни, думки експертів розділилися:

Австралійський і Новозеландський банк прогнозує, що, незважаючи на те, що до 2026 року Банк Японії продовжить підвищувати ставки, через збереження м’якої політики Федеральної резервної системи та збереження сприятливого розриву між ставками США і Японії, ієна залишатиметься серед найслабших у G10. Цільова ціна за парою долар/ієна — 153.

Думка компанії Dimensional Fund Advisors є більш обережною. Стратег Масахіко Лоо вважає, що ринок надмірно інтерпретував підвищення ставок як “голубиний” сигнал, що спричиняє серйозні коливання ієни у короткостроковій перспективі. За підтримки м’якої політики ФРС він зберігає довгострокову цільову ціну долара до ієни в діапазоні 135–140.

Коли очікувати справжнього повороту на ринку?

Згідно з очікуваннями ринку за індексами overnight index swap (OIS), інвестори вважають, що Банк Японії підвищить ставку до 1.00% не раніше третього кварталу 2026 року, тобто цикл підвищень досить тривалий.

Nomura Securities зазначає, що тільки якщо Банк Японії надасть більш ранні орієнтири щодо підвищення ставок (наприклад, до квітня 2026 року), ринок сприйме це як справжній яструбиний сигнал. В іншому випадку, при збереженні помірних оцінок нейтральної ставки (зараз 1.0%–2.5%), переконати ринок у сильному зростанні ієни буде важко.

Це відображає реальність: у порівнянні з іншими валютами G10, ієна, хоча й відновилася під підтримкою підвищення ставок, через довгострокову нерівність у розриві ставок і капітальні потоки, залишається слабкою. Навіть у випадку юаня, в окремі періоди можливі подібні структурні тиски. Чи зможе темп підвищення ставок Банку Японії змінити цю ситуацію, ще потрібно спостерігати за подальшими діями у 2026 році.