Чи зможе йена змінити свою тенденцію? Інституційні інвестори колективно налаштовані на зростання, і до 2026 року вона може прорвати рівень 140

Долар-ієнський курс останнім часом продовжує зазнавати тиску. Станом на 25 листопада USD/JPY становить 156.60, що є зниженням від попереднього максимуму, і ринок розділився щодо логіки цієї падіння — чи це короткострокова корекція, чи сигнал нового циклу зростання?

Morgan Stanley: зростання ієни може досягти 10%

Команда стратегів Morgan Stanley дала агресивний прогноз. Вони вважають, що у разі прискорення зниження ставок Федеральною резервною системою, курс долар-ієна зазнає значного тиску. Якщо сигнали економічного сповільнення в США посиляться, що спонукатиме ФРС до послідовного зниження ліквідності протягом кількох місяців, ієна щодо долара може вирости майже на 10%.

Ось більш конкретний графік: Morgan Stanley прогнозує, що USD/JPY у першому кварталі 2026 року досягне низької позначки близько 140, а потім до кінця року відновиться до рівня 147. Це означає, що боротьба між зростанням і падінням триватиме протягом усього 2026 року.

“Поточний курс значно відхиляється від справедливої вартості,” — зазначає аналітик Morgan Stanley Matthew Hornbach, — “якщо дохідність американських державних облігацій продовжить знижуватися, курс долар-ієна буде йти вниз.” Вони також підкреслюють, що у Японії обмежений простір для фіскальної політики, і якщо у другій половині наступного року економіка США відновиться, арбітражні операції знову активізуються, ієна знову опиниться під новим тиском на зниження.

170 менеджерів фондів роблять ставку на ієну, 2026 рік стане “найгарячішим” валютним роком

Погляди Morgan Stanley не є унікальними. Найновіше опитування американського банку охопило близько 170 менеджерів фондів, і результати показали, що майже третина з них вважає, що ієна наступного року обійде інші основні валюти і стане найкращим інвестиційним вибором.

Логіка менеджерів проста: поточна оцінка ієни перебуває на низькому рівні, а можливе втручання японського ЦБ і уряду у курс долар-ієна може стати додатковим фактором для її відскоку. Іншими словами, політичні та оцінювальні фактори можуть спільно сприяти зростанню ієни.

Відмінності у монетарній політиці — ключовий рушій

Несумісність у політиках США та Японії змінює валютну екосистему. Поєднання “стійкого” зниження ставок ФРС і обережного підвищення ставок Банку Японії раніше сприяло зростанню долара щодо ієни. Тепер ситуація змінилася — ФРС дедалі частіше висловлює м’які наміри щодо ставок, і ринок вже заклав у ціну ймовірність зниження ставок у грудні до 80%, тоді як новий уряд Японії підтримує фіскальні заходи, але політика Банку Японії залишається обережною.

Ця політична дисонансність стає рушієм для зворотного руху курсу долар-ієна. У короткостроковій перспективі, ринкові настрої та економічні дані продовжать визначати коливання курсу, але у середньостроковій перспективі багато аналітиків сходяться на думці, що курс долар-ієна знизиться до рівня близько 140.