Американська «спіраль боргу» може початися у найближчі роки, коли відсоткова ставка за державним позикою перевищить економічне зростання, попереджає наглядова рада бюджету

Загальний федеральний борг наближається до зловісної межі за кілька років, але потенційно більш тривожна точка перелому може також швидко настати.

Рекомендоване відео

Згідно з останніми прогнозами Конгресійського бюро бюджету, публічно триманий борг наразі становить 31 трильйон доларів і приблизно дорівнює 100% ВВП. До 2030 фінансового року очікується, що борг перевищить рекорд у 106%, встановлений після Другої світової війни, а потім зросте до 120% до 2036 року.

На цьому зростанні впливають щорічні витрати на обслуговування боргу, які більш ніж подвояться з нинішніх рівнів до 2,1 трильйона доларів до 2036 року, займаючи більшу частку федеральних витрат і ще більше прискорюючи бюджетні дефіцити.

Ключовим фактором у витратах на відсотки є дохідність облігацій, які Міністерство фінансів випускає для фінансування величезного боргу та дефіцитів США. Після років надзвичайно низьких ставок дохідність почала зростати на тлі попередніх підвищень ставок Федеральної резервної системи, незбалансованої траєкторії запозичень і побоювань, що адміністрація Трампа зробила США менш надійним гравцем у глобальних фінансах.

Прогноз Конгресійського бюро показує, що економіка зростатиме повільніше, ніж раніше передбачалося, з номінальним зростанням ВВП (без урахування інфляції) з 4,1% у 2025 році до 3,9% у 2026 і 3,8% у 2027.

Тим часом Міністерство фінансів випускає борг із різними термінами погашення та доходностями. Середня ставка відсотка, яку воно платить, наразі становить 3,316%. Конгресійське бюро прогнозує її зростання до 3,4% цього року і подальше підвищення, до 3,9% у кінцеві роки прогнозного періоду, який закінчується 2036 роком. Зростання середньої ставки відсотка становитиме приблизно половину зростання витрат на відсотки за наступне десятиліття.

«Останній базовий сценарій Конгресійського бюро показує незбалансовану фіскальну перспективу: борг наближається до рекордних рівнів, дефіцити залишаються високими — більш ніж удвічі від розумної цілі, а витрати на відсотки стрімко зростають», — заявила Комісія за відповідальний федеральний бюджет у нотатці в середу. «Пізніше в десятилітті, за базовим сценарієм Конгресійського бюро, середня ставка відсотка на весь федеральний борг перевищить номінальне економічне зростання, що може стати початком спіралі боргу.»

Боячись політичних наслідків фіскальної жорсткості, законодавці часто вказують на перспективу стабільного економічного зростання як альтернативу для контролю боргу США у довгостроковій перспективі.

Але загроза того, що витрати на відсотки зростатимуть швидше за економіку, ризикує вивести борг у стан вільного падіння і змусити вжити більш радикальні заходи для запобігання кризі.

CRFB попередила, що реальна фіскальна перспектива може бути набагато гіршою за навіть останні тривожні прогнози. Хоча зростання доходів від тарифів Трампа допомогло зменшити дефіцити, вони знаходяться на ненадійній правовій основі.

«Якщо Верховний суд ухвалить рішення з нижчих судів про те, що значна частина тарифів президента є незаконною, і політики продовжать діяти щодо різних закінчених або закінчених положень, дефіцити можуть досягти 3,8 трильйона доларів у 2036 році порівняно з 3,1 трильйона, а борг може зрости до 131% ВВП до 2036 року, порівняно з 120%», — додав бюджетний наглядовий орган. «У цьому випадку спіраль боргу стане набагато ймовірнішою, а ризик фіскальної кризи зросте.»

Рішення Верховного суду щодо можливості Трампа вводити свої глобальні тарифи відповідно до Закону про міжнародні надзвичайні економічні повноваження (IEEPA) може бути ухвалене пізніше цього місяця.

Адміністрація заявила, що може використати інші закони для введення тарифів, які замінять обов’язки за IEEPA, якщо судді ухвалять рішення проти Трампа. Але це може зайняти кілька місяців у деяких випадках, а деякі мита матимуть обмежений термін дії.

Тим часом, у разі поразки в суді, доходи від тарифів різко зменшаться, і адміністрація також зіткнеться з вимогами відшкодувати компаніям, які сплатили мита, що змусить Міністерство фінансів випустити більше боргу, ніж планувалося, і потрясе ринок облігацій.

Звичайно, економіка США може перевищити прогнози зростання Конгресійського бюро і покращити перспективу боргу, особливо якщо ШІ відкриє додаткову продуктивність. На даний момент Конгресійське бюро має досить консервативний прогноз, оцінюючи, що ШІ додасть лише 0,1 відсоткового пункту щороку до зростання загальної факторної продуктивності і зрештою підвищить виробництво на 1 відсотковий пункт до 2036 року.

«Широке впровадження генеративних застосунків ШІ, які вже використовуються, очікується, покращить ефективність бізнесу та організацію роботи і, відповідно, незначно підвищить зростання ТФП протягом наступного десятиліття», — заявило Конгресійське бюро.