Глобальні ринки капіталу вже на початку Нового року викликали різкі коливання. 5 січня, при відкритті торгів, хоча більшість світових ринків зросли, ф'ючерси на американські акції показували спокійну динаміку, і ця різниця цілком ілюструє обережне ставлення капіталу до поточної ситуації. Водночас, основні активи криптовалютного ринку — Біткоїн, Ефіріум, Binance Coin та інші — почали реагувати на сигнали макроекономічної ситуації.

Ключовий поворот стався у ставленні Федеральної резервної системи. У перший торговий день 2026 року голова Міннеаполісського ФРС Кашкалі дав чіткий сигнал у телевізійному інтерв’ю: хоча інфляція залишається проблемою, більш нагальною ризиком є можливий стрімкий ріст рівня безробіття, тому зниження ставок стало неминучим рішенням. Цей раптовий поворот, який раніше був відомий своїм яструбовим курсом, миттєво розпалив уяву ринку.

Відповідь на це не забарилася. Після новини індекс Dow Jones різко виріс, встановивши новий історичний рекорд; S&P 500 також швидко пішов слідом. За очікуваннями зниження ставок і звільнення ліквідності, цифрові показники фондового ринку безперервно оновлювали рекорди. Однак за цим зростанням приховано глибше економічне реальне становище.

Найбільш очевидним проявом є стрімке зростання дорогоцінних металів. Ціни на золото і срібло наближаються до історичних максимумів, і це не просто тимчасовий ентузіазм інвесторів, а реальне відображення зниження купівельної спроможності долара. Реальні товари, які можна купити за долари, поступово зменшуються. Ще більш вражаючі дані — частка долара у світових валютних резервів вже опустилася до 42%, встановивши новий мінімум з 2000 року. Це свідчить про незворотний тренд: центральні банки країн прискорюють процес дез Dollarізації, активно збільшуючи запаси золота та інших тверді активів.

За цим явищем стоїть глибше пояснення. Хоча американські акції у номінальному вираженні постійно оновлюють рекорди, при оцінці у золото ця "пробойна" здається блідою. Знецінення долара щодо дорогоцінних металів швидко руйнує купівельну спроможність базової валюти. Вибір центральних банків очевидний: вони фактично голосують за долар своїми діями.

Запуск циклу зниження ставок ще більше посилює цю тенденцію. Монетарна політика стимулює зростання номінальної вартості активів, але водночас сприяє надлишку ліквідності і зниженню реальної купівельної спроможності. Це створює двоякий інтерес для інвесторів, які шукають засоби збереження вартості, — дорогоцінні метали та криптовалюти стають привабливими. Такі криптовалюти, як Біткоїн і Ефіріум, у цьому макроекономічному контексті переосмислюються як "незалежні валюти" і "засоби збереження цінності", привертаючи увагу інституційних і державних інвесторів.

Хоча статус долара як світової резервної валюти залишається міцним — країни, попри прискорену втечу, ще не здатні повністю вийти з доларової системи — цей "великий і нездоланний" режим поступово руйнується. Якщо тенденція дез Dollarізації досягне критичної точки, світова фінансова система може повернутися до золотого стандарту або подібної системи підтримки активів, і тоді зростання цифр на рахунках у доларах втратить будь-який сенс.

Справжня міра багатства ніколи не полягає у розмірі цифр на рахунку, а у здатності цих цифр обмінюватися у міжнародній торгівлі на реальні товари і послуги. У часи зниження ставок і швидкого знецінення долара інвесторам потрібно переосмислити свої активи — чи зростання цифрових активів відповідає реальній цінності, і саме це є найважливішим питанням для роздумів.