Паоло Ардойно намагається завоювати Ювентус: коли нові гроші кидають виклик століттю традицій

Повернення блудного сина

У маленькому італійському селі, понад три десятиліття тому, хлопчик виріс під тінню старих олив, оточений ароматом традицій і гордістю за біло-чорні кольори. Його батько був державним службовцем, його дідусі дбали про покоління історії на своїх землях. Цей хлопчик був Паоло Ардойно, який тоді не міг уявити, що колись командуватиме однією з наймогутніших машин сучасного фінансового світу.

Сьогодні, у 40 років, Паоло керує Tether, найбільшою платформою стабільних монет у світі, з річним обсягом прибутків, що коливається навколо 13 000 мільярдів доларів. Півтора десятка років тому дуже мало людей у традиційних фінансах знали цю компанію. Тепер її вплив перетинає кордони і кидає виклик найстарішим структурам влади Європи.

12 грудня Паоло представив на Італійській фондовій біржі пропозицію, яка могла б похитнути основи тисячолітньої традиції: придбати 65,4% акцій Ювентуса, найемблематичнішого італійського футбольного клубу, що належить групі Exor, за ціною 2,66 євро за акцію, що становило премію у 20,74% порівняно з ринковими котируваннями. До цього додалася ще ін’єкція 1 000 мільйонів євро додатково у спортивну інституцію. Без попередніх переговорів, без прихованих умов: лише готівка, те, що у світі фінансів відоме як “оплата при доставці”. Терміни були стислі: всього десять днів, щоб сім’я Аньєллі прийняла рішення.

Неочікуваний відмову

Відповідь прийшла швидко. Через офіційний коментар група Exor була ясною: “Зараз не ведуться переговори щодо продажу акцій Ювентуса”. Повідомлення не потребувало тлумачення: вони не продаються.

Менше ніж за двадцять чотири години, ЗМІ почали повідомляти, що Tether готується подвоїти свою ставку, підвищуючи оцінку Ювентуса безпосередньо до 2 000 мільйонів євро. Ринок відреагував з ентузіазмом, акції клубу зросли. Вся Італія запитувала, чи родина, яка протягом 102 років контролювала цей символ влади, згодиться на нові гроші.

Але відповідь була ні.

Дев’ять місяців корпоративної холоднокровності

Історія між Tether і Ювентусом почалася з оптимізму трохи більше року тому. У лютому 2025 року Tether оголосив про придбання 8,2% акцій клубу, закріпившись як другий за величиною акціонер після групи Exor. У той час Паоло дозволив собі показати незвичайну для нього вразливість: “Для мене Ювентус завжди був частиною мого життя”, — написав у своєму офіційному повідомленні.

Логіка здавалася бездоганною: Tether мав капітал, який потрібен Ювентусу, а Паоло — пристрасність, яку жоден алгоритмічний інвестор не міг би додати. Це мало бути природне, майже передбачене об’єднання. Однак в Італії існують структури влади, які не відкриваються просто тому, що хтось має гроші.

Два місяці після придбання своїх акцій, Ювентус оголосив про план збільшення капіталу до 110 мільйонів євро. Саме в цей момент Паоло, як другий за величиною акціонер, мав би отримати дзвінки, листи, можливості взяти участь. Нічого. Тільки мовчання. Група Exor навіть не намагалася ввічливо пояснити. Паоло, у безпрецедентному для себе акті, був змушений висловити своє розчарування у соцмережах: “Ми очікували збільшити нашу участь у Ювентусі через можливе розширення капіталу клубу, але це бажання було ігноровано”.

Вперше у своєму житті магнат із необмеженим доступом до мільярдів доларів відчув виключення. З квітня по жовтень Tether збільшив свою частку з 8,2% до 10,7%, поступово купуючи на відкритому ринку. За італійськими регуляціями, 10% акцій дають право номінувати членів ради директорів.

Зібрання листопада і стратегія настрою

Щорічне зібрання акціонерів у Турині 7 листопада стало точкою перелому. Tether висунув кандидатуру Франческо Гаріно, місцевого лікаря, захопленого клубом з дитинства, намагаючись довести, що вони не зовнішні загарбники, а італійці, що поділяють ті ж корені.

Родина Аньєллі відповіла своєю власною “мастер-кампанією”: Джорджо Чіелліні, живий легендарний капітан клубу протягом сімнадцяти років і дев’ять разів чемпіон Серії А. Стратегія була ясною: замість змагатися грошима, вони виграли історією. Врешті-решт, Tether отримав місце в раді, але це було місце без реальної влади, обмежене слуханням пропозицій за столом, цілком контрольованим Аньєллі.

Джон Елканн, п’яте покоління династії, виголосив останню промову: “Ми пишаємося тим, що були акціонерами Ювентуса понад століття. Ми не маємо наміру продавати наші акції, хоча відкриті до конструктивних ідей усіх зацікавлених”. Прямий переклад був однозначним: це територія родини, гості тут терпимі, але власники ніколи не змінять.

Слава сто років: надто цінна, щоб продавати

Спадщина Аньєллі — не щось випадкове. 24 липня 1923 року Едоардо Аньєллі став президентом Ювентуса у віці 31 року. З того моменту долі родини і клубу нерозривно переплелися. Автомобільна імперія Fiat Аньєллі протягом більшої частини ХХ століття була найважливішою приватною компанією Італії, наймільйонами працівників і збереженням економічної структури країни.

Ювентус із 36 титулами Серії А, двома Лігами Чемпіонів і 14 Кубками Італії — не лише найуспішніший клуб в історії італійського футболу, а й символ національної влади. Продати клуб означало б визнати кінець епохи. Це означало б визнати, що навіть Джон Елканн, який протягом двох десятиліть доводив, що заслуговує на владу, успадковану кров’ю, не може зберегти недоторканим імперію своїх предків.

Фінансовий крах мрії

Мало хто розумів, що Ювентус потрапив у цикл економічного руйнування, з якого важко було вирватися. Все почалося 10 липня 2018 року, коли клуб оголосив про підписання Кріштіану Роналду. У 33 роки Кріштіану приїхав із контрактом на 100 мільйонів євро за трансфером і 30 мільйонів чистого зарплатного доходу щороку протягом чотирьох років. Тоді президент Андреа Аньєллі, четверте покоління родини, з захопленням заявив, що це буде “найважливіший трансфер у історії Ювентуса”.

Турин зійшов з розуму. За перші 24 години після оголошення клуб продав понад 520 000 футболок — рекорд у історії професійного футболу. Син Кріштіану Роналду, як і ціле покоління італійських дітей, провів ті дні, дивлячись, як його батько стає об’єктом обожнювання цілого міста.

Але Ювентус ніколи не виграв Лігу Чемпіонів із Кріштіану. Його обійшов Аякс у 2019, вибув від Ліона у 2020, програв Порту у 2021. У серпні 2021 року Кріштіану раптово покинув Манчестер Юнайтед. Остаточна розрахункова сума була жорсткою: між трансфером, зарплатами і податками, загальні витрати за три роки склали 340 мільйонів євро. У відповідь Кріштіану забив 101 гол. Математично, кожен гол коштував 2,8 мільйонів євро.

Творча бухгалтерія і скандал

Без Ліги Чемпіонів потоки готівки висохли. Телевізійні премії, доходи від матчів, спонсорські бонуси — все було залежно від європейських змагань. Ювентус вдався до фінансових операцій, що межували з підозрою. Продали П’яніча Барселоні за 60 мільйонів євро і купили Артура за 72 мільйони, роблячи ці транзакції незалежними, хоча насправді це був узгоджений обмін, що дозволяв фіксувати нереальні прибутки.

Такий “креативний облік” не є рідкістю у професійному футболі, але Ювентус перестарався. Прокурори виявили, що за три роки клуб завищив свої прибутки на 282 мільйони євро через 42 підозрілі операції. Скандал призвів до колективної відставки всього ради, включно з президентом Андреа Аньєллі. Санкції були суворими: зняття очок, виключення з європейських змагань, покарання керівників.

Збитки накопичувалися. З 39,6 мільйонів євро у сезоні 2018-19 до 123,7 мільйонів у сезоні 2022-23. Група Exor мусила вкласти майже 100 мільйонів євро додатково у листопаді 2025 року. Це був третій випадок за два роки, коли Аньєллі рятували клуб від банкрутства.

Вузол фінансової влади

Джон Елканн стояв перед безвихіддю. Аналітики вказували, що Ювентус вже був пасивом, що руйнував результати групи Exor. У щорічному звіті за 2024 рік чистий прибуток Exor знизився на 12% саме через збитки клубу. За кілька днів до пропозиції Tether Exor продав медіагрупу GEDI, власника впливових газет “La Repubblica” і “La Stampa”, італійським інвесторам за 140 мільйонів євро. Газета з збитками могла бути пожертвувана; Ювентус — ні.

Однак відмова від нових грошей була актом чистої політичної волі. Це означало зберегти контроль, продовжуючи втрачати гроші. Для традиційної європейської ментальності, яку репрезентували Аньєллі, ієрархія цінностей була ясною: гроші Аньєллі, ковані з сталі Fiat, у промисловій революції ХХ століття, у пітлі мільйонів працівників і десятиліттях корпоративної побудови, були якісно вищими за гроші криптовалют, що з’явилися лише десятиліття тому і наповнені скандалами, крахами і спекуляціями без міри.

Прецеденти були яскраво в пам’яті колективу. Блокчейн-компанія DigitalBits підписала контракти на спонсорство на 85 мільйонів євро з Інтером Мілан і Ромою, але коли її фінансова лінія зламалася, обидва клуби зазнали великих репутаційних втрат. Крах 2022 року у криптоіндустрії залишив логотип Luna на стадіонах у Вашингтоні і назву FTX у Майамі. Для Аньєллі Паоло був цією волатильністю, відсутністю історичного коріння.

Штурм воріт старого світу

Але історична реальність не чекає, поки старий світ усвідомить новий. У тиждень, коли Exor відхилив пропозицію Tether, Манчестер Сіті оголосив про оновлення спонсорства з платформою криптовалют на понад 100 мільйонів євро. Париж Сен-Жермен, Барселона, Мілан і інші гіганти Європи вже уклали глибокі співпраці з криптокомпаніями. В Азії корейські і японські ліги відкрили свої двері цифровим грошам.

Цей феномен повторювався і в інших секторах. Sotheby’s і Christie’s приймали платежі у біткоїнах; у Майамі і Дубаї можна було купити розкішні маєтки за криптовалюти. Вхід нових грошей у галузі, які історично контролювалися старими, вже не був питанням “якщо”, а “коли” і “як адаптуватися”.

Відповіді немає

Те, що ставила пропозиція Tether, виходило за межі футболу. Це був фундаментальний питання для цієї історичної миті: коли нове покоління підприємців створює надзвичайне багатство за допомогою механізмів, невідомих традиційній еліті, чи має воно право зайняти місце за столами влади? Чи може молоді гроші купити те, що старі вважають нерухомим спадком?

Для Джона Елканна відповідь була ні. Залізні двері залишаться закритими, не тому, що йому не потрібні гроші, а тому, що відкриття цієї двері означало б визнати, що століття привілеїв, контролю і індустріальної побудови можна замінити алгоритмами і блокчейнами. Це означало б, що його предки, які будували імперії з сталі і волі, були лише ланками у ланцюгу, який час з часом замінить.

Але для Паоло відповідь має бути такою. Не з амбіцій влади, а тому, що він уособлює щось глибше: право італійських дітей будувати нову спадщину на руїнах старої. Паоло не був чужинським загарбником, а сином території, що створила багатство за допомогою інструментів, які ще не зрозумів старий світ.

Епілог ще не написаний

Наразі історія зупиняється на тому оливковому гаю за межами Турина, де все почалося. Тридцять два роки тому, темноволосий хлопчик сидів під його гілками, слухаючи праць бабусь і дідусів, дивлячись на екран, де зображувалися фігури у біло-чорному, що символізували вершину італійської влади. Тоді Паоло не міг уявити, що колись стоятиме перед цими самими дверима, очікуючи відповіді.

Залізні двері залишаються зачиненими. За ними спочиває слава Аньєллі, останній блиск індустріальної епохи, що зникає. Старі гроші ще здатні сказати “ні”, навіть коли це “ні” повільно їх руйнує. Але Паоло Ардойно — не той, хто звик до відмови. У світі криптовалют, де гроші відтворюються на екранах і мандрують через лінії коду, єдина валюта, що завжди цінна — це наполегливість.

Поки що, ця двері залишаються зачиненими. Але той, хто її стукає, знає, що це лише питання часу. Адже поки старі гроші захищають своє минуле, нові вже будують майбутнє. І майбутнє, хоча й повільно, завжди перемагає.