Чому постачальники ліквідності DeFi переходять до зосереджених стратегій

Революція DeFi розпочалася з Bitcoin ($BTC) ще у 2008 році, але знадобилися роки, щоб учасники зрозуміли, як можна оптимізувати розподіл капіталу. Сьогодні постачальники ліквідності стикаються з критичним вибором: розподілити свої активи по безкінечних цінових діапазонах або зосередити їх стратегічно для отримання вищих доходів. Це рішення може кардинально вплинути на ваш дохід.

Проблема розподілу ліквідності скрізь

На децентралізованих біржах постачальники ліквідності вже не працюють з книгами ордерів. Замість цього вони вносять два токени рівної вартості — скажімо $ETH і $USDT( — у пул ліквідності. Традиційні автоматизовані маркет-мейкери )AMMs$0 потім рівномірно розподіляють цей капітал по всьому ціновому спектру, від (до нескінченності.

Саме тут виникає неефективність. За умовами Ethereum, що зараз торгується за $3.23K, а Bitcoin — за $93.24K, уявіть, що ви вносите рівні суми ETH і USDT у пул на базі AMM. Якщо вас цікавить торгівля лише між $2,500 і $3,000 за ETH, більша частина вашого капіталу залишається без діла поза цим діапазоном. Ви майже нічого не заробляєте, тоді як ваші гроші заблоковані.

Це прихована вартість пасивного надання ліквідності, яку більшість новачків ігнорує.

Зосереджена ліквідність: контроль у ваших руках

Маркети з концентрованою ліквідністю )CLMMs$100 змінюють цю модель. Замість сподівань, що смарт-контракт розподілить кошти розумно, ви самі визначаєте свій ціновий діапазон — свої тики. Встановивши нижній тик у $2,500 і верхній у $3,000, ви забезпечуєте, що весь ваш депозит працює в межах цього вузького діапазону.

Поки ціна залишається між вашими тиками, кожен долар працює на вас. Кожна обмінна операція в цьому діапазоні генерує комісії. Кожна торгівля сприяє вашим доходам LP. Це концепція капітальної ефективності, яка відрізняє успішних постачальників ліквідності від тих, хто дивується, чому їхні доходи зникли.

Реальні переваги: що дають CLMM

Капітал працює ефективніше
У стратегій з концентрацією всі ваші кошти активно використовуються у вибраному діапазоні. Якщо AMM-постачальник отримує $ETH щорічно на свою позицію, то постачальник ліквідності CLMM у тому ж ринку часто бачить у 3-10 разів кращі доходи. Математика проста: концентрований капітал у активних цінових зонах захоплює більше торгового обсягу.

Ви керуєте ситуацією
Традиційні AMMs позбавляють вас можливості впливу. CLMM повертає цю можливість. Ви вирішуєте, які цінові діапазони мають найбільше значення для вашої стратегії. Ви обираєте, наскільки агресивно або консервативно діяти. Більше контролю — більше можливостей оптимізувати доходи залежно від ринкових умов.

Зменшується прослизання
Коли ліквідність зосереджена, а не розподілена, коливання цін стають меншими. Ринок з домінуванням CLMM зазнає меншої волатильності при виконанні ордерів, що вигідно як трейдерам, так і постачальникам ліквідності, які отримують стабільніший дохід від комісій.

Недоліки, про які не говорять достатньо

Але концентрація має свої труднощі.

Ризик руху ціни
Якщо Ethereum раптово опуститься нижче вашого нижнього тика або підскочить вище верхнього, ваша позиція перестає приносити дохід. Ваш $USDT перетворюється на $USDT якщо ціна зросте, або ваш $ETH перетворюється на якщо вона обвалиться. Ви раптово виходите з активного ринку, спостерігаючи, як комісії переходять іншим постачальникам ліквідності.

Непостійні збитки
Це неприємна правда. Якщо ціна різко виходить за межі вашого діапазону і ви вирішуєте вийти, ви зазнаєте збитків. Так, вони будуть “тимчасовими”, якщо ви тримаєте позицію і ціна повернеться до вашого діапазону — але багато постачальників ліквідності не мають такої розкоші або терпіння.

Активне управління — обов’язкове
Стратегії з CLMM вимагають постійного моніторингу ринку. Ви вже не пасивний інвестор. Ви аналізуєте тренди цін, переналаштовуєте позиції, іноді платите газові збори за ребаланс. Деякі досвідчені постачальники використовують ігрові теоретичні моделі для оптимізації позицій, але ця експертиза не безкоштовна.

Підсумок: кому варто використовувати CLMM?

Концентрований маркет-мейкінг ліквідності — не для всіх. Це для постачальників ліквідності, які розуміють ринкову динаміку, регулярно слідкують за цінами і мають дисципліну для ребалансування своїх позицій. Ці учасники отримують значно більше, ніж їхні AMM-колеги, бо готові докладати зусиль.

Для випадкових учасників? Традиційні AMMs все ще можуть мати сенс. Для серйозних фермерів доходів і досвідчених постачальників ліквідності? CLMM стають єдиним раціональним вибором у капітало-ефективній екосистемі DeFi.

Ринок говорить. Концентровані стратегії — майбутнє, бо вони узгоджують інцентиви: кращі доходи для тих, хто активно оптимізує, глибша ліквідність для трейдерів у найторгованіших цінових діапазонах і більш ефективні ринки загалом. Питання не в тому, чи зосереджуватися — а коли ви зробите цей перехід.