Річний звіт Фонду Solana дійсно має проблеми вибіркового подання інформації. Як учасник екосистеми, я стурбований кількома ключовими питаннями, з якими стикається Solana.

**Фальшивий бум обсягів мемкоїнів**. Порівняльні дані здаються зростаючими, але місячні та тижневі показники демонструють явне зниження обсягів торгівлі, а кількість учасників, що беруть участь у торгівлі, різко скорочується. Цей відкладений ефект у наступному році може спричинити значний негативний вплив.

**Крихкість структури доходів екосистеми**. Провідні проєкти Solana з доходами понад 100 мільйонів доларів, будь то запускові платформи або DEX, по суті, залежать від мемкоїнів. У порівнянні з новими напрямками, такими як ринок прогнозів, RWA, AI, Solana має очевидний розрив із конкурентами. Крім того, механізм блокування коштів на платформах запуску, хоча і зменшує обіг у циркуляції, але темпи зростання TVL явно сповільнюються, що є негативним фактором для інфляційного тиску на SOL.

**Показники фінансових продуктів залишаються незадовільними**. Обсяг ETF на SOL становить близько 1,5 мільярда доларів, а загальний обсяг заблокованих токенів — менше 4 мільярдів доларів. Зростання явно сповільнюється, і у річному звіті фонду навіть не згадується окремо — це сам по собі сигнал проблеми.

**Постійна втрата частки ринку стабільних монет**. У порівнянні з початком року, частка ринку стабільних монет Solana знизилася з 5,27% до 5,19%, а місячний обсяг торгівлі з 12-40% знизився до 4%, а її рейтинг опустився з першого місця до п’ятого. Ці зміни досить вражаючі.

**Основні чинники викривлення даних**. Річні дані значною мірою були завищені через хвилю популярності випуску токенів Трампа на початку року, і ці дані фактично не відображають реальний стан роботи екосистеми Solana.