2025 рік: Золотий інвестиційний ландшафт акцій — підйом трьох великих тайванських золотих брокерів та одночасний розвиток гігантів американського ринку з видобутку золота

Ювелірні металеві компанії на ринку зростання

З початку 2025 року світовий ринок золота творить чудеса. За три місяці міжнародна ціна на золото 20 разів оновлювала історичний максимум, а спотове золото(XAU/USD) показує особливо сильні результати, що сприяє підйому всього ланцюга виробництва дорогоцінних металів та викликає інвестиційний бум.

Логіка цього зростання досить ясна: посилення геополітичних ризиків (тривалі конфлікти між Росією та Україною, напружена ситуація на Близькому Сході), невизначеність політики США викликають попит на захист; одночасно, очікування зниження ставок Федеральною резервною системою поступово розвивається, знижуючи привабливість долара, а стратегічне становище золота як альтернативного резервного активу зростає; найважливіше — глобальні центробанки починають масово купувати золото, у 2024 році офіційні закупівлі вже третій рік поспіль перевищують тисячу тонн, а обмеження у видобутку та зниження переробки збільшують розрив між попитом і пропозицією.

Короткостроково ринок зазнав різких коливань: у період з 22 квітня за перші вісім торгових днів ціна на ф’ючерси COMEX на золото зросла на 430 доларів, або на 15%, і після першого прориву через психологічний бар’єр у 3500 доларів за унцію швидко скоригувалася. Попри це, провідні інвестиційні інститути залишаються обережно оптимістичними, вважаючи, що хвиля дездоларизації у поєднанні з довгостроковим попитом на захист від геополітичних ризиків створить міцну основу для довгострокової ціни на золото.

Механізм доходів гірничодобувних компаній США

Логіка інвестування у акції, пов’язані з золотом, полягає у використанні важелів компаній для посилення зростання ціни на золото. З 22 січня ціна акцій канадського гірничодобувного гіганта Agnico Eagle(AEM) зросла на 42%; південноафриканська компанія DRDGold(DRD) з початку року піднялася на 57%; ETF SPDR Gold(GLD), що слідкує за ціною золота, наближається до 20% доходності. За цими цифрами стоїть стрімке зростання прибутковості гірничодобувних компаній завдяки підвищенню цін на золото.

Barrick Gold(GOLD) — найбільший у світі золотодобувний гірничорудний гігант

Компанія Barrick Gold заснована у 1983 році, її ринкова вартість перевищує 27 мільярдів доларів, має 16 родовищ у 13 країнах. У першому кварталі 2025 року видобуток золота склав 758 тисяч унцій, дохід — 3,13 мільярда доларів, що на 13,8% більше, ніж у тому ж періоді минулого року. Хоча обсяг видобутку зменшився з 940 тисяч унцій минулого року, ціна на золото зросла до 2898 доларів за унцію (проти 2075 доларів минулого року), що дозволило скоригувати чистий прибуток на акцію до 0,35 долара, перевищивши очікування ринку у 0,30 долара. Компанія зберігає ціль на 2025 рік — видобуток 3,15–3,5 мільйонів унцій.

Newmont(NEM) — єдина компанія у S&P 500, що займається видобутком золота

Як найбільша у світі компанія з видобутку золота, Newmont забезпечує стабільність у періоди невизначеності ринку. У першому кварталі 2025 року чистий прибуток склав 1,9 мільярда доларів, що майже у 11 разів більше, ніж у минулому році, прибуток на акцію — 1,68 долара, скоригований — 1,25 долара, що значно перевищує очікування ринку у 0,9 долара. Виробництво золота склало 1,54 мільйона унцій (зменшення на 8,3% порівняно з минулим роком), але ціна зросла до рекордних 2944 доларів за унцію, що на 41% більше, ніж минулого року, що сприяло значному зростанню прибутків.

Wheaton Precious Metals(WPM) — альтернативна інвестиційна стратегія

На відміну від традиційних гірничодобувних компаній, Wheaton Precious Metals, заснована у 2004 році, є канадською компанією-медіатором, що укладає договори купівлі дорогоцінних металів з глобальними шахтами, купуючи частину або весь вироблений метал за знижками. У першому кварталі 2025 року прибуток на акцію склав 0,55 долара, що перевищує очікування у 0,52 долара; дохід — понад 470 мільйонів доларів, що на 13% більше за прогноз аналітиків у 417 мільйонів. Канадський банк Royal Bank підвищив цільову ціну з 75 до 80 доларів.

Kinross Gold(KGC) — диверсифікація регіонів

Професійна компанія Kinross Gold, що займається видобутком і переробкою золота, а також виробництвом срібла, має операції у Америці, Росії та Західній Африці. У першому кварталі 2025 року вільний грошовий потік подвоївся порівняно з минулим роком, компанія оголосила про план повернення акціонерам 650 мільйонів доларів у 2025 році. Виробництво золота у перерахунку на еквівалент склало 512 088 унцій, а маржа продажу за унцію зросла на 67% до 1814 доларів, що свідчить про сильну фінансову позицію.

Витоки цін на золото у Тайвані

Тайванські акції, пов’язані з дорогоцінними металами, досить рідкісні, але представники цієї галузі демонструють високі результати.

Koyo Electronics(1785) — основний гравець у циркулярній економіці дорогоцінних металів

Заснована у 1978 році, є провідним виробником у Тайвані з переробки матеріалів у галузі дорогоцінних металів. У першому кварталі 2025 року дохід склав 8,243 мільярда нових тайванських доларів, зростання на 30,6%, що зумовлено зростанням цін на дорогоцінні метали та розширенням бізнесу у напівпровідникових цільових матеріалах. Валова прибутковість — 1,219 мільярда, зростання на 70,6%; операційний прибуток — 839 мільйонів, зростання на 145%. Основним джерелом прибутку є обробка не-дорогоцінних металів(VAS). Через сильні коливання цін на дорогоцінні метали у першому кварталі компанія зазнала збитків від хеджування, чистий прибуток материнської компанії знизився до 358 мільйонів, що на 44,75% менше попереднього періоду, базовий прибуток на акцію — 0,6 долара. За рік зростання становить 26,5%, дивідендна дохідність — 3,52%.

Jin Yi Ding(8390) — лідер у переробці металів

Заснована у 1997 році, одна з найбільших компаній у Тайвані з переробки металів. Вартість дорогоцінних металів (золотих) становить третину доходу, мідь та інші промислові метали — половину. Завдяки розширенню ланцюга постачання TSMC, зростанню цін на дорогоцінні метали та прибуткам дочірньої компанії у Луньянь-Гонг, перший квартал показав сильний результат. Доходи у періоді склали 1,106 мільярда нових тайванських доларів, валовий прибуток — 188 мільйонів, операційний — 126 мільйонів, дохід до оподаткування — 145 мільйонів, чистий прибуток — 117 мільйонів, базовий прибуток на акцію — 1,22 нових тайванських долара. За рік зростання — 7,7%, дивідендна дохідність — 3,96%.

Jia Long(9955) — експерт з переробки дорогоцінних металів

Заснована у 1996 році, виробник переробки дорогоцінних металів у Тайвані. Продажі металів — близько 90% доходу. Через постійні збитки вже 10 років не виплачує дивіденди. У 2025 році, завдяки зростанню цін на дорогоцінні метали та відновленню попиту у напівпровідниковій галузі, перший квартал приніс доходи близько 3,2 мільярда нових тайванських доларів, зростання — близько 12%. Основний дохід — від обробки відходів у напівпровідниковій та фотонній промисловості; валовий прибуток — близько 65 мільйонів, маржа — близько 20%; чистий прибуток — 35 мільйонів, прибуток на акцію — 0,38 нових тайванських долара, що на 8% більше, ніж у минулому році. За рік зниження — 6,5%.

Фактори, що впливають на ціну акцій золотодобувних компаній

Коливання цін на золото — головний фактор

Це найпряміший вплив. За останнім звітом Всесвітньої ради з золота, у першому кварталі 2025 року світовий попит на золото склав 1206 тонн, що на 1% більше, ніж у тому ж періоді минулого року, і є найвищим рівнем з 2016 року. Goldman Sachs прогнозує, що до кінця 2025 року ціна на золото зросте до 3700 доларів за унцію, у крайніх випадках — до 4500 доларів; UBS зберігає ціль у 3500 доларів і підвищує прогноз чистого притоку ETF у рік до 450 тонн.

Зростання цін на золото сприяє зростанню доходів гірничодобувних компаній і їхньої ринкової вартості. Історичні дані показують, що акції, пов’язані з золотом, зазвичай зростають швидше за саму ціну золота.

Економічна невизначеність і попит на захист

Ризики рецесії, політична нестабільність викликають у ринку страх і попит на активи-укриття. У цей час попит на золото зростає, і гірничодобувні компанії отримують вигоду від підвищення цін і обсягів.

Грошово-кредитна політика і рівень ставок

Низькі ставки знижують вартість утримання золота, підвищуючи його привабливість для інвесторів. З іншого боку, підвищення ставок центробанками чинить тиск на ціну золота і може негативно впливати на акції компаній.

Виробничі витрати і операційна ефективність

Зміни у витратах на працю, енергію, екологію безпосередньо впливають на прибутковість компаній. Технологічний прогрес і управлінські оптимізації можуть знизити витрати і підвищити прибутковість.

Глобальний баланс попиту і пропозиції

Обсяг видобутку, переробки і попит з боку промисловості та інвестицій визначають ціновий тренд. Обмеження у пропозиції і зростання попиту зазвичай створюють додатковий позитивний ефект.

Три основні способи інвестування у золото

Пряме володіння золотом: потрібно враховувати витрати на зберігання і безпеку. Більшість інвесторів обирає ETF(, наприклад GLD, GDX, GDXJ). ETF на золото має відносно низький ризик, оскільки вартість золота стабільна і визнана у всьому світі, але доходи — помірні.

Акції, пов’язані з золотом: ризики і доходи вищі за саму ціну золота. Окрім ціни на золото, важливі управлінські рішення і фінансовий стан компаній. При зростанні ціни на золото, акції цих компаній зазвичай зростають ще швидше.

Фонди галузі золота: GDX(VanEck Gold Miners ETF) і GDXJ(Малий золотодобувний ETF) пропонують диверсифікацію. GDX орієнтований на великі компанії(, наприклад, Newmont — 12,05%; GDXJ — на малі капіталізації), наприклад, AGI.TO — 7,05%. За останній рік доходність становить 29,92% і 32,59% відповідно.

Можливості та ризики інвестування у золоті акції

Можливості: золото — актив-укриття, що зростає під час економічної нестабільності, зберігає цінність і захищає від інфляції. Акції, пов’язані з золотом, мають ефект мультиплікатора, їхній зростання зазвичай більший. Додавання у портфель зменшує ризики, оскільки під час спадів циклічних акцій вони зазвичай залишаються стабільними.

Ризики: волатильність значно вища за саму золоту ціну. У період з квітня по жовтень 2022 року ціна золота знизилася на 15%, тоді як ціни на золоті акції — на 38%. Різні компанії мають різні управлінські ризики, включаючи контроль витрат, операційну ефективність і відповідність регуляціям, що може спричинити збитки.

Майбутні тенденції: три ключові напрямки

Довгострокова підтримка цін на золото залишається міцною: хоча короткострокові корекції можливі через оптимізм щодо торгівлі або підвищення ризиків, ситуація на сході України, напруженість на Близькому Сході та торгові переговори між Китаєм і США продовжують підтримувати попит на захист, а довгостроковий потенціал зростання цін на золото залишається високим.

Розширення виробничих потужностей гірничодобувних компаній: високі ціни на золото стимулюють компанії з усього світу, особливо в Африці, Австралії та Південній Америці, інвестувати у розширення. Очікується, що у 2025–2030 роках глобальний ринок видобутку золота зростатиме, причому Азія та Північна Америка стануть основними регіонами зростання.

Технологічне вдосконалення видобутку: штучний інтелект і великі дані революціонізують процеси пошуку і видобутку золота, підвищуючи ефективність. У 2024 році інвестиції гірничодобувних компаній у AI склали 218 мільйонів доларів, і технології продовжать покращувати прибутковість.

Загалом, на тлі зростаючої невизначеності у глобальній економіці та геополітичних ризиках, концепція інвестицій у золото безперечно стає ключовим напрямком капітального ринку. Тайванські три провідні компанії —光洋科, 金益鼎, 佳龍— та гірничодобувні гіганти США — Barrick Gold, Newmont, Wheaton — пропонують широкий вибір для інвесторів. Важливо слідкувати за тенденціями галузі і застосовувати обережну інвестиційну стратегію, щоб отримати стабільний дохід у цій сфері.