Більше ніж 200 американських громадських банків звернулися до Конгресу за допомогою: стабільні монети "крадуть" їхні депозити

Американський альянс місцевих банкірів нещодавно вчинив значний хід, безпосередньо написавши лист до Конгресу з вимогою внести зміни до закону GENIUS. Зовні це виглядає як обговорення деталей регулювання стабільних монет, але насправді йдеться про глибокі побоювання традиційної фінансової системи щодо цифрових активів. За цим конфліктом приховано цікаву регуляторну лазівку та триваючу перерозподіл фінансових сил.

Реальні побоювання місцевих банкірів

Комітет місцевих банкірів Американської асоціації банкірів виступив від імені понад 200 керівників банків, їх головна вимога дуже проста: існуюча регуляторна база стабільних монет має прогалини, їх потрібно швидко закрити.

Конкретні питання такі:

• Закон GENIUS чітко забороняє емітентам стабільних монет виплачувати відсотки або доходи власникам
• Однак у законі не забороняється криптовалютним біржам пропонувати користувачам нагороди, прив’язані до володіння стабільними монетами
• Це створює “обхідний шлях” — емітент не платить відсотки, а біржа надає нагороди, що фактично дає схожий ефект

Місцеві банкіри зазначають, що такі гіганти, як Binance, Coinbase, активно використовують цю сіру зону, виплачуючи нагороди користувачам стабільних монет, що фактично становить “прибутки у вигляді депозитів”. Наскільки це їм загрожує? За попередженням Інституту банківської політики під керівництвом Джеймі Даймона, якщо стимули стабільних монет не будуть обмежені, це може спричинити відтік депозитів на трильйони доларів.

Логіка банківської сфери така: місцеві банки залучають депозити для кредитування малих підприємств, фермерів, студентів і покупців житла. Якщо великі обсяги депозитів почнуть перетікати у стабільні монети, їх здатність видавати кредити зменшиться. Головне — криптоплатформи не мають банківських функцій кредитування і не мають страхового захисту FDIC, але активно беруть участь у “конкуренції за депозити”. Це, на думку банкірів, несправедлива конкуренція.

Лазівка у регуляторній базі справді існує

З технічної точки зору, побоювання місцевих банкірів не є вигадкою.

Першопочатковий задум закону GENIUS був у тому, щоб запобігти виведенню коштів із банківських рахунків, захищених федеральним страхуванням депозитів. Для цього закон чітко заборонив емітентам стабільних монет платити відсотки. Але законодавці явно не передбачили креативності бірж — я не емітент, я — біржа, і пропоную користувачам “нагороди” або “програми лояльності”, а не “відсотки”.

Ця лазівка справді існує і вже використовується. За останніми даними, провідні американські централізовані біржі (CEX) чітко заявили, що вважають, що закон забороняє саме емітентам платити відсотки, а не біржам пропонувати нагороди. Це юридично має підстави, але з моральної точки зору — очевидно, що це “вилазка” на межі.

Тому комітет місцевих банкірів закликає Конгрес у рамках законодавства про структуру ринку криптовалют чітко розширити заборону на отримання доходів, щоб охопити не лише емітентів стабільних монет, а й їхні пов’язані компанії та партнерів. Іншими словами — закрити цю лазівку.

Заперечення криптоіндустрії та глибший конфлікт

Криптоіндустрія, звісно, не сидітиме склавши руки. Асоціація блокчейну та Комітет інновацій у криптовалютах прямо заперечили логіку банкірів:

• стабільні монети не використовуються для традиційного кредитування, тому проблеми “паніки” депозитів не виникає
• надмірне регулювання пригнічує інновації та обмежує вибір споживачів
• провідні американські CEX чітко заявили, що змішування двох понять — стимулів і нагород — суперечить початковому задуму законодавства

Але у цього заперечення є проблема: хоча стабільні монети не використовуються безпосередньо для кредитування, вони справді залучають капітал. За даними, Circle отримала схвалення від Федерального банку США для стабільних монет, і вони вже інтегруються у федеральну регуляторну систему, що свідчить про їхню реальну інтеграцію у фінансову систему США. Також традиційні фінансові гіганти, як PwC, активно входять у цю сферу, що підтверджує привабливість стабільних монет.

З цієї точки зору побоювання місцевих банкірів мають підстави: стабільні монети через нагороди бірж справді конкурують із банківськими депозитами, хоча й більш приховано.

Глибший конфлікт: традиційна фінансова система vs фінансові інновації

Цей конфлікт відображає більш глибоку проблему: коли нові фінансові інструменти (стабільні монети) пропонують те, чого не може традиційна фінансова система (банківські депозити), як знайти баланс у регулюванні?

З точки зору користувачів, комбінація стабільних монет і нагород від бірж справді більш приваблива: цілодобова ліквідність, вищі доходи, глобальний доступ. Традиційні депозити з FDIC захистом мають меншу ліквідність і нижчі доходи.

З точки зору фінансової стабільності, побоювання банкірів теж мають підстави: масовий перехід коштів у стабільні монети може зменшити кредитний потенціал місцевих банків і негативно вплинути на фінансування малого бізнесу.

Що чекати далі

За поточними тенденціями, цей конфлікт буде посилюватися:

• Закон GENIUS вже пройшов процедурне голосування у Сенаті (66:32) і рухається до більш суттєвого розгляду
• Конгрес просуває законодавство про структуру ринку криптовалют, і голоси місцевих банкірів можуть бути враховані
• Емітенти стабільних монет і біржі продовжуватимуть шукати нові способи стимулювання, щоб обійти регулювання
• Результат цієї боротьби визначить місце стабільних монет у фінансовій системі США

Можливий сценарій — регуляція стане більш суворою, але не повністю заборонить. Найімовірніше, закон чітко окреслить, що таке “заборонені стимули”, а що — “дозволені нагороди”, щоб знайти баланс між інноваціями та стабільністю.

Висновок

Це не просто протистояння регулювання і його відсутності, а глибша проблема — побоювання традиційної фінансової системи щодо нових фінансових інструментів. Побоювання місцевих банкірів мають підстави: стабільні монети через нагороди бірж справді конкурують із банківськими депозитами. Але й думки криптоіндустрії мають рацію: повна заборона знищить інновації.

Головне питання у тому, що проект закону GENIUS має лазівки, і регуляторна політика потребує більшої точності. Наступний етап законодавства, ймовірно, стане більш конкретним, з чітким визначенням “стимулів” і розширенням регулювання на біржі та посередників. Це тривалий процес, але напрям вже зрозумілий — стабільні монети будуть під більш жорстким контролем, але не заборонені. Для довгострокових інвесторів у стабільні монети це може бути навіть позитивом, оскільки це підвищить довіру до ринку стабільних активів.