#WalshSaysToCautiouslyShrinkBalanceSheet Кевін Верш виступає за поступове скорочення балансового звіту ФРС, оскільки Федеральний резерв наближається до $6.6 трлн

Колишній губернатор ФРС Кевін Верш, один із кандидатів на посаду голови ФРС від колишнього президента Трампа, послідовно виступає за поступове зменшення балансового звіту Федерального резерву для відновлення «нормальної» монетарної політики, обмеження спотворень і зменшення домінування ФРС на ринках. На початку лютого 2026 року баланс ФРС становить близько $6.61 трлн, знизившись з піку приблизно $9 трлн, з незначними щотижневими коливаннями через управління резервами та помірні покупки казначейських векселів.
Верш наголошує на повільному та методичному підході, попереджаючи про різкі «шокові» розгортання, які можуть повторити волатильність, спостережену під час минулих епізодів QT, таких як стиснення репо у 2018 році або зменшення левериджу у 2022. Його ідеальна ціль — балансова вартість, ближча до норм до кризи (~$3T або ~20% ВВП), але з розтягуванням на 5–10+ років, щоб уникнути порушень ринку. Цей підхід поєднує поступове скорочення QT з потенційними зниженнями ставок, прагнучи підтримати домогосподарства та МСП, одночасно поступово посилюючи довгострокові фінансові умови.
Механіка скорочення балансового звіту
Активи ФРС, переважно казначейські цінні папери (~$4.28Т) та цінні папери з іпотечним забезпеченням (~$2.02Т), перевищують зобов’язання, головним чином резерви банків (~$2.9–3.7Т) та валюту. Поступове зменшення відбувається переважно через пасивне скорочення QT: дозволяючи погашеним облігаціям зніматися з обігу без повного реінвестування, що повільно висмоктує ліквідність системи. Другорядні заходи, такі як обмежені прямі продажі, вважаються ризиковішими через потенційний стрес на ринку. Наслідки цього посилення включають вищі довгострокові доходності, трохи дорожче позичання та зменшення надлишкової ліквідності, що підтримує активи з високим ризиком.
Наслідки для ринків криптовалют
Глобальні висмоктування ліквідності безпосередньо впливають на активи з високим бета-коефіцієнтом, такі як Bitcoin (BTC) та Ethereum (ETH). BTC торгується приблизно в діапазоні $67,000–$68,000, з недавніми коливаннями від ~$60K до ~$68K, що відображає чутливість до посилення політики та інституційного зменшення левериджу. ETH показує слабший результат, коливаючись біля $2,000–$2,300, а альткоїни відстають від BTC.
Дані з блокчейну та ринку свідчать, що домінування стейблкоїнів зросло до ~10.3%, обсяги спотових операцій знизилися приблизно на 30%, а відкриті інтереси ф’ючерсів зменшилися, що свідчить про обережну позицію на тлі посиленої ліквідності. Інституційні потоки змішані: значні відтоки з ETF на BTC та ETH компенсуються деякими відскоками. Волатильність залишається високою, і в лютому ранні ліквідації перевищили $2–$4B за сесію, що демонструє чутливість ринку до заходів із посилення політики.
Більш широкі ринкові та макроекономічні наслідки
Рамки Вершу свідчать про обережно-медовий короткостроковий прогноз для криптовалют через підвищену волатильність і обмеження ліквідності, водночас зберігаючи потенційний структурний бичачий сценарій у довгостроковій перспективі. Якщо QT буде поступовим і доповнений зниженням ставок, BTC може стабілізуватися, оскільки посилюється наратив про «звукові гроші», тоді як ETH та інші альткоїни можуть зазнати тимчасового тиску перед появою ширших імпульсів для прийняття.
Ключові висновки для трейдерів та інвесторів
Очікуйте більшої волатильності та пригнічення вибухових ралі в BTC і ETH.
Зони підтримки: BTC $60K–$65K, ETH можливий при короткострокових зниженнях.
Поступове скорочення QT зменшує ліквідність, але запобігає крайнім шокам; слідкуйте за керівництвом FOMC та заявами Вершу для підтвердження.
Управління ризиками залишається критичним: обмежуйте експозицію на одну угоду до 1–2%.
Довгострокові структурні тенденції можуть сприяти BTC як хеджу від фіатних валют і зростання інституційного прийняття.
Підсумовуючи, виступи Вершу за поступове та дисципліноване скорочення балансового звіту ФРС роблять акцент на стабільності ринку та помірному посиленні політики. Хоча короткострокові ринки криптовалют можуть стикатися з волатильністю та обмеженнями ліквідності, довгостроковий сценарій позиціонує BTC і регульовані цифрові активи як потенційних бенефіціарів більш нормалізованої та стійкої фінансової екосистеми.
$2K