Біткоїн відновлюється, але дані свідчать, що відновлення все ще неповне

Останнє відновлення Bitcoin покращило настрої, але лише сила ціни недостатня для підтвердження повного відновлення без підтримки ліквідності та макроекономічних даних.

Запаси стабільних монет, володіння ETF та позиціонування деривативів демонструють обмежене покращення, що свідчить про те, що капітальні зобов’язання щодо Bitcoin залишаються обережними, а не зумовленими переконаннями.

Поки реальні ставки не знизяться, ліквідність не розшириться, і не з’являться стабільні потоки ETF, очікування більш чітких підтверджень можуть забезпечити кращий контроль ризиків, ніж гонитва за короткостроковими ралі.

Bitcoin (BTC) нещодавно відновився, але макроекономічні умови, потоки ETF, дані стабільних монет і позиціонування деривативів свідчать про те, що відновлення ще не підтверджене.

За останні кілька днів Bitcoin (BTC) показав явні ознаки короткострокового відновлення. Ціни зросли, дискусії на ринку активізувалися, і загальні настрої швидко покращилися. Для багатьох учасників це відновлення здається довгоочікуваним сигналом, що ринок нарешті повертається до бичачого тренду.

Однак історія багаторазово показує, що лише рух цін рідко достатній для підтвердження справжнього розвороту тренду. Хоча недавній рух Bitcoin (BTC) безперечно, більш детальний аналіз макроіндикаторів, умов ліквідності, даних on-chain і позиціонування деривативів свідчить про те, що ринок все ще може перебувати в перехідній фазі, а не у стані підтвердженого відновлення.

Ця стаття спочатку окреслює недавнє відновлення Bitcoin (BTC) та причини, які зазвичай цитуються для підтримки бичачого сценарію. Потім вона пропонує контраргумент, заснований на даних, пояснюючи, чому обережність залишається виправданою на цьому етапі.

BITCOIN (BTC) ОСТАННЄ ВІДНОВЛЕННЯ ТА РИНКОВА РЕАКЦІЯ

Найочевиднішим сигналом відновлення є поведінка цін. Після тривалого періоду слабкості Bitcoin (BTC) поступово піднявся за кілька сесій, порушуючи монотонність зниження або бокового руху. Це відновлення було настільки швидким, що знову запалило спекулятивний інтерес і короткостроковий оптимізм.

Одночасно індикатори настроїв ринку різко відреагували. Індекс страху та жадібності у криптовалюті підскочив із глибоко песимістичних рівнів до майже нейтральної території за один день. Такі швидкі зміни зазвичай посилюють довіру, оскільки трейдери сприймають їх як доказ того, що ризик зниження вже враховано.

Активність спотового ринку також дещо зросла. Обсяги вищі, ніж під час недавніх мінімумів, що підсилює уявлення про повернення капіталу. На перший погляд, ці події малюють переконливу картину відновлення. Однак поверхнева сила часто приховує нерозв’язані структурні обмеження.

ЧОМУ ДЕКІЛЬКА ЛЮДЕЙ ВВАЖАЮТЬ, ЩО Bitcoin (BTC) ВІДНОВЛЮЄТЬСЯ

Одним із широко цитованих аргументів є макроекономічне середовище. Номінальні відсоткові ставки у США знижуються, що теоретично вигідно для ризикових активів, таких як Bitcoin (BTC). Нижчі номінальні доходи зменшують альтернативну вартість утримання активів, що не генерують грошовий потік.

Ще одним часто згадуваним фактором є активність ETF. Спотові ETF на Bitcoin стали ключовим каналом передачі між традиційними фінансами та криптовалютними ринками. Навіть незначні зміни у потоках ETF можуть впливати на короткострокові рухи цін, що змушує багатьох приписувати недавнє відновлення Bitcoin (BTC) інституційним позиціям.

Нарешті, індикатори настроїв підсилюють бичачий сценарій. Оскільки рівень страху зростає з екстремального песимізму до нейтральності, трейдери часто сприймають це як підтвердження того, що найгірша фаза минула. У попередніх циклах подібні зміни настроїв іноді передували ширшим розворотам тренду.

Незважаючи на ці аргументи, жоден із них сам по собі не достатній для підтвердження того, що Bitcoin (BTC) увійшов у стійку фазу відновлення.

МАКРОЕКОНОМІЧНІ ДАНІ ПОКАЗУЮТЬ, ЩО ЛІКВІДНІСТЬ Bitcoin (BTC) ЗАЛИШАЄТЬСЯ ОБМЕЖЕНОЮ

З макроекономічної точки зору, питання не в тому, чи знижуються номінальні ставки. Це вже давно зрозуміло. Більш важливе питання — чи дійсно ліквідність потрапляє у фінансову систему.

На даний момент так званий проміжний рівень ліквідності залишається заблокованим. Поки США знижують ставки, вони одночасно випускають великі обсяги боргу, ефективно поглинаючи ліквідність. Ця динаміка обмежує кількість капіталу, що може потрапити до ризикових активів, включаючи Bitcoin (BTC).

Умови в реальній економіці посилюють цю обмеженість. Стандарти кредитування банків залишаються жорсткими, а корпорації вагаються брати позики. Без розширення кредитування, монетарне пом’якшення важко перетворити у широку ліквідність ринку.

Ця ситуація відображається у реальних ставках. За останні два тижні реальні ставки зросли трохи, з приблизно 1.92 до приблизно 1.94. Навіть невеликі зростання мають значення, оскільки зростання реальних ставок суперечить ліквідному розширенню, яке зазвичай потрібно для стійкого бичачого ринку.

Індекс долара США підтверджує цю інтерпретацію. За той самий період DXY залишався майже без змін, коливаючись лише незначно з приблизно 98.4 до 98.2. Стабільний долар свідчить про те, що глобальні умови ліквідності залишаються обмеженими, що надає обмежену макро-підтримку для Bitcoin (BTC).

ПОСЕРЕДНІЙ ТЕРМІН ON-CHAIN ТА ДАНІ ETF СИГНАЛІЗЮТЬ ОБЕРЕЖНІСТЬ ДЛЯ Bitcoin (BTC)

Проміжні крипто-орієнтовані індикатори також вказують на обережність. Запаси стабільних монет on-chain, ключовий показник внутрішньої ліквідності, показали мінімальні зміни. За останні два тижні загальна капіталізація ринку стабільних монет злегка зменшилася з приблизно 270 до 268.8, що свідчить про те, що нові потоки капіталу залишаються обмеженими.

Дані ETF розповідають схожу історію. Загальні володіння спотових ETF на Bitcoin фактично залишаються незмінними приблизно на рівні $118 billion, що відповідає рівням, зафіксованим два тижні тому. Хоча існують короткострокові коливання, загальна картина свідчить про те, що інституційне залучення до Bitcoin (BTC) не значно зросло.

Недавня цінова сила здебільшого зумовлена короткостроковою динамікою потоків ETF, а не стабільним накопиченням. За останні п’ять торгових днів ETF на Bitcoin зафіксували чотири дні чистих відтоків, включаючи великий одноденний відтік приблизно на $1.15 мільярда.

Важливо враховувати історичний контекст. На початку березня 2024 року ринок пережив подібну структурну фазу. Незважаючи на тривалі чисті потоки в той час, ціни зрештою знизилися і увійшли у глибшу корекцію, що тривала понад два тижні. Цей епізод підкреслює, що потоки ETF самі по собі не можуть підтвердити стійке відновлення Bitcoin (BTC).

НАСТРІЙ ПРОТИ ДЕРИВАТИВНИХ ДАНИХ У РИНКАХ Bitcoin (BTC)

Індикатори настроїв різко відновилися, але дані деривативів залишаються приглушеними. Індекс страху та жадібності підскочив із середини 20-х до близько 44 за один день, порівняно з двотижневим середнім близько 23.

Такі швидкі зміни настроїв часто відображають емоційне полегшення, а не структурне покращення. Коли настрій відновлюється швидше за ліквідність і позиціонування, зростає ризик хибних сигналів.

Позиціонування деривативів підтверджує цю обережну точку зору. Відкритий інтерес залишався відносно стабільним близько 56, без значного розширення левериджованої експозиції. Справжній розворот тренду зазвичай супроводжується зростанням участі, чого ще не сталося у ринках Bitcoin (BTC).

За сутністю, трейдери почуваються більш оптимістично, але вони ще не вкладають капітал активно.

ВИСНОВОК: ЧОМУ ВАРТО ЧЕКАТИ Bitcoin (BTC)

Недавнє відновлення Bitcoin (BTC) є реальним, але дані свідчать про його неповноту. Ціни та настрої змістилися першими, тоді як ліквідність, макроекономічне підтвердження і позиціонування залишаються слабкими.

Це не означає неминучого краху. Це означає, що довіра випереджає підтвердження. Без чітких покращень у реальних ставках, слабкості долара, розширення стабільних монет і стабільних потоків ETF ймовірність хибного відновлення залишається високою.

У невизначених умовах терпіння — це не втрата можливості, а форма управління ризиками. Ринки рідко рухаються прямо, і більш ясні точки входу зазвичай з’являються, коли тренди справді закріплюються.

Коли ціни зростають без сильної структурної підтримки, обережність — це не песимізм, а дисципліна.

Read More:

Gold Front-Runs QE as Bitcoin Waits for Liquidity-2

Why Gold Is Surging: Central Banks, Sanctions, and Trust-1

〈Bitcoin Is Rebounding, but the Data Suggests the Recovery Is Still Incomplete〉 ця стаття була вперше опублікована на «CoinRank».