K33 Аналіз: Чотирирічний цикл Біткоїна важко повторити різке падіння, інституційна хвиля приносить стабільність та можливості

За даними ринку Gate, станом на 5 лютого 2026 року ціна біткойна знизилася до приблизно 70 334,3 доларів США, що на 7,49% менше за попередній торговий день, обсяг торгів на ринку склав 16,5 мільярдів доларів США. Ринок знову, здається, потрапив у знайому й тривожну тінь «чотирирічного циклу» — моделі, яка багато разів точно передбачала глибокі корекції криптовалютного ринку в історії.

Однак керівник досліджень K33 Vetle Lunde у своєму останньому звіті висловив іншу думку, вважаючи, що цього разу ситуація відрізняється і малоймовірно повторення минулих циклів із піковими коливаннями до 80%, головним чином через збільшення участі інституцій, потоки регульованих продуктів і м’який монетарний режим.

Паніка на ринку

Ринок біткойна наразі перебуває у чутливому емоційному стані. За даними, поточна ціна біткойна становить 70 334,3 доларів США, а ринкова капіталізація тримається на рівні 1,56 трильйонів доларів. Ця цифра приблизно на 40% нижча за історичний максимум у близько 125 000 доларів США, зафіксований у жовтні минулого року. Лише минулого тижня за один тиждень ціна знизилася на 11%.

Такий спад викликав занепокоєння щодо можливого повторення «чотирирічного циклу». Теорія «чотирирічного циклу» стверджує, що ринок біткойна кожні приблизно чотири роки проходить повний цикл від ейфорії до краху. Історично у 2018 та 2022 роках спостерігалися подібні моделі зниження цін, що в кінцевому підсумку призводили до зникнення понад 80% ринкової капіталізації.

Дискусії про цикл

Розбіжності у поглядах щодо теорії «чотирирічного циклу» у ринку біткойна поглиблюються, аналітики висловлюють різні оцінки поточного стану.

Команда Deutsche Bank Marion Laboure у своєму звіті від 4 лютого зазначила, що біткойн переживає болісний перехід від чисто спекулятивного активу до інституційного, що ознаменовує завершення так званого «ефекту Маленького Месії» — періоду спекулятивної ейфорії, яка трималася лише на віруваннях. Такий перехід супроводжується ціновими болями, але є необхідним етапом зрілості ринку.

Технічні аналітики зосереджуються на конкретних цінових рівнях. Аналізатор Citibank Alex Saunders зазначає, що ціна біткойна вже опустилася нижче середньої входної ціни американського спотового ETF у 81 600 доларів і наближається до рівня близько 70 000 доларів перед президентськими виборами у США. Ключова зона підтримки встановлена біля 74 000 доларів, і якщо вона буде прорвана, ризик подальшого зниження зросте, ціль може бути на рівні 69 000 або навіть 58 000 доларів (біля 200-тижневої скользящої середньої).

Історичний порівняльний аналіз

Поточний стан ринку має структурні відмінності від попередніх циклів, з яких найважливішою є зростання участі інституцій.

На відміну від минулого, цього разу падіння не спричинило системних крахів, таких як GBTC, Luna або FTX, що викликали масовий леверидж-крах. Це стабільність зумовлена зростанням рівня участі інституцій, постійним потоком регульованих продуктів і м’якою монетарною політикою.

Значущі сигнали дна ринку вже з’являються. 2 лютого біткойн зафіксував понад 8 мільярдів доларів у високих обсягах спотових угод, а також у деривативному сегменті з’явилися екстремальні негативні значення відкритих контрактів і ставок фінансування. Після ліквідації позицій на близько 1,8 мільярда доларів у деривативах, відкриті контракти та ставки фінансування опустилися до екстремальних негативних рівнів. Ці сигнали, у поєднанні з ціною, що залишається вище рівня підтримки, можуть свідчити про спроби ринку закріпитися на дні.

Волна інституцій

Потік інституційних коштів став важливим драйвером ціни біткойна. Згідно з доповіддю Grayscale, у перші три дні січня 2026 року американський спотовий ETF залучив 1,7 мільярда доларів інвестицій. Така зміна трансформує спосіб торгівлі біткойном, роблячи його ближчим до макроактиву, а не до нішевого альтернативного інвестиційного інструменту. З точки зору бичачого ринку, стабільний потік ETF-інвестицій може поглинути попередні цикли продажів, здатні зруйнувати ціну біткойна.

Проте ця структурна зміна створює нові виклики. Якщо попит на ETF знизиться або інституційні кошти переключаться в інші сфери, біткойн більше не матиме такої підтримки з боку роздрібних інвесторів. Структура ринку вже зазнала кардинальних змін, і домінування біткойна становить приблизно 59%, навіть якщо активи з малими та середніми капіталізаціями не зможуть підтримати попередні зростання.

Прогнози та розбіжності

Щодо майбутнього руху біткойна, великі інституції дають різні прогнози, що відображає різне ставлення до багатьох факторів.

Standard Chartered значно знизив свою цінову ціль на 2026 рік, з 300 000 до 150 000 доларів. Це коригування відображає переоцінку швидкості потоку інституційних коштів.

Інші організації мають прогнози у діапазоні від 75 000 до 225 000 доларів, що свідчить про високу невизначеність. Bernstein у своєму останньому звіті зазначає, що криптовалютний ринок ще перебуває у короткостроковому ведмежому циклі, але очікує його розвороту до 2026 року, з ціною біткойна, що може дійти до 60 000 доларів у районі попереднього максимуму. Tiger Research більш оптимістичний і, базуючись на оцінці у 145 000 доларів і +25% макрофакторів, встановлює цільову ціну на перший квартал 2026 року у 185 500 доларів.

Раціональний погляд

Індикатори ринкових настроїв показують, що індекс страху та жадібності у криптовалюті знизився до близько 15 пунктів, що свідчить про «надмірний страх», близький до мінімуму 10 листопада 2025 року. Дані про активність інвесторів показують, що за останні три місяці активний запас біткойна зріс до 37% у четвертому кварталі минулого року, тоді як запас довгострокових «сплячих» активів трохи зменшився.

У довгостроковій перспективі біткойн переживає складний перехід від «віри, що керує» до «цінності, закріпленої». Deutsche Bank зазначає, що, незважаючи на значне падіння останнім часом, біткойн все ще на 370% вище за початок 2023 року, і поточна корекція більше відображає відкат спекулятивних зростань за останні два роки, ніж крах фундаментальних показників.

У часи ринкових коливань і холодної зими хтось з тривогою пророкує повторення чотирирічної магії, тоді як організації на кшталт K33 вважають, що цього разу структура вже інша. За їхнім аналізом, хоча ціна біткойна і прорвала рівень 74 000 доларів, що може прискорити падіння, вони «не очікують повторення обвалів 2018 або 2022 років», а радше вважають, що поточна ціна створює привабливі можливості для довгострокових інвесторів.

Аналізатор Standard Chartered Geoff Kendrick уміло порівнює цей період із «холодним вітром», а не «криптовалютною зимою». Після того, як ринок поступово засвоює надмірну спекуляцію, справжні інвестори, можливо, шукають можливості саме у цьому періоді корекції.