Глибокий аналіз компонентів та принципів роботи індексу долара США: ключ до розуміння глобальних потоків капіталу

Американський доларовий індекс: що він насправді вимірює?

Коли ви читаєте новини про «посилення долара» або «знецінення долара», насправді мова йде про зміну Американського доларового індексу (USDX або DXY). Логіка цього індексу дуже проста: він показує числом, чи зросла або знизилася вартість долара відносно інших основних міжнародних валют.

Уявіть складові Американського доларового індексу як «табель про ранги міжнародних валют». Долар порівнюється з шістьма ключовими валютами, і через їхні курсові коливання відображає силу долара на глобальних фінансових ринках. Це важливо, оскільки долар майже домінує у ціноутворенні глобальних товарів, енергоносіїв, золота та інших активів — і, іншими словами, коливання індексу впливають на весь фінансовий ринок, як доміно.

Які шість валют входять до складу індексу?

Обчислення індексу не є простим середнім арифметичним шести валют, а базується на ваговому коефіцієнті, що враховує економічну силу та обсяги торгівлі кожної країни. Наразі до складу входять:

Абсолютна домінантність євро зумовлена великим економічним масштабом ЄС — 19 країн використовують євро, що охоплює майже 20 розвинених економік. У поєднанні з іншими п’ятьма валютами, індекс фактично відображає ситуацію у понад 24 країнах з розвиненою економікою.

Через те, що євро становить понад половину ваги, спостереження за динамікою євро часто дозволяє передбачити напрямок руху індексу. Йена — друга за значущістю, оскільки Японія — третя за економічною потужністю країна світу і має особливий статус «захисної валюти».

Що відбувається на ринку при зростанні або зниженні долара?

Наслідки зростання індексу

Коли індекс зростає, долар стає сильнішим відносно інших валют. Це проявляється у кількох явищах:

Вплив на США

• Імпортовані товари стають дешевшими, бо долар дорожчий, і потрібно менше доларів для купівлі імпортних товарів
• Глобальні інвестиції спрямовуються до США, оскільки американські облігації, акції та інші активи у доларах стають більш привабливими
• Конкурентоспроможність американського експорту знижується, оскільки товари стають дорожчими для іноземних покупців

Вплив на інші економіки

• Економіки, орієнтовані на експорт (наприклад, Тайвань, Південна Корея), стикаються з викликами — товари стають дорожчими, і конкуренція на американському ринку зменшується
• Розвинені країни з боргами у доларах відчувають зростання навантаження на обслуговування боргів
• Валюти цих країн знецінюються, і капітал може йти за кордон

Зниження індексу — реакція ринку

Зниження індексу означає ослаблення долара, і ринок починає довіряти іншим активам — інвестори виводять капітал з долара і шукають альтернативи.

Вплив на Тайвань та інші азійські ринки

• «Гарячі гроші» йдуть у тайванський фондовий ринок, що підтримує індекс
• Новий тайванський долар може зростати, що здешевлює імпорт, але зменшує конкурентоспроможність експорту
• Якщо у вас є американські акції або депозити у доларах, знецінення валюти зменшує вартість активів

Як зрозуміти зв’язок між індексом і глобальними активами?

Взаємодія індексу та золота: маятниковий ефект

Найпряміший зв’язок — між золотом і доларом: сильний долар — слабке золото, слабкий долар — сильне золото.

Причина у тому, що золото котирується у доларах. Коли долар зростає, купівельна спроможність іноземних покупців зменшується, і попит на золото падає — ціна знижується. Навпаки, при зниженні долара золото стає дешевшим для інвесторів, і ціна зростає. Звісно, на ціну золота впливають і інфляція, геополітичні події, але зміни індексу — ключовий драйвер.

Взаємозв’язок індексу та американських акцій

Зв’язок між доларом і фондовим ринком США не є простим: він залежить від ситуації на ринку.

Іноді зростання долара притягує інвестиції у США і підвищує фондовий індекс. Але якщо долар зростає дуже швидко, це може зменшити конкурентоспроможність американських компаній і погіршити ринкову динаміку. У 2020 році цей баланс був особливо складним — на початку пандемії попит на захист і безпечні активи підняв індекс до 103, але згодом Федеральна резервна система запровадила масштабну політику стимулів, і долар швидко послабшав до 93.78.

Висновок: не можна дивитись лише на один фактор — потрібно враховувати економічну політику і ринковий настрій.

Взаємозв’язок індексу і Тайваню, новому тайванському долару

Загалом, зростання долара підвищує привабливість американських активів, і капітал з Азії йде у США — тайванський долар знецінюється, а фондовий ринок отримує підтримку. Зниження долара — навпаки, робить азійські активи дешевшими, і капітал повертається, що сприяє зростанню тайванського долара і фондового ринку.

Але це не абсолютна закономірність. У періоди оптимізму в глобальній економіці, американські, тайванські ринки і долар можуть одночасно зростати. У випадках кризових подій — всі ринки можуть падати одночасно.

Що впливає на зміни у складових індексу?

Монетарна політика Федеральної резервної системи

Найпряміший фактор. Підвищення ставок — долар стає привабливішим, і капітал йде до США заради вищих доходів — індекс зростає. Зниження ставок — навпаки, капітал виходить, і долар слабшає.

Економічні дані США

Зайнятість (незалежно від кількості нових робочих місць і рівня безробіття), інфляція (CPI), ВВП — якщо ці показники хороші, ринок позитивно оцінює економіку США і долар зміцнюється. При слабких даних — навпаки.

Геополітичні події та «чорні лебеді»

Війни, політична нестабільність, регіональні конфлікти — все це підсилює ризики і підвищує попит на безпечні активи. Долар, як найнадійніша валюта-убежище, зазвичай зростає у часи хаосу. Це здається парадоксальним, але «чим гірше — тим більше купують долар», і це — реальність ринку.

Інші ключові валюти і їхні тренди

Індекси — відносні показники. Коли євро, йена, фунт знецінюються через слабкість економіки або політику, індекс може зростати навіть без активного зростання долара. Знецінення інших валют — сам по собі чинник, що підвищує індекс.

Що важливіше: Американський доларовий індекс (DXY) чи торгівельний індекс долара?

Американський доларовий індекс (DXY)

• Створений Інтерконтинентальною біржею (ICE), найпоширеніший і найулюбленіший індикатор у медіа
• Включає лише шість основних валют
• Найбільша вага у євро (57.6%), тому має явний євро-американський нахил

Торгівельний індекс долара США

• Розроблений Федеральною резервною системою, є більш точним і відображає реальні торговельні відносини
• Враховує понад 20 валют, включаючи юань, мексиканське песо, вона, тайванський долар та інші нові ринки
• Ближче до реальної ситуації у зовнішній торгівлі США і країн-партнерів

Практична порада: якщо ви — звичайний інвестор і хочете швидко зрозуміти ринкову атмосферу — достатньо дивитись на DXY. Але для трейдингу валют або глибшого аналізу економіки краще використовувати торгівельний індекс.

Підсумок: чому важливо слідкувати за Американським доларовим індексом?

Хоча індекс складається лише з шести валют, він уособлює понад 24 розвинених економіки світу. Його коливання впливають не лише на валютний ринок, а й поширюються у вигляді «коливань у річищі» — на золото, нафту, акції та інші активи.

Знання логіки роботи індексу і напрямків його змін допоможе вам:

• Орієнтуватися у глобальних потоках капіталу
• Передбачати можливі рухи на фондовому, золотовалютному і валютному ринках
• Вчасно реагувати у торгівлі валютою
• Оцінювати валютний ризик

Незалежно від того, чи ви інвестор у акції, трейдер валют або просто цікавитеся ринковими тенденціями, — Американський доларовий індекс стане тією ключовою «зіркою», що відкриє вам двері у світ глобальних фінансів.