За лаштунками відкладення законопроекту про криптовалюту у Сенаті США: наскільки глибокі регуляторні розбіжності?

加密市場遭遇新的监管不确定性。1月17日，美国參議院銀行委員會原定的加密市場結構法案審議會議被宣布推遲，這一延期決定在業內外引發廣泛關注。

支持者突然反水，法案陷入僵局

事件的導火索頗有戲劇性——Coinbase CEO Brian Armstrong在關鍵時刻撤回了對該法案的支持。Armstrong的反對意見聚焦在三個敏感領域：代幣化證券的定義、DeFi活動的監管限制，以及穩定幣收益機制的處理方式。他的立場轉變直接刺激了參議院銀行委員會主席Tim Scott宣布聽證會延期。

根據Galaxy Digital研究主管Alex Thorn的分析，這不僅僅是個別立場調整，而是深層政治分歧的集中體現。在短短48小時內，法案草案經歷了臨時發布、超過100項修正案的輪番轟炸，各方利益相關者在最後關頭仍在不斷提出新的反對意見。這種情況反映出國會與業界在關鍵問題上的根本性不同意見。

市場即刻做出反應

交易市場對這一消息的反應迅速而直接。比特幣和以太坊在消息公布當日均下跌約2%，鏈接到加密行業的美股同步承壓——Coinbase跌幅達6.5%，Robinhood下滑7.8%，Circle更是下跌9.7%。這些數據清晰表明，監管政策的不確定性正在直接侵蝕投資者信心。

Thorn意味深長的觀察

Alex Thorn在後續分析中指出了一個看似矛盾但實際深刻的現象：雖然"市場結構"這一核心框架已經基本達成共識，但圍繞穩定幣收益分配、DeFi合規標準、以及SEC在代幣化證券領域的權限劃分等"非核心"議題，卻形成了難以調和的政治立場。

他用一句話概括了當前的僵局——“分歧的表面差距不大，但實質鴻溝很深”。這個觀察意味著，真正的問題不在於原則性的方向不同，而在於細節條款的根本對立。从某個角度看，这反而可能比完全的原則性分歧更難解決。

由於參議院下週進入休會期，法案審議最早可能在1月26日至30日之間重啟。但從目前的分歧程度來看，新的聽證會能否取得突破性進展，仍是業界關注的焦點。