Стратегія За великих збитках: аналіз Q4 кризових ситуацій великих китів Bitcoin та майбутнього ринку

Strategy 持ати загальну кількість біткойнів вже досягла 713 502 монет, що приблизно становить 3.4% від загального обсягу пропозиції біткойнів.

Фінансові показники цієї гігантської китової компанії тісно пов’язані з ціною біткойна. На тлі загального падіння цін на акції за 2025 рік приблизно на 47.5%, компанія у четвертому кварталі зафіксувала чистий збиток у 12.6 мільярдів доларів США, одночасно підтвердивши операційний збиток у 17.4 мільярдів доларів.

Ці цифри демонструють серйозну залежність компанії від операційної моделі, яка базується на активі біткойн, а також сильний вплив різких коливань ринку.

Аналіз фінансової звітності: глибокий розбір даних Strategy за Q4

Фінансова звітність Strategy за четвертий квартал відкриває ризики, пов’язані з її статусом гігантської китової компанії. За підсумками телефонної конференції, опублікованої 5 лютого 2026 року, компанія зазнала значних збитків у Q4.

Чистий збиток склав 12.6 мільярдів доларів США, а операційний — 17.4 мільярдів доларів. Ці цифри відрізняються від повідомлень у медіа на початку січня 2025 року про нереалізовані збитки у розмірі 174.4 мільярдів доларів США щодо цифрових активів.

Ця різниця відображає зміни у підходах до бухгалтерського обліку. У 2025 році Strategy застосувала нові стандарти, які вимагають враховувати справедливу вартість біткойнів у звіті про прибутки та збитки.

Такий бухгалтерський перехід спричиняє значні коливання у прибутках і збитках між кварталами. За останніми даними, вартість активів у біткойнах, якими володіє Strategy, становить приблизно 540 мільярдів доларів США, а середня ціна покупки — 76 000 доларів за монету.

Таблиця: Основні фінансові показники Strategy за Q4

Взаємозв’язок ринку: ціна біткойна і стратегія інституційних гравців

Збитки Strategy безпосередньо залежать від ринкової ціни біткойна. Станом на 6 лютого 2026 року ціна біткойна демонструє коливання і зниження, уранці вона впала нижче за 60 000 доларів, але зараз відновилася до близько 65 000 доларів.

Проблеми Strategy не є ізольованими. Минулого року кілька публічних компаній наслідували модель “компанійського сховища” Strategy, накопичуючи цифрові активи для залучення інвесторів.

Наприклад, компанії, підтримувані Томасом Лі, такі як BitMine Immersion Technologies Inc., також зазнали значних коливань цін. Ці компанії також змушені дотримуватися стандартів справедливої вартості, що створює тиск на фінансову звітність під час ринкових спадів.

Думки учасників ринку починають розходитися. Співзасновник Fundstrat Том Лі раніше прогнозував, що ціна біткойна може досягти нових історичних максимумів до кінця січня 2026 року, але внутрішні дослідження цієї організації також показують можливість повернення біткойна до рівнів 60 000–65 000 доларів у першій половині 2026 року.

Ці розбіжності відображають різні акценти щодо короткострокових коливань і довгострокових трендів. Варто зазначити, що останнім часом сильні показники золота і срібла привернули увагу традиційних засобів захисту капіталу.

Однак Том Лі вважає, що зростання дорогоцінних металів не обов’язково означає кінець криптовалютного ринку, а може бути фазовим перемиканням у ринковому циклі.

Структурні виклики: випробування стійкості бізнес-моделі

Модель “компанійського сховища” Strategy стикається з серйозними випробуваннями щодо її довгострокової життєздатності. Інвестори починають турбуватися, оскільки криптовалюти самі по собі не приносять доходу, а позитивний грошовий потік від програмного бізнесу обмежений.

Майбутнє компанії може вимагати продажу частини біткойнів для покриття зростаючих витрат на дивіденди та відсотки.

Ці побоювання не є безпідставними. Зараз у Strategy є довгостроковий борг у 8.2 мільярдів доларів і відстрочені податкові зобов’язання у 1.9 мільярдів доларів. Щорічні зобов’язання по відсотках і дивідендах становлять приблизно 888 мільйонів доларів.

Хоча у компанії є грошові резерви у 2.25 мільярдів доларів, враховуючи масштаб боргів, ринок все більше сумнівається у фінансовій стійкості компанії.

Одним із важливих сигналів є те, що ринкова вартість Strategy наближається і, можливо, вперше за понад два роки опуститься нижче за вартість її біткойн-запасів. Це підкреслює зростаюче сумнів у довгостроковій стійкості моделі “компанійського сховища”.

Фінансові операції: стратегії залучення капіталу і майбутні плани

У відповідь на ринковий тиск Strategy застосовує активну стратегію залучення капіталу. За 2025 рік компанія успішно залучила понад 25 мільярдів доларів.

Зокрема, через п’ять первинних публічних пропозицій було залучено 6.9 мільярдів доларів у вигляді привілейованих акцій. Ці кошти переважно спрямовані на подальше накопичення біткойнів і зміцнення балансу.

Керівництво компанії демонструє гнучкість у реагуванні на ринкові побоювання. Виконавчий директор Strategy Майкл Салер чітко заявив, що у разі несприятливих умов “наш стандартний підхід — залишатися на місці і зростати разом із біткойном”.

Ця заява відповідає на побоювання інвесторів щодо того, чи не буде компанія змушена продавати біткойни для виплати дивідендів. Салер також зазначив, що якщо випуск акцій для купівлі біткойнів зменшить кількість монет на акцію, то компанія не буде так робити, окрім випадків, коли це критично важливо для кредитоспроможності.

Ці відповіді частково зменшують побоювання ринку щодо можливого примусового продажу біткойнів у низьких цінових точках.

Висновки для інвесторів: як реагувати

Приклад Strategy дає важливі уроки інвесторам у криптовалюту. Стратегії публічних компаній щодо масштабних інвестицій у біткойн можуть принести значний прибуток у бум, але під час спадів ринку вони зазнають суттєвого тиску.

Для звичайних інвесторів важливо розуміти переваги і недоліки такої інституційної моделі.

Поточні індикатори ринкових настроїв показують рівень страху і жадібності на низькому рівні, що свідчить про обережність у цілому. У такій ситуації інвесторам рекомендується застосовувати більш обережні стратегії.

Інструменти для відстеження даних і професійний аналіз, які пропонують платформи типу Gate, допомагають точніше оцінити стан ринку. Управління ризиками стає особливо важливим.

Інвестиції у криптовалюту за своєю природою мають високу волатильність. Як зазначає Том Лі, “короткострокові коливання не обов’язково означають завершення довгострокового тренду”. Інвесторам потрібно враховувати власну толерантність до ризику і інвестиційний горизонт, щоб розробити відповідну стратегію.

Також важливо слідкувати за структурними змінами, такими як зростання участі інституцій, розвиток ETF-продуктів і еволюція глобального регулювання, оскільки ці фактори підтримують довгострокову цінність біткойна.

Перспективи на майбутнє

Аналізатор криптовалют Timothy Peterson раніше прогнозував, що до червня 2026 року у біткойна є щонайменше 50% шансів досягти нових максимумів і піднятися до 200 000 доларів. Вартість запасів біткойна Strategy минулого п’ятниці становила близько 600 мільярдів доларів, але наразі вона знизилася до приблизно 450 мільярдів доларів.

У цьому різко коливальному ринку є лише одна впевненість — зміни самі по собі. Коли рівень страху і жадібності опуститься до 14, що є рівнем крайньої паніки, ті інвестори, які зможуть зберегти раціональність і зосередитися на довгострокових структурних трендах, зможуть знайти справжні можливості у циклічних перемиках.