Від 80% до -16%: чому Біткоїн поступається дорогоцінним металам

Нещодавно ціна дорогоцінних металів досягла нових максимумів, але біткоїн продовжує коливатися в діапазоні від $84,000 до $94,000. За останній рік ціни на золото зросли на 80%, а срібло — на 250%, тоді як Bitcoin впав на 16%. Недавній аналіз Помпліано вказує, що це не просто питання ціни, а глибока зміна структури ринку, диференціації попиту та моделі конкуренції капіталу.

Ринкова диференціація за цифрами

Помпліано називає це типовим явищем «обертання дорогоцінних металів», коли кожен тип дорогоцінного металу має чітке джерело попиту. Золото отримує вигоду від постійного накопичення резервів центральними банками та коригування глобальної економічної моделі; Срібло та мідь є затребуваними для промислових та електрифікаційних потреб; Платина підтримується обмеженнями пропозиції. Зростання цих активів підтримується чіткими фундаментальними показниками.

Чому Bitcoin відстає

Структура ринку зазнала фундаментальних змін

Біткойн переживає «момент IPO». Довгострокові власники поступово передають біткоїн інституційним інвесторам, змінюючи екосистему утримання та торгівлі. Водночас інструменти та канали для шортингу біткоїна значно зросли, суттєво знизивши волатильність ринку. Дані показують, що волатильність біткоїна знизилася з 80 у минулому до 40, що означає, що менше можливостей для різких злетів і падінь, а актив є більш помірним.

Наратив потреб змінився

Помпліано зазначив, що Bitcoin колись розглядався як «захист від хаосу», але нинішня глобальна геополітична стабільність суттєво знизила сприйняття інвесторами необхідності такого страхування. Ще важливіше, що центральні банки висловили свої переваги щодо хеджування, збільшуючи свої володіння золотом, що підриває привабливість біткоїна як хедж-активу.

Інфляційні очікування також слабшають. Дані Trueflation показують, що інфляція впала до 1,2% з 2,7% 90 днів тому, що безпосередньо знизило інтерес інвесторів до біткоїна як захисту від інфляції.

Увага і капітал розкидані

Біткоїн більше не є вибором за замовчуванням для венчурного капіталу. Нові інвестиційні можливості, такі як акції ШІ, ринки прогнозування, ставки на спорт та інше, привертають увагу молодих інвесторів. Це означає, що додаткові фонди, що входять на крипторинок, відволікаються, а відносна привабливість біткоїна знижується.

Як зараз виглядає біткоїн

За останніми даними, біткоїн наразі оцінюється у $87,726.31 і має ринкову капіталізацію $1.75 трильйона, що становить 59.07% загального крипторинку. Але порівняно з продуктивністю дорогоцінних металів, це справді здається спокійним.

Помпіано вважає, що біткоїн перетворюється на менш волатильний актив, а торгівля перетворилася на «гру очікування». Це вимагає терпіння та довгострокового погляду з боку володарів, а не гонитва за короткостроковими спринтами. Попри це, він залишається оптимістичним щодо майбутнього потенціалу біткоїна, вважаючи, що поточна ціна привабливіша за попередню ціну в $126,000.

Резюме

Показники біткоїна відстають від дорогоцінних металів, що відображає глибокі зміни структури ринку, а не один фактор. Дорогоцінні метали базуються на чіткому промисловому, політичному та економічному попиті, тоді як Bitcoin стикається з численними тиском через зміну наративу попиту, зниження волатильності та зростаючу конкуренцію за капітал. Це не обов’язково означає, що перспективи біткоїна похмурі, але ринок надає йому нове позиціонування: перехід від високоволатильного ризикового активу до відносно стабільного інституційного активу. Для інвесторів це означає коригування очікувань і менталітету утримання, щоб не прагнути короткострокових доходів до довгострокових розподілів.