Останнім часом Федеральна резервна система стала предметом великої уваги. Джером Пауелл отримав повістку до суду через ремонтний проект, що справді викликало широкий резонанс, але справжня головна подія відбудеться 21 січня — на слуханнях у Верховному суді.

Що саме суд розглядатиме? Це справа про спробу уряду Трампа звільнити члена Ради Федеральної резервної системи Лізу Кук. Звучить дуже політично, але основне питання полягає в тому: чи може Білий дім обійти захисні положення Закону про Федеральний резерв і безпосередньо звільняти чиновників ФРС? Важливість цього рішення важко переоцінити.

Економіст із американського банку Aditya Bhave відверто заявив: якщо Кук програє справу, ймовірність того, що Пауелл буде звільнений через розслідування Міністерства юстиції, значно зросте. У своєму звіті він підкреслив, що цей випадок має більший вплив на політичний курс, ніж кандидат на посаду наступного голови ФРС. Іншими словами, це тест на здатність президента переформатувати структуру влади у ФРС.

Чому ринок так напружений? Головне тут — якщо незалежність ФРС буде порушена, логіка формування монетарної політики може змінитися з "орієнтація на дані" на "залежність від політичних настроїв". Це є фундаментальною загрозою для довгострокових капітальних витрат і цін на активи.

З точки зору торгівлі, дані CME Group вже все пояснили. Трейдери зараз значною мірою ставлять на те, що у цьому місяці ФРС не вживе заходів, і відтермінували наступне зниження ставки на червень. Тривога ринку та ціноутворення невизначеності відображаються саме у цих цифрах.