Японське "втрачене тридцятиління" завжди було загадкою. Якщо оглянутися тридцять років тому, японська економіка була процвітаючою, але в певний момент раптово розвернулася вниз. Економіст Нуріель Рубіні пояснював це явище "рецесією балансу активів", але нещодавно я подумав про більш суттєву перспективу — це насправді проблема людей.

**Ілюзія процвітання, керована боргами**

Яка сутність економічного процвітання? І в кінцевому результаті це борг. З одного боку позичають гроші, з іншого будують та розвиваються, дані ВВП виглядають красиво, але за цією красою приховується складна плутанина прав та зобов'язань. Депозити — найбільш фундаментальні цінні папери, кредиторами є фізичні особи, дебіторами є фінансові установи; фінансові установи потім позичають гроші підприємствам та фізичним особам, утворюючи таким чином послідовний ланцюг боргів. Облігації, управління достатком, різні цінні папери та похідні інструменти — ці, здавалось би, процвітаючі фінансові інновації, по суті, походять з цього основного відношення депозитних прав. Тому сутність ВВП насправді є числом, сформованим взаємним переплетенням та розширенням прав і зобов'язань.

**Зникнення населення — це справжнє зникнення прав та зобов'язань**

У період найбільшого економічного процвітання Японії це була змінна 40-50-річних людей, які були найбільш здатними. Вони справді заробили гроші — незалежно від механізму, чи то борг, чи справжня робота, ця група накопила величезні заощадження, державні облігації, інвестиційні активи та нерухомість. Вони стали бенефіціарами, а також рушіями суспільного прогресу. Наскільки вони багаті? Достатньо багаті, щоб протягом наступних 30 років спаду просто жити комфортно на пенсії, заощадженнях та доходах облігацій, і навіть могли підтримати наступне покоління як "домашнього покоління", витративши ціле життя з залишком.

Що це означає? Це означає, що активи з прав, які вони мають, надзвичайно величезні.

Тепер 30 років пройшли. Люди, яким тоді було 40-50 років, тепер мають 70-80 років і поступово наближаються до кінця життя. Це дуже важливо — **смерть людини — це справжнє зникнення прав та зобов'язань**. Згідно з повідомленнями, останніми роками в Японії дійсно почалася масова смертність населення, залишені активи не беруть на себе, уряд поступово перебирає такі активи. Це справді природний процес дозволу боргів.

**Дивлячись на Японію, бачимо 30-річний цикл у своїй країні**

Застосовуючи цю логіку до вітчизняної ситуації, люди для порівняння — це люди, народжені на початку реформ та відкриття — точніше, люди між 1965 та 1979 роками. Вони повсюдно вважаються найстраждальнішим поколінням, але також найбільшими бенефіціарами. Вони також повинні чекати близько 30 років, дозволяючи взаємно переплетеним правам і зобов'язанням розчинятися з часом та природним вимиранням населення. Тобто, коли ці люди досягнуть 85-90 років і поступово помруть, величезні активи з прав, які вони тримають, справді буде звільнено.

Коли це буде? Приблизно навколо 2050 року.

На той момент серед нинішнього покоління 90-х та 00-х років люди, які будуть віком 35-50 років, зустрінуть справжньої дивіденди часу. Через ту саму конкуренцію та зусилля вони розподілять ці звільнені величезні переваги, формуючи нове покоління бенефіціарів, і цей цикл, як раз, є знаменитим циклом Кондратьєва — приблизно 60 років.

**Жорстока правда долі та часу**

Таким чином, доля людини певною мірою визначається роком народження. Якщо, на жаль, народитися в період спаду, то можна сказати, що просто не пощастило. Найпоказовіший приклад — люди від 1985 року до 00-х років, вони упустили час, коли попереднє покоління "робило що-небудь успішно". Серед них найнещаснішим може бути покоління 90-х років — не рано досить вловити дивіденди першого періоду реформ та відкриття, і також доведеться чекати до 2050 року, поки прийде їхня епоха.

Але це також означає, що будь-який цикл закінчиться. Чекання не є безсенсовним, це естафета історичних законів.