2025 CryptoRank Огляд: Від хайпу до інституцій

Джерело: CryptoNewsNet Оригінальна назва: 2025 CryptoRank Recap: Від хайпу до інституцій Оригінальне посилання: У 2025 році криптовалютний ринок перейшов через структурний переломний момент. Розширення ETF, стейблкоїнів та токенізованих реальних активів змінило спосіб доступу капіталу до цифрових активів і взаємодії з ними, тоді як участь інституцій перейшла від периферійної до структурної інтеграції. Це ознаменовує початкову стадію ширшого циклу переоцінки, зумовленого злиттям крипто з традиційними фінансами та впровадженням у реальний світ. У цьому огляді розглядаються наративи, сектори та проекти, що визначили цей перехід.

Огляд показників глобальних активів

Зі все глибшим впровадженням криптовалют у глобальну фінансову систему, вважати їх окремим ринком стає все менш адекватним. Ігнорування поведінки бенчмарк-активів, таких як золото та американські акції, спотворює наше розуміння умов ліквідності, апетиту до ризику та потоків капіталу — тих самих сил, що в кінцевому підсумку формують динаміку криптовалютного ринку.

Золото

З макроекономічної точки зору, 2025 рік вирізняється безпрецедентною переоцінкою дорогоцінних металів. Зростання золота з 2023 до 2025 року не можна пояснити як типовий товарний цикл; це відображає структурну переоцінку монетарних і суверенних ризиків. За цей період золото подорожчало приблизно на 150%, тоді як світовий видобуток зростав менш ніж на 2% на рік.

Центральні банки були ключовим драйвером цієї зміни, купуючи понад 1000 тонн у 2024 році та продовжуючи накопичення у 2025. Ця тенденція співпала з поступовим зниженням реальних доходностей від максимумів 2023 року та зростаючими фіскальними дисбалансами, що спонукало до диверсифікації резервів від доларових активів.

З ринковою капіталізацією золота, що сягнула приблизно $31,2 трлн, цей ралі найкраще розуміти як результат перерозподілу балансів суверенних і інституційних балансів, а не спекулятивних операцій з використанням кредитного плеча.

S&P 500 та NASDAQ

У 2025 році акції США показали міцний, але дуже нерівномірний результат. Рік ознаменувався різким падінням у квітні, викликаним відновленням тарифного тиску за торговою політикою Трампа, за яким слідувало поступове відновлення майже виключно за рахунок великих технологічних компаній. S&P 500 завершив рік зростанням на 17,8% за ціною та 19,3% з урахуванням дивідендів, продовжуючи ралі після 2023 року приблизно на 80%. Це третій поспіль рік з двозначною доходністю. Однак прибутки були вузько зосереджені, з мегакап-технологіями та компаніями, пов’язаними з ШІ, що визначали результат, тоді як ширший індекс відстав.

Індекс Nasdaq Composite і Nasdaq-100 значно перевищили результати, завершивши рік з прибутком близько 22%. Капітал продовжував концентруватися у спекулятивних сегментах зростання, зокрема ШІ, напівпровідниках, хмарній інфраструктурі та високотехнологічних компаніях, що посилювало концентрацію ринку.

На макрорівні 2025 рік відобразив чіткий перехід режиму: ранньорічна обережність щодо ризиків поступилася підтримуваній ліквідністю бульбашці під керівництвом технологій у другій половині року. Очікування більш м’якої монетарної політики та стійких корпоративних прибутків підтримували цей перехід. На відміну від ралі золота, яке сигналізує про хеджування ризиків монетарної та фіскальної політики, ринки акцій переоцінюються переважно через оптимізм щодо зростання, з вузькою, але сильною лідерською групою ШІ.

Одночасно, різниця між фінансовими ринками і реальною економікою суттєво зросла. Індикатор Бъєффета, що вимірює загальну ринкову капіталізацію США відносно ВВП, піднявся більш ніж на два стандартних відхилення вище за свою довгострокову тенденцію, що історично асоціюється з високим ризиком переоцінки.

На цьому фоні частина сили золота може інтерпретуватися як захист від перегріву ринку акцій. Нерозв’язане питання полягає в тому, як цей дисбаланс передається до Bitcoin і ширшого криптовалютного ринку: чи продовжує криптовалюта функціонувати головним чином як високоризиковий отримувач надлишкової ліквідності, чи все більше виступає як альтернативний хедж, коли довіра до традиційних активів починає руйнуватися.

Bitcoin

У 2025 році поведінка ціни Bitcoin стала помітно більш волатильною та макросприйнятливою, ніж у попередніх циклах, що сигналізує про перехід від чисто спекулятивного імпульсу до активу, все більше формованого інституційними потоками, регуляторними змінами та ширшим настроєм ризику. Bitcoin досяг нових історичних максимумів понад $126,000, підтриманий сильними потоками спотових ETF, стратегічними резервними наративами та очікуваннями більш м’якої монетарної політики. Однак ці рівні виявилися незбережними, і ціни повернулися до діапазону $80,000–$90,000 до кінця року.

Завершуючи рік біля рівня близько $90,000, річна динаміка Bitcoin була майже негативною. Це свідчить про те, що Bitcoin міг функціонувати менш як бенефіціар поточного ризик-он середовища і більше як індикатор підвищеної волатильності, що передбачає стрес на ринку акцій. Якщо ця інтерпретація неправильна, очікується, що Bitcoin переоціниться вище, узгоджуючись з динамікою ліквідності, що підтримує як акції США, так і золото.

На відміну від раніше домінуючих циклів, зосереджених на роздрібних спекуляціях і позиціонуванні з кредитним плечем, 2025 рік відобразив злиття структурного впровадження та макрообмежень. Потоки спотових ETF, покращення регуляторної ясності та пропозиції щодо стратегічних резервів, що охоплюють як національні, так і регіональні ініціативи, підвищили інституційну легітимність Bitcoin, але не захистили його від різких падінь після циклових максимумів.

Спотові Bitcoin ETF накопичили десятки мільярдів доларів чистих потоків, незважаючи на слабкі короткострокові цінові показники, тоді як корпоративні казначейства продовжували додавати Bitcoin як стратегічний актив. Це створило змішаний профіль результатів: Bitcoin випереджав більшість ризикових активів на початку року, досягши циклових максимумів у серпні на тлі рекордних потоків ETF після ухвалення закону GENIUS та інших важливих крипто-законодавчих актів. Відповідно до класичної моделі “купити слухи, продати новини”, ціни знижувалися протягом решти року.

Ethereum

На відміну від відносно стабільної поведінки Bitcoin у 2025 році, Ethereum демонстрував значно вищу волатильність, незважаючи на вплив тих самих макроекономічних сил. ETH почав рік вище $3,000, але зазнав глибоких падінь, опустившись до багаторічних мінімумів близько $1,500 у квітні через відновлення тарифного тиску за торговою політикою Трампа та широку розпродажу ринку. Ціни згодом відновилися, короткочасно досягнувши нового історичного максимуму понад $4,900 у серпні, перед тим як повернутися до рівня близько $3,000 до кінця року — що відображає знайому модель “купити слухи, продати новини”, також спостережену у Bitcoin.

Під час цінових коливань