Обсяг стабільних монет досяг тисяч мільярдів доларів, і Стандард Чартерд Банк попереджає про реальну загрозу для банківських депозитів

Standard Chartered Bank опублікував новий звіт, у якому йдеться, що стейблкоїни становлять реальну загрозу для глобальних та американських банківських депозитів. Згідно з останніми новинами, Джефф Кендрік, глобальний керівник досліджень цифрових активів банку, оцінює, що зі зростанням ринкової вартості стейблкоїнів депозити в банках США відповідно зменшуватимуться, причому регіональні банки постраждають найбільше. Звіт показує, що як два найбільші стейблкоїни за ринковою капіталізацією, існують очевидні відмінності у структурі резервів Tether і Circle, але ця низька частка банківських депозитів посилила відхилення традиційної фінансової системи.

Де справжня загроза стейблкоїнам?

Сигнали ризику, виявлені структурою резерву

Склад резервів Tether і Circle суттєво відрізняється. За даними Standard Chartered, лише 0,02% резервів Tether — це банківські депозити, порівняно з 14,5% у Circle. Ця, здавалося б, низькоризикова структура насправді відображає глибшу проблему: стейблкоїни обходять традиційну банківську систему.

Наслідком цього явища є те, що кошти користувачів стейблкоїнів не накопичуються у великих обсягах у банківській системі, а зберігаються в інших формах (наприклад, короткострокові казначейські облігації, готівка тощо). Це означає, що стейблкоїни безпосередньо та ефективно перенаправляють банківські депозити.

Відмінності у ризиках, з якими стикаються різні банки

Аналіз Standard Chartered зазначив, що регіональні банки США постраждали найбільше, тоді як інвестиційні банки постраждали найменше. Ця різниця відображає відмінності бізнес-моделей різних типів банків.

Регіональні банки значною мірою покладаються на роздрібні депозити як джерело фінансування, і саме на це стейблкоїни найімовірніше спрямовують. Коли фізичні особи та користувачі малого бізнесу вирішують тримати свої кошти у стейблкоїні, депозитна база регіональних банків безпосередньо пошкоджується. Натомість інвестиційні банки переважно покладаються на інституційних клієнтів і доходи від торгівлі, при цьому менша залежність від роздрібних депозитів.

Порівняння розмірів ринку

Згідно з відповідними інформаційними даними, поточна ринкова вартість USDT досягла 18,629 мільярда доларів США, що становить 6,26% від загальної ринкової вартості криптовалют, з цілодобовим обсягом торгівлі понад 8,3 мільярда доларів США. Цей масштаб не слід недооцінювати. Разом з іншими стейблкоїнами, такими як USDC від Circle, загальний розмір усього ринку стейблкоїнів ще більший.

Натомість загальні активи багатьох малих і середніх регіональних банків також розташовані в такому порядку. У міру зростання ринкової вартості стейблкоїнів поступово проявиться ефект відхилення на банківські депозити.

Глибший сенс затримки у Законі ЯСНОСТІ у Сполучених Штатах

У звіті конкретно зазначено, що затримка у прийнятті Закону про ясність США слугує нагадуванням про ризики стейблкоїнів для банків. Головна мета цього законопроєкту — регулювати вимоги щодо випуску стейблкоїнів і резерву, і затримка означає, що існуючі операції зі стейблкоїнів досі не мають чіткої регуляторної бази.

На тлі цієї невизначеності зростання стейблкоїнів, ймовірно, прискориться, оскільки ринкові занепокоєння щодо їхньої відповідності відносно небагато. Це дає стейблкоїнам більше простору для зростання, а також посилює вплив на традиційну банківську систему.

Погляд і роздуми

Загроза стейблкоїнів для банківської системи є структурною. У міру дозрівання ринку криптовалют і розширення його користувальної бази привабливість стейблкоїнів як платежів на ланцюзі та зберігання вартості продовжуватиме зростати. Регіональні банки мають серйозно поставитися до цього виклику.

З регуляторної точки зору ключовим буде просування пов’язаних політик, таких як Закон CLARITY. За чіткої регуляторної бази можна забезпечити безпеку стейблкоїнів з одного боку, а стабільність традиційної банківської системи — з іншого.

З ринкової точки зору конкурентні відносини між стейблкоїнами та банківськими депозитами можуть зберігатися довго, але це також може спонукати банківську систему до інновацій та підвищення привабливості та ефективності.

Резюме

Цей звіт Standard Chartered Bank нагадує нам, що стейблкоїни еволюціонували від маргінальних активів до сил, що мають значний вплив на фінансову систему. Низька частка банківських депозитів у резервній структурі здається безпечною, але насправді посилює відхилення традиційних банків. Регіональні банки перебувають під найбільшим тиском, що може стати важливим рушієм майбутніх коригувань фінансової системи. З удосконаленням регуляторної бази та розвитком ринку взаємовідносини між стейблкоїнами та традиційною банківською системою перейдуть на новий рівень балансу.