Попередження про втрату талантів у крипто-VC: глибокий аналіз відходу співзасновника Multicoin та кризи довіри до Web3

Зіткнення з відходом знакової особистості у сфері ризикових інвестицій у криптовалюти часто є більш ясним сигналом щодо змін у галузі, ніж коливання ринку.

5 лютого 2026 року співзасновник впливової організації у сфері криптоінвестицій Multicoin Capital Кайл Самані оголосив про свою відставку з посади керуючого партнера.

Він вирішив присвятити час дослідженню інших технологічних галузей, але чітко заявив, що не повністю залишає сферу криптовалют: «Хоча я вийду з професійної сфери цієї галузі, я продовжуватиму здійснювати особисті інвестиції у цю сферу». Його відставка викликала широкі обговорення у криптоспільноті і вважається індикатором змін у довірі до галузі.

Волна відставок: Втеча талантів із Web3 та структурні трансформації

Відставка співзасновника Multicoin Capital Кайла Самані — не єдиний випадок, а яскравий знак великої втрати кадрів у криптоіндустрії. З моменту заснування у 2017 році Multicoin привертав увагу завдяки своїм передбачливим інвестиціям у проекти, такі як Solana і Helium.

Самані, відомий своєю концепцією «інвестицій, керованих науковими працями», та відкритим стилем у соцмережах, вважається одним із най«щиріших» голосів у галузі.

Його відставка співпала з структурними змінами у сфері децентралізованих соціальних мереж Web3. Наприкінці січня 2026 року у короткий період у 48 годин відбулися дві знакові угоди.

Lens Protocol передав управління Mask Network, а Farcaster був повністю поглинений своїм основним інфраструктурним постачальником Neynar.

Ці події призвели до того, що кілька відомих засновників залишили свої посади, перейшовши на роль радників або повністю вийшовши з галузі. Ці зміни відображають глибоку корекцію логіки цінності «протоколу» та «додатків», що відбувається на ринку.

Криза довіри: руйнування та відновлення віри у галузі

Перед відставкою Самані у своєму твітері він зазначив: «Криптовалюти не такі цікаві, як багато хто з ентузіастів сподівається. Я колись вірив у бачення Web3 і децентралізованих додатків, але тепер я вже не вірю».

Хоча він швидко видалив цей твіт, ця зміна думки викликала сумніви щодо всієї системи віри у галузі.

Ця криза довіри особливо помітна у галузевих даних. Екосистема Farcaster стикається з серйозним «ефектом ножиць»: хоча кількість активних користувачів щомісяця здається стабільною, дані про взаємодію користувачів різко знизилися після піку у другому кварталі 2024 року, і станом на січень 2026 року ці дані становлять лише малу частину від максимуму.

Це означає, що хоча технічно користувачі ще існують, реальна взаємодія значно зменшилася.

Учасники ринку мають різне уявлення про «успіх». Деякі критики гостро зауважують: «За Farcaster стоїть фінансування у розмірі 150 мільйонів доларів, але його купила Neynar, яка залучила лише кілька десятків мільйонів доларів».

Цей результат «змії, що ковтає слона», інтерпретують як ознаку розриву у оцінці та провалу перевірки відповідності продукту ринковим потребам.

Макросередовище: геополітичний тиск і потоки капіталу

Поточна криза довіри у криптоіндустрії відбувається на тлі більш широких макроекономічних процесів. Невизначеність у політиці США знову зросла, і чутливість ринку до політичної стабільності та незалежності ФРС значно підвищилася.

Додатково, повторювані новини про торгівлю та геополітичні конфлікти сприяють швидкому охолодженню ризикової поведінки.

Потоки капіталу також відображають цю обережність. Спотові ETF на Bitcoin і Ethereum вже кілька днів поспіль демонструють масштабний чистий відтік: у цьому тижні з ETF на BTC вийшло близько 1,33 мільярда доларів, а з ETF на ETH — протягом чотирьох днів з 20 січня — чистий відтік склав близько 611.17 мільйонів доларів.

Ця модель руху капіталу ще більше підсилює тенденцію до зменшення позицій на ринку.

Технічна рефлексія: ядро цінності блокчейну та межі застосування

Відставка Самані викликала глибоку рефлексію щодо сутності технології блокчейн. Він дійшов висновку: «Блокчейн — це головним чином реєстр активів, який може трансформувати фінанси, але має обмежений потенціал у інших сферах». Ця точка зору відображає все більш поширену думку у галузі, що справжні переваги блокчейну можуть бути обмежені фінансовою інфраструктурою.

Ця рефлексія збігається з поглядом Віталіка Бутеріна, який критикував багато криптопроектів у соцмережах за «надмірну залежність від токенів і спекуляцій».

Засновник Mask Network Суїджі також відверто заявив, що модель «сильних фінансів» у Friend.tech є помилковою, і що «слабкі фінанси, сильний соціальний аспект» — це майбутнє.

Навіть у технічному плані галузь стикається з викликами. З появою все більшої кількості шарів другого рівня і блокчейнів стає дедалі важче пояснити, «чому потрібно 100 шарів другого рівня», і навіть Віталік починає переосмислювати свої минулі стратегічні помилки.

Майбутні напрямки: практичний розвиток і інноваційне поєднання

Незважаючи на кризу довіри, технологія блокчейн не втратила свого потенціалу розвитку. Галузь рухається у більш практичному напрямку, переходячи від етапу «ідеалізму децентралізації» до етапу «практичного продуктового підходу».

Одним із важливих трендів є інтеграція штучного інтелекту та блокчейну. Очікується, що до 2030 року з’являться «AI-агенти», що працюватимуть на блокчейні. Це будуть боти з власними криптогаманцями, які зможуть вести переговори з іншими ботами, оплачувати свої хмарні сховища та виконувати завдання без участі людини.

Ще одним ключовим трендом є токенізація реальних активів. Ми вже виходимо за межі епохи, коли блокчейн використовувався лише для картинок JPEG. Основний тренд до 2030 року — це розміщення «реальних» речей у ланцюгу: золото, нерухомість, державні облігації та навіть кредитні квоти на вуглець.

Модульна архітектура блокчейну також відкриває нові шляхи розвитку. Розробники починають розділяти блокчейн на частини: один шар може відповідати лише за швидкість транзакцій, інший — за безпеку даних і доступність.

Такий «конструкторський» підхід робить розробку Web3 більш гнучкою.

Перспективи галузі: можливості для будівельників у медвежому ринку

Хоча ця криза довіри у криптоіндустрії викликає занепокоєння, вона може бути необхідним етапом зрілості галузі. На відміну від катастрофічних крахів LUNA або FTX, поточні корекції багатьох проектів вважаються «корисним очищенням».

Наприклад, Farcaster, розроблений Merkle Manufactory, вирішив повернути залишкові кошти інвесторам, що вважається високорозвиненим актом відповідального управління капіталом і запобіганням безглуздим витратам у безнадійних напрямках.

Дані ринку показують, що ринок Web3 продовжує зростати. Минулого року його обсяг становив близько 52.67 мільярдів доларів, а зараз він уже перевищує 68.74 мільярдів. Аналітики прогнозують, що до 2032 року ця галузь виросте понад 400 мільярдів доларів.

Наступні кілька років будуть зосереджені на практичній побудові, переході від спекулятивного світу до сфери застосувань. Чи то децентралізована соцмережа, де користувачі можуть мати своїх фанатів, чи глобальні ланцюги постачання, що відстежують кожен лимон від дерева до магазину — Web3 стане наступною економічною опорою.

Підсумок

Самані вирішив залишити посаду голови ради директорів у Solana Finance Forward Industries і подав заявку на фізичне викуплення своїх акцій у Multicoin Master Fund у формі FWDI акцій і варрантів, а не готівкою.

Цей колишній «великий священик Solana» не обрав повний вихід, а взяв участь у галузі новим способом, вклавши майже десять років.

Шум на ринку і коливання цін колись приховували справжню цінність криптовалют. Галузі потрібно час, щоб розрізнити, які технології витримають випробування часом, а які — лише короткочасний ринковий шум.

Можливо, як сказав один спостерігач: «Бульбашка старої епохи вже луснула, але золотий час будівельників тільки починається».