Звідки беруться ваші інвестиційні доходи? - Найшвидша та найнадійніша платформа для виведення коштів у криптовалюті

Багато футбольних друзів помітили,

я часто говорю цю фразу,

основна ідея інвестицій з урахуванням цінності — купувати хороші компанії за розумною ціною,

і тримати їх довгостроково.

За цією фразою стоїть дуже цікава історія.

У січні 1972 року,

Брейкетт Уїлсон готувався придбати 100% акцій компанії «喜诗糖果»,

на той час чисті активи компанії становили близько 7 мільйонів доларів,

чистий прибуток — близько 2 мільйонів,

перша пропозиція склала 40 мільйонів доларів,

оскільки на рахунку ще залишалося 10 мільйонів,

продавець фактично просив 30 мільйонів,

відповідно, коефіцієнт ціна-прибуток PE був приблизно 14,5,

а коефіцієнт ціна-бухгалтерська вартість PB — близько 4,

для того часу, коли Уїлсон ще дотримувався традиційних поглядів Ґрема на цінність інвестицій,

це було важко прийняти,

він думав лише про інвестиції за 50 центів за долар,

навіть купуючи за 1 раз PB, йому це здавалося важким.

Саме Мангер тоді привіз Уїлсона у Каліфорнію на огляд магазину «喜诗糖果»,

знайшов багато клієнтів,

а також високий рівень лояльності до бренду,

Мангер сказав: «Замість витрачати мало грошей на погану компанію,

краще купити хорошу компанію за справедливою ціною.»

Зрештою, сторони домовилися про 25 мільйонів доларів,

12,5-кратний PE,

і Уїлсон уклав угоду за «ціною, яка навіть важко пережити».

А в подальшому інвестиції у «喜诗糖果» принесли Уїлсону понад 8,3 мільярда доларів прибутку.

Ця класична угода стала символом того, що інвестиційна ідея Уїлсона з «низькою ціною за ґратами» перетворилася у концепцію «купувати хороші компанії за розумною ціною і тримати їх довгостроково», тобто інвестиції у зростаючі компанії.

Купувати хороші компанії за розумною ціною і тримати їх довгостроково,

ця фраза для тих, хто вивчає цінність інвестицій,

є дуже знайомою і шанованою.

У ній багато змісту,

скільки є розумною ціною,

яка компанія вважається хорошою,

і скільки потрібно тримати, щоб це було довгостроково,

і так далі.

Якщо розглядати детальніше, то можна говорити цілий день.

Я зупинюся лише на одному питанні: чому хороші компанії потрібно тримати довго.

Бо для довгострокових інвестицій,

давайте подивимося на графік довгострокових доходів американського ринку понад 100 років,

американський фондовий ринок за понад 100 років здатен давати близько 10% складної річної доходності,

головним чином завдяки зростанню прибутків і дивідендів,

а внесок оцінки (вартісної оцінки) — відносно невеликий.

Розглянемо розподіл доходності S&P 500 за період 1900–2024,

загалом, 9,8% складної доходності,

з них:

зростання прибутків — 5,1%,

зростання дивідендів — 4,0%,

зміни у оцінці — 0,5%,

тобто понад половина — це внесок зростання прибутків,

близько 40% — внесок дивідендів,

а внесок підвищення оцінки — дуже обмежений.

Це цілком показує, чому хороші компанії потрібно тримати довго,

чому ті, хто раніше купував акції Guizhou Moutai, — великі інвестори, — тримають їх без змін,

бо вони не бояться 2015-го кризи на ринку,

навіть у високій точці 2021 року — 2600,

вони тримають і не продають.

Вони чітко розуміють,

що все це — лише коливання,

а внутрішня вартість компанії,

її майбутній прибуток,

дивіденди,

зміни у оцінці — не матимуть значного впливу на їх довгострокову прибутковість.

Якщо компанія може довго стабільно зростати у прибутках,

і мати стабільний рівень дивідендів,

то ця інвестиція у довгостроковій перспективі — найуспішніша.

Не знаю, чи після цього історії футбольні друзі захочуть ще раз займатися короткостроковими спекуляціями? Або ж оберуть повільне зростання і багатство разом із хорошою компанією? Якщо у вас у портфелі понад 18 років — ви б продавали Мацю у 2013 році на мінімумі або у 2021 році на максимумі?