Цифрові активи виходять у фінансовий мейнстрім: річна трансформація

2025 ознаменував собою важливу поворотну точку для технології блокчейн та цифрових активів. Що починалося як експериментальна периферійна фінансова сфера, перетворилося на структурно закорінений компонент світових капітальних ринків, макроекономічної політики та інституційних портфелів. Протягом року криптовалюти пройшли через турбулентну подорож, сформовану геополітичними напруженнями, безпрецедентною регуляторною ясністю та рекордною інституційною адаптацією — і все це під час найрізкіших ринкових розладів у своїй історії.

Зміни у політиці переосмислили ігрове поле

Регуляторний ландшафт зазнав фундаментальних трансформацій. У січні президент Дональд Трамп помилував Росса Ульбріха та підписав виконавчі укази, що забороняли створення цифрових валют центральних банків США (CBDC), водночас створюючи Президентську робочу групу з цифрових активів. SEC запустила спеціальну групу з криптовалют під керівництвом комісара Хестер Пірс, що сигналізувало про зсув у бік роз’яснення, а не заборони.

До середини року динаміка значно прискорилася. Закон GENIUS був прийнятий Палатою представників у липні з 308 голосами — абсолютною більшістю, що відображала справжню двопартійну підтримку регулювання стабільних монет. Президент Трамп підписав цей закон у короткий термін. Закон про ясність ринку цифрових активів просунувся через Конгрес, встановлюючи чіткі межі між цінними паперами та товарами. Тим часом Федеральний резерв ліквідував свою програму нагляду за криптобанками, а OCC надав умовні дозволи національним трастовим банкам п’яти великих цифрових активних зберігачів.

До грудня голова SEC Пол Аткінс оголосив чотирьохчасткову таксономію токенів: під юрисдикцію SEC потрапляють лише токенізовані цінні папери, тоді як мережеві токени, ICO-токени та більшість цифрових інструментів підпадають під нагляд CFTC. Ця ясність усунула роки регуляторної невизначеності, що стримувала участь інституцій.

Волатильність ринку виявила структурні ризики

Біткоїн досяг кількох рекордних максимумів протягом 2025 року — $108,786 у січні, $112,000 у травні та зрештою $126,080 у жовтні — але рік також приніс безпрецедентні шоки. 10 жовтня президент Трамп оголосив про плани запровадити 100% мита на китайські імпорти. Це викликало каскад ліквідацій: $19 мільярдів у позикових позиціях були ліквідовані протягом 24 годин, знищивши 1.6 мільйонів трейдерів. Біткоїн впав на 18%, Ethereum — на 20%, а альткоїни зазнали ще більшого падіння.

Волатильність тривала у листопаді та грудні, і Біткоїн зусиллями тримався вище $90,000 на тлі ширшої макроекономічної невизначеності. 26 грудня відбувся найбільший у історії закінчення терміну дії криптовалютних деривативів: було розраховано $23.6 мільярдів у контрактах на Біткоїн, що додало додаткового тиску. Локальний сплеск цінової паніки на одній із головних бірж короткочасно вивів ціну Біткоїна близько до $24,000, після чого вона миттєво відновилася — нагадування про те, що приховані ризики централізації все ще існують, незважаючи на децентралізаційний наратив галузі.

Проте під час цієї турбулентності довгострокові індикатори залишалися позитивними. Потоки ETF зростали, активність у мережі залишалася стабільною попри волатильність, а інституційне використання казначейських резервів досягло безпрецедентних масштабів.

Інституційне впровадження прискорювалося масштабно

Корпоративне впровадження Біткоїна перейшло від нішевого до масового рівня. MicroStrategy (перейменувала Strategy) і стала першою компанією з цифрових активів, що перевищила 500 000 Біткоїнів. Японська Metaplanet дотримувалася агресивної стратегії, орієнтованої на 10 000 Біткоїнів до кінця року, отримавши репутацію «Мікростратегії Азії». GameStop оголосила про закупівлю казначейських Біткоїнів, забезпечену випуском конвертованих облігацій на $1.3 мільярда.

Глобально зросло використання стабільних монет. Консорціум банків Південної Кореї оголосив про плани створення стабільної монети, прив’язаної до вона. Рітейл-гіганти Walmart і Amazon нібито досліджують власне випуск стабільних монет. Visa співпрацює з африканськими фінтех-платформами для розширення трансграничних платежів на основі стабільних монет у понад 20 країнах. Аеропорти Абу-Дабі провели пілотний запуск платежів стабільними монетами у безмитних магазинах. Вайомінг запустив перший державний стабільний токен.

Волна токенізації прискорилася наприкінці 2025 року. Galaxy Digital і Superstate токенізували акції публічних компаній на Solana. BlackRock заявила про наміри токенізувати біржові фонди. Robinhood запустила понад 200 токенізованих акцій США та ETF для європейських користувачів через рішення на базі Ethereum Layer 2. Кілька банків оголосили про плани запуску йєнових і доларових стабільних монет, орієнтованих на 2026 рік.

Ринок ETF швидко зріє

Ландшафт ETF зазнав значних змін після того, як SEC у вересні схвалила універсальні стандарти лістингу для трастових акцій на основі товарів. Це одне рішення скоротило час виходу на ринок з приблизно 240 до близько 75 днів, усунувши бар’єри, що раніше затримували затвердження.

Потоки інвестицій у Bitcoin ETF сягнули $5.25 мільярдів щомісяця під час пікових періодів у січні — найвищі за рік. Запуски Solana ETF почалися у жовтні з продукту Bitwise spot, за ними слідували продукти Grayscale упродовж кількох днів. ETF на XRP, Dogecoin, Litecoin і Cardano були запущені протягом другої половини 2025 року, забезпечуючи роздрібний доступ до активів, раніше важкодоступних.

До листопада було запущено приблизно 15 нових криптовалютних ETP, а також розширилися платформи прогнозних ринків і продукти з можливістю стейкінгу. Погоджувальний шлях, встановлений узгодженням SEC і CFTC, тепер відкриває шлях для регуляторного схвалення сотень додаткових токенізованих активів у 2026 році.

Технічний прогрес і оновлення протоколів

Очікуване довгоочікуване оновлення Ethereum — Pectra — запустилося у травні, об’єднавши оновлення виконувального шару Prague та консенсусного шару Electra. Це оновлення запровадило багатовалідаторські конфігурації на один ключ, покращену гнучкість стейкінгу та EIP-7702 для абстракції облікових записів — функції, що роблять Ethereum дедалі більш зручним для розробників і користувачів.

У грудні відбулося оновлення Fusaka, яке запровадило PeerDAS і гнучке масштабування blob для прискорення дорожньої карти Layer 2. Ці технічні покращення спрямовані на суттєве зниження комісій за транзакції та час розрахунків, а також підвищення пропускної здатності мережі.

DeFi-екосистема Solana домінувала у діяльності DEX і показниках загальної заблокованої вартості протягом року, тоді як інфраструктура BNB Chain також привертала значну увагу розробників і користувачів. Base досягла нових рекордів TVL. Кілька рішень Layer 2 і нових ланцюгів значно розширили адресний екосистему.

Геополітична напруженість і наслідки торговельної війни

Торговельні напруження домінували у макроекономічних умовах протягом 2025 року. Оголошення Трампа про мита — 10% у квітні, що зросли до 100% на китайські товари у жовтні — безпосередньо впливали на ризиковий апетит і оцінки криптовалют. 34% контрміта Китай запровадив у відповідь на американські товари, що посилило глобальну економічну невизначеність.

Федеральний резерв відповів трьома зниженнями ставок на 75 базисних пунктів, довівши політичні ставки до 3.50%-3.75% до грудня. Цей цикл пом’якшення, у поєднанні з сигналами зниження інфляції, створив більш сприятливий макроекономічний фон для ризикових активів у окремі періоди.

На противагу, традиційні активи-убежища зросли. Золото досягло рекордної позначки $4,553 за унцію (зрісши на 67% з початку року), тоді як срібло — понад $83 (зрісши на 155% з початку року). Оголошення Китаю у січні 2026 про обмеження експорту срібла лише для державних виробників, що відбувалося на фоні багаторічного глобального дефіциту, заклало підвалини для подальшого зростання срібла та дорогоцінних металів у порівнянні з фіатними валютами.

Консолідація галузі та прискорення M&A

Ринок злиттів і поглинань досяг рекордної інтенсивності. Ripple придбала Hidden Road (повноцінний prime-брокер), Rail (стабількоін-платежі), GTreasury (програмне забезпечення для корпоративних казначейств) та британську Palisade (інфраструктуру зберігання/гаманців) на суму приблизно $2.5 мільярда. Ці стратегічні кроки позиціонували Ripple як комплексного постачальника рішень, що поєднує традиційні казначейські операції з блокчейн-інфраструктурою.

Coinbase придбала Deribit ($2.9 мільярда, найбільшу біржу опціонів BTC/ETH), Echo ($375 мільйон, залучення капіталу в мережі та токенізацію), а також розширилася через додаткові партнерства з інфраструктурою. Kraken придбала Small Exchange, а PayPay від SoftBank — 40% акцій Binance Japan для інтеграції крипто у безготівкові платіжні системи.

Naver придбала Dunamu (материнську компанію Upbit) приблизно за $10.3 мільярда — один із найбільших угод у сфері Web2-Web3, що свідчить про інтерес основних технологічних платформ до блокчейн-інфраструктури.

Еволюція ринкової структури і деривативів

Обсяги перпетуальних торгів зросли до безпрецедентних масштабів, з ринками деривативів, що зафіксували $6.5 трильйонів у 24-годинному обсязі під час пікових періодів у липні. Coinbase вперше запустила перпетуальні ф’ючерси для американських клієнтів, безпосередньо кидаючи виклик традиційній структурі деривативних ринків. FalconX запровадила цілодобові OTC-криптоопціони для кількох активів, розширюючи інституційний торговий інфраструктурний потенціал.

Платформи мемкоїнів продемонстрували вибуховий попит користувачів. Pump.fun на Solana за 12 хвилин зібрав приблизно $500 мільйон у рамках ICO, що підкреслює роздрібний інтерес до децентралізованої інфраструктури запуску токенів. Обсяги торгів і показники залучення користувачів свідчать, що популярність мемкоїнів відображає ширше зростання ринку, а не чисту спекуляцію.

Обсяги прогнозних ринків зросли у другій половині року, Polymarket і Kalshi зафіксували $4.3 мільярдів і $5.8 мільярдів відповідно — кожен на 50%+ більше порівняно з попередніми періодами. Позитивне регуляторне керівництво CFTC щодо прогнозних ринків прискорило розширення платформ і залучення користувачів.

Еволюція відповідальності та управління

Рік також приніс суворі нагадування про наслідки. Засновник Terraform Labs До Квон отримав 15 років позбавлення волі, що підкреслює еру зростаючої відповідальності за високопрофільні шахрайства та провали управління. Wintermute публічно виступила проти пропозиції управління Aave, посилаючись на невизначеність у розподілі цінності для токенодержувачів, демонструючи зростаючу складність у контролі DAO.

Адреса Devconnect Argentina Віталіка Бутеріна наголосила, що крах FTX показав, чому децентралізація є практичною необхідністю, а не просто ідеологією — централізовані платформи концентрують контрагентські ризики та довіру. Він попередив, що до 2028 року прогрес квантових обчислень може загрожувати криптографії блокчейну, закликаючи екосистему готуватися до стандартів пост-квантової безпеки.

Перспективи: інтеграція, а не ізоляція

До грудня 2025 року цифрові активи остаточно перейшли від експериментальної периферійної сфери до структурно закоріненої частини глобальних фінансів. Криптовалюти вже не реагують ізоляційно; вони тепер коливаються у реальному часі у відповідь на рішення щодо процентних ставок, торговельні напруження, регуляторні оголошення та макрополітичні зсуви — все більше поводячись як усталені класи активів.

Уряди формалізували політичні позиції через законодавство, стратегічні резерви та регуляторні рамки. Інституції поглиблювали експозицію через покупки ETF, корпоративні казначейські розподіли та платформи токенізації. Блокчейни продовжували еволюцію у напрямку масштабованості, зручності та відповідності. Запустилися й масштабувалися кілька мереж стабільних монет із транзакційними обсягами у мільярди.

Проте зрілість приносить відповідальність. Ринкові шоки викликали серйозні ліквідації. Виникли напруження у управлінні. Високопрофільні засудження нагадали галузі, що прозорість і відповідальність тепер супроводжують зростання.

2025 рік запам’ятається як рік, коли цифрові активи перестали бути лише новинкою і стали фундаментальною інфраструктурою світових капітальних ринків. Встановлена регуляторна ясність, побудовані інституційні рамки та технічний прогрес заклали основу для того, як криптовалюти будуть інтегровані, регульовані та виклики у період 2026–2030 років.