Нещодавно на ринку знову з’явилася інформація про те, що Федеральна резервна система планує купити короткострокові державні облігації на суму 81.65 мільярдів доларів, і багато хто обговорює, чи не спричинить це бичий ринок у криптовалютній сфері. Але таке припущення може бути занадто оптимістичним. Як аналітик, що довгий час слідкує за макроекономічною політикою, вважаю за потрібне чітко пояснити цю ситуацію.

Ця операція швидше за все вже майже завершена, але робити висновки про те, що основні криптовалюти та дрібні монети колективно зростуть — це дещо перебільшено.

Дехто може запитати: якщо всі ці дії — це друк грошей і купівля активів, то чому це не вважається стимулом для ринку? Тут важливо розмежувати два поняття — поточні дії ФРС і справжню кількісну пом’якшення (QE), у чому саме різниця.

Щоб пояснити простим порівнянням: уявімо, що ринок — це автомобіль, а ФРС — це автомеханік.

Що таке справжня QE? Це коли автомобіль зовсім зупинився через відсутність палива або навіть через проблеми з двигуном. Механік тоді просто заправляє повний бак і ремонтує двигун, щоб автомобіль знову міг їхати. Це безпосередньо збільшує загальний обсяг грошей на ринку, і зайві кошти з часом потрапляють у фондовий ринок, криптовалюти та інші ризикові активи, що сприяє їхньому зростанню. Логіка великого бичого ринку 2020 року полягала саме в цьому — масштабне QE безпосередньо піднімало ціни на різні ризикові активи.

А що робить ФРС зараз? Це більше схоже на ситуацію, коли колесо трохи здуто, і потрібно підкачати шину, щоб автомобіль міг їхати стабільно і не зупинився посеред дороги. Основна мета цієї операції — стабілізувати короткострокові відсоткові ставки і зменшити тиск на короткострокову ліквідність ринку. Це так зване "технічне обслуговування", а не масштабне "переливання грошей". Крім того, ці кошти переважно циркулюють між банками та фінансовими інституціями, і важко порівнювати з періодами QE, коли гроші масово потрапляли у ризикові активи.

Тому, замість покладатися на надто високі очікування щодо цієї операції, краще спостерігати за подальшим розвитком політики та реальним станом ринкових коштів.