Не лише фінансові продукти: традиційні фінансові установи про триfoldові міркування щодо запуску Bitcoin ETF

Морган Стенлі запускає Bitcoin ETF — здається, звичайна новина про продукт, але аналіз консультанта Bitwise Джефа Парка розкриває глибшу стратегічну логіку. Це стосується не лише самого продукту, а й того, як інституції через власні брендові продукти контролюють клієнтські відносини та зберігають дистрибуційні права.

Чому ще потрібно запускати? Три рівні інституційних міркувань

Розмір ринку підтверджує комерційну доцільність

Перші Bitcoin-спотові ETF були схвалені вже два роки тому, продукти Bitwise, Fidelity, Grayscale та інші давно займають основну частку ринку ліквідності. У такому контексті Морган Стенлі все ж обрав запуск власного бренду, і це рішення саме по собі вже говорить багато.

Згідно з аналізом Джефа Парка, Морган Стенлі через внутрішні канали управління багатством оцінили, що розмір ринку та попит нових клієнтів залишаються комерційно доцільними. Іншими словами, традиційні фінансові гіганти бачать достатній розмір «торта» і не хочуть бути лише посередниками. Згідно з інформацією, Bank of America вже схвалив рекомендації для фінансових радників щодо Bitcoin ETF, пропонуючи включити Bitcoin у портфель клієнта на рівні 1% до 4%, що цілком свідчить про те, що інституційний попит на Bitcoin вже перейшов від нішевого до масового.

Стратегічна цінність бренду та клієнтських відносин

Це ключова ідея, яку підкреслює Джеф Парк: Bitcoin ETF для інвестиційних компаній — це не лише фінансовий продукт, а й символ бренду та соціального статусу.

Для таких традиційних фінансових гігантів, як Морган Стенлі, запуск власного Bitcoin ETF — це своєрідне заявлення позиції: ми не лише визнаємо Bitcoin, а й цінуємо цей клас активів і готові використовувати свій бренд для його підтримки. Це особливо ефективно для залучення клієнтів з високим рівнем чистих активів та інших цільових груп. У порівнянні з рекомендацією сторонніх продуктів, власний бренд явно демонструє професіоналізм і передбачливість інституції.

Стратегічне збереження дистрибуційних прав і доходів

Це найреалістичніший рівень міркувань: контроль клієнтських відносин і збереження дистрибуційних доходів.

Джеф Парк зазначає, що запуск власного продукту — це захисний механізм для збереження дистрибуційних прав і доходів від комісій. Іншими словами, якщо Морган Стенлі просто рекомендує продукти Bitwise або Fidelity, частина доходу від дистрибуції йде третій стороні. Але якщо запускає власний продукт, всі транзакційні збори, управлінські платежі та інше залишаються в системі Морган Стенлі. Це серйозний бізнес — згідно з інформацією, щотижневий чистий потік XRP ETF вже досяг 43 мільйонів доларів, а при річній управлінській платі 0.2%-0.5% це дає значний дохід.

Конкуренція інституцій вже у розпалі

Заглядаючи в останні дії Bitwise, можна зрозуміти, наскільки цей ринок гарячий. Згідно з даними:

• Загальний чистий потік XRP ETF від Bitwise вже склав 2.65 мільярдів доларів
• SOL ETF від Bitwise лідирує на ринку, обсяг активів — 681 мільйон доларів
• Bitwise щойно отримав схвалення на запуск спотового ETF по LINK
• Bitwise також подав заявки на 11 стратегій ETF з альткоїнами, включаючи AAVE, ZEC

Тим часом, такі традиційні фінансові гіганти, як Bank of America, Морган Стенлі, Wells Fargo, прискорюють свої дії. Це не лише експерименти однієї-двох компаній, а цілеспрямована боротьба всього Уолл-стріт за дистрибуційні права на цей новий клас активів.

Подальші перспективи

З огляду на дії Морган Стенлі, я вважаю, що це стане прикладом для інших. Більше традиційних фінансових інституцій можуть приєднатися, запустивши власні Bitcoin або інші крипто-ETF. Це означає:

• Конкуренція на ринку ETF буде посилюватися, але водночас ринок стане більш регульованим і зрілим
• Потоки капіталу можуть стати більш розподіленими, але загальна тенденція зростання залишиться
• Малі або пізніші за часом ETF-інструменти можуть бути витіснені, можлива консолідація галузі

Висновок

Рішення Морган Стенлі запустити Bitcoin ETF відображає зміну ставлення традиційних фінансових інституцій до криптоактивів — від очікування до активної участі. Це не лише конкуренція на рівні продуктів, а й стратегічне зосередження на клієнтських відносинах, брендовій цінності та збереженні доходів.

Ключовий момент — Bitcoin вже перестав бути нішевим активом і став масовим ринковим сегментом, у який мають входити всі великі фінансові гравці. Наступним важливим аспектом є те, як ця конкуренція інституцій формуватиме екосистему криптоактивів — чи принесе вона додаткову ліквідність і регуляцію, чи ще більше посилить домінування великих гравців.