Активність транзакцій Bitcoin падає наприкінці місяця: що стоїть за різким зміною?

Аналитик на блокчейні Murphy (@Murphychen888) виявив поразливий патерн у активності мережі Bitcoin, що піднімає питання щодо участі ринку під час переходу в кінці року. Середнє значення за одну транзакцію у блокчейні Bitcoin зазнало різкої зміни між серединою грудня та кінцем грудня, знизившись з $46 610 до всього лише $24 897 — що становить майже повне подвоєння розмірів транзакцій за цей період.

Числа розповідають історію

Що робить цей спад у середині місяця особливо примітним, так це те, що він стався, незважаючи на те, що ціна Bitcoin залишалася відносно стабільною. Протягом того ж періоду BTC тримався в межах від $87 000 до $88 000, що свідчить про те, що стабільність цін приховувала значні зміни у внутрішній динаміці торгівлі. Це розрив між стабільністю цін і зменшенням обсягу транзакцій вказує на глибшу проблему: зменшення участі основних гравців ринку.

Метрика концентрації володінь Bitcoin підтверджує цю спостереження. З 25 по 30 грудня концентрація володінь залишалася практично незмінною на рівні 14,4%, що свідчить про те, що великі власники не накопичували і не розподіляли значно активів у цей період. Відсутність руху серед китів під час зазвичай волатильних торгів у кінці року сама по собі є показовою.

Святкові ринки та витік ліквідності

Аналіз Murphy пояснює цей феномен здебільшого сезонністю ринкової динаміки наприкінці року. Оскільки інституційні інвестори США спостерігають за святковими періодами, загальна участь на ринку суттєво зменшується. Це сезонне зниження ліквідності — поширене під час переходу середини місяця у святкові тижні — природно зменшує обсяги торгів і знижує середній розмір транзакцій, оскільки роздрібні та середні гравці відходять на другий план.

Що далі?

Аналитик окреслив два ймовірні сценарії, коли ринкова ліквідність поступово відновлюється після своїх мінімумів середини місяця:

Сценарій один: концентрація володінь Bitcoin продовжує повільно зростати, доки не досягне критичного порогу, після чого великі власники здійснюють значну роздачу, що спричиняє різке зниження показників концентрації.

Сценарій два: концентрація просто змінює напрямок і суттєво знижується без попереднього накопичення, що свідчить про більш поступове розгортання, а не раптовий шоковий подія.

Обидва сценарії мають наслідки для цінових рухів і структури ринку, оскільки ми переходимо від середньомісячного періоду до більш нормалізованих умов торгівлі. Головний висновок: сьогоднішнє зменшення обсягів транзакцій може бути лише тимчасовою особливістю ринку, а не фундаментальною зміною в апетиті.