Хто дійсно отримує прибуток на зрілих ринках DEX? Як професіонали домінують над роздрібними інвесторами

Останній звіт Банку міжнародних розрахунків виявляє поразкову реальність щодо екосистем децентралізованих бірж: хоча окремі трейдери становлять переважну більшість постачальників ліквідності — 93%, зрілі учасники ринку отримують непропорційно велику частку реальних прибутків. Це зосередження успіху в зрілих середовищах DEX викликає важливі питання щодо структури ринку та поведінки учасників.

Прогалина концентрації ліквідності

Дані розповідають переконливу історію про те, хто справді контролює пул ліквідності. Досвідчені трейдери та інститути забезпечують від 65 до 85% фактичної ліквідності на ринках DEX, незважаючи на значну кількість роздрібних учасників. Це зосередження стає ще більш очевидним при аналізі стратегій вибору пулів. Зрілі гравці цілеспрямовано орієнтуються на пули з високим обсягом торгівлі, що генерують щоденні обсяги понад 10 мільйонів доларів, де вони мають майже повний контроль і отримують більшість торгових можливостей.

Розмір капіталу та доходність: де перемагають професіонали

Різниця у продуктивності між роздрібними та професійними учасниками DEX є значною. У той час як типовий роздрібний інвестор має середні позиції на суму 29 000 доларів, професійні структури вкладають значно більший капітал — у середньому 3,7 мільйонів доларів на позицію. Ця перевага капіталу безпосередньо перетворюється на прибутковість: зрілі учасники отримують щоденні чисті доходи, що на 3 базисні пункти вищі за їхні роздрібні колеги. За рік ця, здавалося б, скромна перевага дає додатковий приблизно 11,65% річних прибутків для професійних трейдерів.

Роль Uniswap V3 у прискоренні домінування інституцій

Запуск Uniswap V3 став переломним моментом для концентрації ринку. Впровадження протоколу прискорило чітку тенденцію: інституційні та зрілі учасники DEX збільшили свою домінанту в пулах з початкових 40-50% до 70-80% наприкінці 2023 року. Ця структурна зміна демонструє, як технологічні інновації можуть посилювати професіоналізацію ринку, ускладнюючи роздрібним трейдерам ефективну конкуренцію у ключових пулах ліквідності.

Зріла екосистема DEX продовжує консолідувати владу серед добре капіталізованих, досвідчених гравців, які мають і капітал, і експертизу для використання переваг мікроструктури ринку.