#美国宏观经济数据 Коли я побачив цей набір даних, перша думка, що спала мені на думку, була — ми знову повернулися до тієї розвилки.

Така ситуація трапляється раз на 65 років, минулий раз це було в 2000 році під час інтернет-бульбашки, а ще раніше — в 2006 році напередодні кризи нерухомості. Кожен раз американські домогосподарства переконфігурували свій портфель активів, і кожен раз за цим крилась найважливіша точка перелому економічного циклу.

Після 2008 року частка акцій подвоїлась, зросла з 25% до теперішніх 31% — ця цифра виглядає не так вражаючо, але що вона означає? Вона показує, скільки багатства протягом останніх 16 років мігрувало з реальних активів на фондовий ринок. Частка нерухомості впала нижче 30%, хоча в 2021 році вона становила 34%. За кілька років американські домогосподарства здійснили велику міграцію активів.

Я бачив занадто багато людей, які робили неправильні судження в такі моменти. У 2000 році деякі казали, що інтернет — це майбутнє, треба йти в полов; у 2006 році деякі казали, що нерухомість ніколи не подешевшає, треба брати кредити. А тепер деякі кажуть, що фондовий ринок вже досяг піку.

Але є одна деталь, яка варта роздумів — корпоративні акції та взаємні фонди встановили історичні рекорди, що вказує на те, що основа цього зростання набагато ширша, ніж під час інтернет-бульбашки. Тоді було божевілля навколо технологічних акцій, тепер це розширення всієї системи публічних компаній. Що це може означати? Можливо, це означає більш раціональний механізм ціноутворення, або можливо, що ризики більш глибоко замасковані.

Історія ніколи не повторюється, але завжди рима схожа. Ключ — побачити, де саме падає рима цього разу.